A股重点房企2018半年报印象

A股房企半年报陆续发布，大部分还是很亮丽，但是雪球上都没有多少分析的报告了，地产占笔者20%左右的仓位，这篇文章不吹票，尽可能客观的记录一下印象，体检一下持仓：

1.保利地产：

业绩：收入增长9.3%，净利润增长15%，上半年签约面积1453万平米，金额2153亿，新增土储1510万平米；维持平稳发展；

融资情况：有息负债融资成本4.86%，继续完爆其他民企；净负债率93.26%，短期债务330亿，占现金比34%，不存在债务风险；

结论：保利是所有房企中风险最小的，今年的去杠杆、融资难基本对其没有大的影响；当然成长性有所不足；维持全年销售4000亿，归属净利200亿的预期，当前动态市盈率不到7倍；7%仓位继续持有；

2.万科A：

业绩：收入增51.8，净利润增长25%；，上半年签约面积2050万平米，新增土储2050万平米；！

融资情况：净负债率32.7%，短期债务609.8亿，占现金比38.2%，不存在债务风险；

结论：管理层铁了心要保守，稳健有余，成长性堪忧；继续维持今年归属利润350亿的判断；未持有，观察；

3.新城控股：

业绩：收入增39%，净利润增长122.8%，只能说比较优秀，大超预期谈不上，结算的大头在下半年，上半年竣工208万平米，下半年预计竣工680万平米，毛估下半年结算净利润也是上半年的3倍多，也就是超过75亿，所以全年业绩超过100亿希望比较大；上半年签约面积775万平米，新增土储2074万平米，已经超过保利万科，扩张性十足！

融资情况：有息负债融资成本5.75%，小幅上升，今年的融资难对新城影响不大，融资成本在民企中算是比较优秀的了；扣除预收款负债率56.5%，短期债务143亿，占现金比57.6%，债务风险较小；

结论：一如既往的优秀，成长性与稳健性俱佳，维持全年利润100亿的预期，销售1800亿以上，市盈率5倍多；7%仓位继续持有！

4.阳光城

直接写结论吧，写数据太费劲了！！！

结论：业绩不错，融资成本有所上升，7.49%，但在可接受范围内，不过融资难是从五六月才开始，估计下半年会对业绩造成影响；净负债率略有下降，但依然有260%左右，并不是一个安全的数字；现金流虽然有下降，但是依然是正的，而且大幅超过净利润，我认为是不错的；全年盈利预测要适当保守一些，毛估估全年利润30亿，动态市盈率7倍多；买入以及持有的逻辑没有变化，7%仓位继续持有；

5.泰禾集团

泰禾的回款一直是个问题，今年融资如此之难，泰禾的财务状况比较艰难，已经基本不拿地了；老板去年吹得2000亿的牛，估计今年悬了！

6.中南建设

雪球对中南关注的很多，不知为何；前几年中南的业绩并不好，而且建筑业务比较苦逼；没看出来比阳光城好在哪。继续观察！（作者：自由之路十年笔记）