我亦认同随着不断指数创新高，短线风险在提升。但总体上，我个人认为在政策连番有意表态下，节前乐观还是占主导——目前这种预期分歧，也体现了散户在指数不断创新高后，越来越忐忑但又怀有希望的心态。
昨日（13日）A股上攻的步伐仍未停止，继续刷新市场的乐观度。几大重要市场指数均有重大突破，沪指再度攻上3100点，创下最近8个多月的收盘新高；深证成指再次刷新最近22个月新高，突破11000点整数大关；沪深300指数盘中至4203.99点，创出最近23个月新高；中小板指数创下最近19个月新高。
尤其创业板指数表现凌厉，周一收盘上涨1.62%，盘中一度至1935.07点，创下2017年4月11日以来，最近33个月新高。而自2019年初以来，创业板总体处于持续上攻趋势，截至13日收盘，创业板指期间涨幅高达54.74%。
考虑到昨日的突破，是在指数已经到达前高的关键点位而且开盘后是先小幅低开，其后一度下探，但在多空拉锯后，最终多方再度占据优势，那么这种突破新高的信号意义恐怕就更强烈！
与此同时，作为对A股影响越来越大的一股力量，北上资金对A股继续保持了强力扫货的姿态。周一再次净买入77.11亿元，创下最近2020年元旦以后最大单日净买入纪录。而统计显示，2020年元旦以后短短8个交易日，陆股通资金已经累计净买入420.13亿元。进一步统计显示，自2019年四季度以来的北向通道正常交易的66个交易日里，仅有6个交易日陆股通出现净卖出，上述66个交易日累计净买入额高达2074.94亿元。
2019年是外资配置A股的关键一年，当年以MSCI为代表的国际3大指数体系均已将A股纳入，其中MSCI在2019年11月完成对A股的第三次扩容。在MSCI第三次扩容落地后，部分机构曾预测北上陆股通资金大幅净买入A股的趋势将告一段落。但从此后的实际情况来看，陆股通资金扫货A股的力度不仅未减弱，反而进一步加强：2019年11月14日至2019年12月30日之间，陆股通曾连续30个交易日净买入，刷新阶段连续净买入纪录！
显然，今年外资对A股的影响权重会进一步放大，而外资在今年开年的持续爆买，对于巩固节前行情具有至关重要的作用。
热点方面，5G及芯片领衔的科技股（半导体、元器件、IT设备、电器仪表）等泛TMT行业板块表现强劲，体现在概念板块上，就是无线耳机、芯片等和电子有关的板块大幅走强。
值得注意的是，在投资者做多热情的推动下，券商板块尾盘也来了一记“助攻”，国信证券等多只券商股强劲拉升，原本一直疲弱的券商板块也整体翻红——同时，从历史上来看，券商股表现往往具有信号意义，券商能否有一波行情也是观察指数能否再创新高的关键。
综合内外消息面来看，虽然不少机构提到了，节前的1月解禁潮已经来袭，年报雷已经开始爆了，扩容节奏已经开始等内部的风险因素已经开始发酵。不过，结合周一市场表现以及周末披露的四大消息来看，个人以为，政策预期上总体还是乐观派占据主导。
消息面一：中美贸易协议将在本周签署。据来自美国方面的消息透露，已邀请至少200人参加第一阶协议的签字仪式。这是一次高调的利好兑现，A股和用携手冲关的方式，表达了对协议签署的乐观预期！对于历时两年多的大国博弈，也用“止战”划上了一个阶段性的句号——
虽然有不少分析人士认为这是利好出尽。我们在之前的研究中已多次强调了，在第一阶段必然签订后就会进入更加艰难的第二三阶段谈判，其中对高科技技术及中企的禁令将是关键的谈判难点。但是，从时间上来看，第二三阶段谈判是春节后的事情了。至少在节前，贸易因素仍将主要体现为双方暂时休战，以及阶段贸易改善，也就是乐观预期主导。
消息二：监管发声！养老金增加配置权益性资产。
周末，财政部、一行两会等监管部门领导在多个场合密集发声，对推动长期资金入市、促进养老金投资与资本市场良性互动等方面提出建议。
证监会副主席阎庆民在第二十四届中国资本市场论坛上多次强调，要推动更多中长期资金入市。加快建设高质量资本市场。一是以注册制改革为契机，完善发行、上市、交易结算、退出等基础制度；二是加强顶层设计，凝聚各方合力，持续推动上市公司质量提升；三是注重投融资平衡发展，推动更多中长期资金入市，促进行业机构增强财富管理能力；四是推动资本市场对外开放从要素流动型开放向制度型开放转变；五是加强开放条件下风险防范能力和监管建设能力。
