2018年，国内汽车市场出现近20年来首次销售负增长，行业进入寒冬。据中国汽车工业协会的统计，2019年1-6月，汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆，产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%，至6月末，产销已连续12个月呈现同比下降。乘联会公布上半年狭义乘用车累计销量995万辆，同比下降14%，同样显示出行业产销整体面临较大下行压力。
在统计的A股和港股23家上市车企中，北汽蓝谷(6.370, 0.05, 0.79%)是唯一一家以新能源乘用车销售为主业的公司。
从销量和成长性看，上半年北汽蓝谷营业收入99.19亿元，同比调整后增速为76.63%，实现归母净利润0.95亿元，同比调整后增速为9.70%。公司上半年完成汽车累计销量65159辆，同比增长21.57%，而同期国内新能源乘用车销量为57万辆，同比增幅达到65%。
可以看到，今年上半年，北汽蓝谷新能源汽车销售21%的增速远远落后行业65%的增速。
北汽蓝谷营收和销量虽然同比上升，但并未带来实际的资金流入。
上半年，北汽蓝谷应收账款高达229亿元，存货账面金额31亿元，此外，与0.95亿元净利润相悖的是，公司经营性现金净流量为-39.57亿元，在23家上市车企中净流出额最大。
得益于大量的政府补助，北汽蓝谷尚能维持低水平的盈利能力。上半年，公司毛利率9.47%，净利率0.91%，平均净资产收益率为0.57%。
从运营指标看，上半年北汽蓝谷应收账款周转天数为365天，存货周转天数36.89天，横向对比同行公司，营运周转效率明显偏低。
值得一提的是，北汽蓝谷上半年0.95亿元净利润中，来自政府补助金额为2.08亿元，远超全部净利润。2018年公司的其他收益中，与资产相关的政府补助为7473万元，与收益相关的政府补助为10.21亿元，两者合计拿到的政府补助接近11亿元，而同期去年北汽蓝谷全年净利润仅1.55亿元。扣除补贴后，公司利润持续为负。
在补贴退坡直至完全退出的大背景下，北汽蓝谷自身何时能够实现真正“造血”能力，将是未来市场最为关心的问题。
（公司观察 文/昊）