今天的主题开始前，先说一个令人心痛的消息，也许很多人都看到了：年仅34岁的武汉医生李文亮7日凌晨因新冠肺炎不幸离世，他是去年12月最早预警这场疫情的8名医生之一，被大家称为疫情“吹哨人”，当时还因此受到训诫。事实证明，相信专业、保持警惕才是正确的选择。在此向李医生致敬！

言归正传，在上一篇软件专题里，我们提到软件行业一季度是淡季，所以受到这次疫情影响较小。不过，在这之前，2019年的美国禁令，却让整个计算机行业严重受挫，5500亿商品清单里，通讯计算机领域被加征关税的商品有1743.7亿美元，占比高达32.6%，远超其他行业。那时的计算机行业，可谓“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普”。

2019年11月7日，中美同意随协议进展分阶段、等比率取消加征关税，受挫最严重的计算机行业这才能松口气，算是暂时扛过了特朗普的大棒。

不过故事还没结束，下一个“核弹”正在路上——年报。从业绩预告看，计算机行业2019年的表现并不理想，两极分化严重、内生增长较少、商誉地雷还在，这个春天，国产软件危机四伏，需要格外小心！

一、暴亏的还是那么多，暴赚的公司却多了起来

先给大家补充一点，整个A股计算机板块包含硬件、软件、IT服务，所以我们这个国产软件专题，以后给大家介绍的不仅有软件公司，还可能有计算机设备、IT服务公司。

从2019年报业绩预告的披露情况看，A股计算机行业227家上市公司，披露业绩预告的有173家，其中软件公司有81家，60家披露了业绩预告。

（图：A股计算机行业软件、硬件、IT服务分部及业绩预告披露情况；来源：iFind，鲁班行研）

如果对比2018年的年报情况，19年的业绩预告可谓冰火两重天，173家已经披露业绩预告的公司中，净利增长和暴跌超过100%（不含）的计算机公司，占比分别为27.7%、15.03%。

而2018年这个数字是9.83%、15.03%。

这说明什么？——说明暴亏的公司还是那么多，但是暴赚的公司变多了。

（图：计算机行业年报净利增速变化；来源：iFind，鲁班行研）

大赚的公司变多了，这是不是就意味着行业总体向好了？真相往往不是表面看着那么简单。

二、业绩大增？也许只是财报数字的一个把戏

从目前已经披露业绩预告的公司看，净利增长超过100%的公司多达48家，我给大家列了出来。

这些公司中，相当一部分业绩大增是有“水分”的。比如大家喜欢打板的诚迈科技，净利暴增945%，其实是卖了子公司赚了1.57亿，不算这个的话，净利比18年还要低。

再比如大涨300%的金证股份，是通过出售长期股权投资及交易性金融资产，赚了1.4亿元，恰巧18年计提了商誉减值利润大跌，基数很低，今年乍一看又是业绩大增；

还有净利大增165%的佳都科技更狠，直接把手里的非上市公司股权投资，划转为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（简而言之就是以前算刚需房，房价涨了没用；现在变成投资性房产了，房价涨了就看做已经赚了），凭空变出5.6亿净利润，实际一分真金白银都没有。

类似这类玩法的还有远望谷、银江股份、华胜天成、御银股份、汉王科技、信雅达、同方股份等等，这些公司不是通过卖资产就是通过财报的调节造成净利润大涨，实际本身业务并没有明显改观，不明真相的吃瓜群众要是没弄明白，又得冲进去接盘。

此外，像万集科技这种净利大增138倍的，确实是因为ETC需求大增，赚了很多钱，而且18年本来业绩就大跌，基数低。不过现在ETC安装暂告一段落，今年还能不能继续大增？我想你们心理应该有答案。

所以，虽然今年计算机行业业绩大增的公司多了很多，要是除去那些低基数的、调节财报的、非经营性增长的、已经涨到头的，真正的反转公司其实很少。

三、商誉的雷还没爆干净，2020年还有危险

至于2018年低基数的原因，很大一部分是上市公司大规模计提商誉减值。从19年的情况看，商誉总体比18年前三季度有所下滑，并且19年报预告里各大计算机公司已计提了超过150亿元的资产减值，目前还有相当一部分商誉没有释放，2020年还可能有雷。

（图：计算机板块商誉变化情况；来源：iFind，鲁班行研）

照你这么说，计算机板块就没机会了？也不是，上一篇专题就明确提及云办公、医疗信息化、超清视频这些细分领域机会仍在。只不过软件股不像芯片、消费电子那样行情一来就鸡犬升天，分化巨大、暗藏风险，筛选的难度更大，好在有鲁班行研为大家保驾护航，后面的专题会一一解读！

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