央行副行长范一飞表示，要促进养老金投资与资本市场的良性互动，建议制定适合养老投资的金融监管办法，减少资本市场风险因素；大力发展专业化机构投资者；提高养老金投资的多样化程度，增加配置权益性资产和另类资产。
财政部副部长邹加怡表示，国际经验为我国养老保障体系建设提供四方面启示，下一步，要探索适应我国的基本养老保险动态管理框架，探索完善养老金投资管理制度，撬动更多的社会资金投入养老保险。
银保监会副主席黄洪提出，分两步谋划我国“三支柱”养老保险体制改革，并对推动第三支柱养老体系改革提出四方面建议，包括尽快完善税延商业养老保险试点政策，研究制定将个人储蓄转化为个人储蓄养老金的政策措施；制定出台第三支柱养老金积累的投资收益免税的相关政策等。
在我看来，虽然监管层都是从中长期在谈养老金入市的问题，但政策态度的明确资本市场是会提前反馈这种预期的。或者可以说，北上资金的提前、持续、大规模流入就可视为这种预期反馈的征兆之一。
消息面三：新能源汽车迎重磅利好：补贴不会大幅退坡！11日，工信部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛（2020）上透露了一个重要消息：今年新能源汽车补贴不会大幅退坡。
此外，全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢也在论坛上表示，建议2020年底不要再制定中间的补贴政策，也不要对补贴的产品、技术指标再做新的调整。要让企业把更多的时间和精力投入到退补以后的产品规划和研发工作，更加满足市场的要求。
从2017年开始，我国新能源汽车财政补贴逐年递减，2019年中央和地方的汽车补贴退坡幅度已经超过70%。在此背景下，2019年7月至11月，新能源汽车的销量同比“五连降”，10月、11月更是降幅超过4成。据财联社消息，中国汽车工业协会透露，12月新能源汽车销量16.3万辆，同比下降27.4%。但苗圩表示，我国新能源汽车2019年12月的销量，已经恢复到退坡以前的销量水平，补贴退坡的负面影响正逐步恢复，品质逐步提升。
对此，我们的看法是，2020年全年新能源车能否继续保持高增长我们不确定，但至少在一季度受特斯拉国产化、氢动力以及对自动驾驶至关重要的北斗全球系统组网成功的推动下，新能源汽车概念会频频有表现机会。
消息面四：伊朗承认因“人为失误”击落乌克兰客机，地缘危机的形势陡转。虽然有分析说中东局势依然不明，但在我看来，地缘危机总体降温已是大势。因为本来占据主动、抓了一手好牌的伊朗，在击落乌客机后等于一下子把牌打烂变被动了。造成重大误伤的已经没有充分的强硬底气再跟美国抖狠了，而不得不将外交重心转入对客机失事调查和失事人员的赔偿问题上来以挽回国际声誉和国内的民心。
可以看到，在伊朗承认因“人为失误”击落乌克兰客机后，当日晚间，伊朗首都德黑兰爆发反政府抗议，数千人集会示威，要求伊朗最高领袖哈梅内伊下台。据路透社报道，在推特上发布的视频片段显示，示威者高呼“独裁者之死”，这已经反映了国内民众对美军的愤怒正迅速转向对伊朗军队真实战斗能力的怀疑上来，且对政府与美国死磕（不管是不是表面文章）的做法，开始不满。
而机构也多表达了对春节行情的乐观，考虑到不少主流券商还是很有号召力，机构的这种态度也有助节前乐观行情延续。
比如，海通证券认为，目前投资者仍较担忧外围局势扰动对，但回顾历史可以发现，局部战争对A股整体趋势无影响，外围扰动不改A股春季攻势，春季行情暨牛市3浪正徐徐展开。重要观测时点是2020年4月。日均成交额会近万亿元位标志
光大证券认为，未来1-2个季度A股盈利增速有望上行，且结构性通胀对政策宽松的掣肘将逐渐消除，“数据强，政策松”第一阶段有利于市场继续向好。配置上，适当增配周期中受益基建投资提速和地产竣工复苏的建材、机械、有色和化工，关注汽车和新能源产业链景气改善，继续持有高景气的TMT，标配券商、股份行和地产。
综上，尽管随着指数不断创新高，市场的恐高情绪也不断升温，但节前恐怕还是会在这种不断恐高下继续以乐观主导。