业绩的高点，也是业绩的拐点？

近日，君正集团披露半年报，旗下天弘基金业绩再创佳绩。根据财报，天弘基金上半年实现营业收入57.2亿元，同比增长42.64%；净利润17.5亿元，同比增长59.76%。

按此推算，2018年天弘基金营业收入有望突破百亿元。2017年，天弘基金营业收入为95.36亿元、净利润26.5亿元。

虽然上半年天弘基金业绩取得不错增速，隐忧是，作为天弘基金主要收入来源的余额宝，今年二季度规模出现了大幅下滑。2季度报告显示，截至今年2季度末，余额宝的基金规模为1.45万亿元，较1季度末的1.69万亿元，规模减少达2400亿元。

资料显示，天弘基金成立于2004年11月8日，注册资本 5.143亿元，经营范围：基金募集、基金销售、资产管理、从事特定客户资产管理业务、中国证监会许可的其他业务。目前股权结构为：浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司持股51.0%、天津信托有限责任公司持股16.8%、内蒙古君正能源化工集团股份有限公司持股15.6%、员工持股合伙企业合计11%、芜湖高新投资有限公司持股5.6%。

凭借余额宝一款货币基金产品跃升为国内最大的公募基金后。随着余额宝规模扩张的停止，天弘基金的业绩增长还能持续吗？此外，时间财经发现，股票投资领域，天弘基金在短短的三个月内，已经踩了五雷。

余额宝缩水业绩下滑

之前，天弘基金并不怎么受关注。2013年，余额宝的横空出世，借助金融科技力量以及支付宝的巨大用户规模，余额宝规模迅速膨胀，天弘基金也顺利成为中国最大的公募基金，旗下余额宝则已是全球最大的货币基金。

据官网介绍，截至2017年末，天弘基金的公募持有人户数超4.85亿，自成立以来截至2018年3月31日，天弘基金旗下公募基金累计为持有人赚取收益1454.81亿元。截至2018年3月31日，天弘基金资产管理总规模近2.1万亿元，其中公募资产管理规模约1.99万亿元，余额宝规模为1.69万亿。专户管理资产1季度月均规模1091.13亿元，排名行业第13位。截至2018年1季度末，天弘基金共管理运作53只公募基金。

中国基金业协会数据显示，截至2018年3月底，中国境内共有基金管理公司116家，其中中外合资公司45家，内资公司71家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计12.37万亿元。

这意味着，截至1季度末，天弘基金已经占了整个公募基金市场份额的16.09%。而余额宝则占了整个天弘基金规模的84.92%。

此外，数据显示，截至2018年6月30日，天弘基金公募资产管理规模1.74万亿元，较1季度末减少2500亿元，天弘余额宝规模1.45万亿元，较1季度末减少2400亿元。从数据可以看出，天弘基金资管规模的变动主要跟天弘余额宝规模相关。除余额宝外，天弘基金管理的公募资产规模不到3000亿元。

截止今年2季度末，根据净值公告披露，天弘基金运作管理的基金达54只，比1季度末增加1只。如果份额分开计算，管理基金数则达85只，其中，基金份额净值低于1元的达44只，超过半数。

天弘基金业绩的迅速增长，主要来自余额宝规模的扩张。不过，由于余额宝规模快手膨胀，去年以来，相关的限制措施频频出台。

限购方面，人均持有余额宝的金额已下调至不得高于10万元，每天购买量不高于2万元，每天还限量发售，售完即止。限赎方面，从今年6月6日零点开始，余额宝转出到银行卡当日快速到账额度有所调整，从每日限额5万元调整到1万元；转出到银行卡普通到账服务（第二天到账额度）及消费支付等不受影响。另外则是接入新基金。2018年5月3日，余额宝宣布升级，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。后又传出华安基金也要接入余额宝。

随着限制措施的加大，余额宝规模在今年一季度末达到历史高点后，二季度开始下滑，下滑幅度达14.2%，终结了此前连续六个季度的升势。伴随着的则是天弘基金收益的下滑。

根据天相投顾统计，天弘基金继一季度为投资者赚取192.03亿元，二季度又以170.41亿元蝉联赚钱榜首位，并成为二季度唯一一家旗下基金盈利超过百亿元的基金公司。今年上半年，天弘基金合计为投资者赚取收益达362.44亿元，领跑同业。其中天弘余额宝1季度为为投资者赚取166.36亿元，2季度为150.29亿元，合计316.65亿元，占比87.37%。随着余额宝规模缩减，二季度天弘旗下基金赚钱效应明显不如一季度。

有业内人士分析认为，伴随着余额宝开放多只货币基金、市场利率逐渐走低等因素影响，天弘余额宝的基金规模未来还有可能进一步下降。2013年，天弘基金与支付宝合作推出余额宝，是余额宝基金此前惟一的管理人。

股票市场三月踩五雷

在余额宝规模缩水情况下，今年二季度以来，天弘基金也频频踩雷。

根据公告，天弘基金决定，自7月23日起，对旗下基金持有的股票“长生生物”（证券代码：002680）估值下调，按照8.56元进行估值。曝出疫苗事件后，长生生物股价天天跌停，一路下滑，昨天收盘报3.81元，远低于天弘基金此前下调的估值目标，并面临退市风险。

同一天，天弘基金经与基金托管人协商一致，对旗下基金持有的股票“上海莱士”（证券代码：002252）按照12.60元进行估值。上海莱士目前停牌中，停牌前报19.52元。

8月22日，上海莱士披露半年报，今年上半年公司实现营业收入9.6亿元，同比增长10.77%，归属于上市公司股东的净利润大亏8.5亿元，同比减少219.51%，亏损原因是炒股票。公告称，由于证券投资业务受股市波动影响，持有和处置交易性金融资产而产生的公允价值变动损益和投资收益合计-13.8亿元，比上年同期减少17.7亿元。

7月18日起，天弘基金对旗下基金持有的股票“*ST 华泽”按照0.55元进行估值。*ST 华泽目前也处于停牌中，停牌前出现27个连续跌停，股价3.31元。

7月2日起，天弘基金对旗下基金持有的股票“*ST 凯迪”（证券代码：000939）按照1.83元进行估值。8月14日晚间，*ST凯迪发布公告称，公司大股东阳光凯迪新能源集团有限公司因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。目前，*ST 凯迪股价在1.3元左右。

5月7日起，天弘基金对旗下基金持有的停牌股票“*ST 天业”（证券代码：600807）按照4.52元进行估值。目前*ST 天业股价在2.26元左右。近几个月，*ST 天业不断收到来自交易所的问询，监管层的警示函，目前公司因涉嫌违法证券法，正在被证监会立案调查中。

5月份到7月份，短短三个月，天弘基金旗下基金股票市场投资踩了5雷。

谈及股票投资，天弘基金股票投资总监肖志刚近日在接受媒体采访时表示，2014年-2015年大盘大起大落，在泡沫高点阶段资金推动股市估值抬升，这时候做好投资需要仓位主导；2016年-2017年是估值泡沫破灭阶段，板块轮动加剧，二八现象明显，做好投资需要板块主导；一轮泡沫破裂之后，市场钱更少了，今明两年做好投资需要个股主导。

对比白马股和成长股，肖志刚目前更看好低估值、高成长股的投资价值。其认为，在当前市场，精选个股将成为穿越周期的重要策略。（北京时间财经 曾福斌）