九月的行情基本也走完了。整体来说大盘应该是先涨后跌，市场风格仍然是向科技股切换，近期也是节前效应作用下，A股出现了持续回调。虽然还有最后一个交易日，但是整体看9月下半月回吐上半月涨幅。
纵观9月，全球央行频频释放流动性利好，有利于估值驱动行情，中小创表现明显好于上证50，市场风格还是主要在科技股上。但A股并未就势持续上涨，节前遭遇持续回调，表明资金仍对后市较为谨慎。全月涨幅居前的板块为TMT包揽，量能总体收缩。
老牛个人认为，十一长假的节后谨慎乐观，为什么这么说呢。
我们如果关注了消费标杆股表现，可以看到十一前流动性需求上升，而且十一期间风险敞口偏高，加重节前资金避险需求是导致节前调整的重要原因。所以，节前消费和科技初现调整态势，而在节后我们需要警惕标杆股表现。如果标杆龙头调整压力巨大，则需要更谨慎一点。加上未来一段时间海外不确定性因素仍然较多，三季度GDP增速可能会低于6.4%，所以，整体看四季度仍将处于风险反复积聚和释放过程，这都是需要谨慎的一面。
而偏乐观的一面有哪些呢？
财政部所持两行千亿股权转至社保基金，稳定市场情绪财政部所持两行千亿股权转至社保基金，社保基金近年来降低大金融持股比例，此次划转有助于其布局金融与消费板块，稳定A股核心资产表现预期。
然后，简单统计了一下十一前后的市场表现，基本有这么一个规律，就是节前惯性下跌，节后惯性上涨。
从2008年至2018年沪指逐月表现来看，11年间，根据涨跌幅表现10月份行情要好于9月份，并以上涨为主。从历史表现来看，市场或对十一后行情保有一定的期待。
其次，从政策角度看。宽松政策虽然不会像过去几轮周期一样进行“大开大合”式的刺激，但是已经进入了“不会更差”的阶段，专项债的提前发放可能会在10月初步兑现，如果这个利好落地，十月可能会好于预期。
如果十月能够如期，相对平稳的度过，不释放较大风险。那么风险将会集中在年底。所以，老牛认为，四季度的最后一段时间存在的风险点。主要风险可能来自两点，一是特朗普被弹劾的不确定性给美股带来的风险。二是全球油价的不可预测性，给国内带来从结构性通胀到全面性通胀的风险，届时可能限制政策宽松的预期。
总结来说，十月如果利好能够提前释放，那么平稳度过的可能性较大。而后到了年末时间需要更加谨慎。其实长期来看，即使现在不是牛市，不过少部分公司的牛市将持续，其中消费和科技龙头同时占优的背景是经济中枢下台阶和经济结构转型背景下，产业趋势所决定的，赚得是业绩增长的钱。展望2020年，科技板块受益于5G及其应用的产业周期和外延并购规模的复苏。
节后一周左右的时间建议保持低仓为防止短期内的震荡行情可以偏向于防守。继续将仓位维持在3成。而后到了周期中值，指数调整到位（2870）得到支撑，可以在十月下半旬短线关注科技股、非银金融等。
市有风险投资须谨慎，点关注跟着吃肉不迷路