兴业证券

兴业证券披露一季报，2024年第一季度实现营业收入23.77亿元，同比下降42.99%；净利润3.28亿元，同比下降60.38%。

大金融板块震荡走强，华西证券涨超5%，平安银行、兴业证券、成都银行、山西证券等跟涨。

过去几年，由于外围环境动荡、国内复苏波折等内外部因素的扰动，市场整体表现欠佳。但展望2024年，这种情况很可能改善。

证监会副主席王建军在接受媒体采访时最新提出要“建设以投资者为本的资本市场”，兴业证券首席经济学家王涵告诉记者，本次讲话重点放在“以投资者为本”，是对资本市场功能定位的完善。王涵认为，本次讲话明确回应了市场投资者关心的问题，有助于打消前期市场过度悲观的预期。结合近期货币政策的放松，展望未来，市场上行动力有望明显增强。

兴业证券研报指出，展望后续，保险股存在资产负债共振的修复机会，重视当前类期权的风险收益特性。前期资产端隐忧和负债端规范政策等压制因素已充分释放，重视底部反转的高弹性配置机会。

今日召开的国常会强调，要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展等内容。对此，兴业证券首席经济学家王涵在接受记者采访时提出，本次会议对市场至少释放出三个积极信号。

12月7日消息，兴业证券研报指出，区别于2G/3G时代，4G时代以来，在数字化、信息化和智能化的驱动下，通信行业下游需求结构出现了质的变化，从以传统运营商为主到云计算、新能源、AI、卫星等新下游层出不穷，且均具备超千亿产值空间，通信作为信息社会的战略基础设施迎来了大时代，传统运营商资本开支的周期研究视角正逐渐失灵，通信行业众多上市公司业务脱离运营商需求，表现出边界拓展的成长性。

12月5日消息，兴业证券研报指出，生猪养殖行业周期底部特征渐明，短期产能有望加速去化，把握养猪板块β配置机会。当前猪价持续低迷，年底消费旺季存弱反弹可能，但仍需警惕冻肉去库及二次育肥+压栏的扰动。从产能端推演，2024H1行业供给大于今年同期，春节后猪价或进一步走弱。在标猪&仔猪价格双低、行业现金流紧张、投资增速放缓的背景下，届时产能或加速去化。当前板块估值仍处相对低位，建议优选高成长+成本优+资金安全的投资组合。

兴业证券12月4日研报指出，电子材料受益复苏与创新共振。消费电子复苏趋势明显，华为手机强势归来，华为手机的市场份额持续攀升，明年中国和全球智能手机市场格局有望得以重塑。可折叠已成为智能手机主要的创新领域，刺激用户换机需求。

兴证策略在研究报告中指出，近期我们观察到国内资金面迎来改善，对市场形成正反馈。9月初开始，随着融资保证金比例下调，两融资金持续流入。尤其是10月底以来，随着市场情绪回暖，两融资金流入进一步提速，截至11月23日，两融余额升至近1.68万亿，已较8月底时增加近1200亿。并且，近期随着市场底部修复，基金发行边际回暖的同时，赎回压力也有所减弱。因此，我们倾向于认为，随着外部环境改善、汇率压力缓解、外资逐步回暖，以及国内政策持续发力、资金面改善带动正反馈等利好不断释放，岁末年初市场仍有进一步向上修复的空间与动能。结构上，重点关注价值成长龙头以及港股恒生科技等优质资产，在外资回暖、国内资金面改善共振驱动，叠加年底重要会议政策预期的催化下，有望带动市场整体迎来一波修复。

兴业证券研报指出，电子行业经历近两年的去库存后，部分环节由于竞争格局较好，库存去化顺利，在手机、PC补库带动下，率先迎来业绩拐点。被动元器件：被动元件这一轮调整的时间和幅度都较为充分，厂商扩产放缓，原厂和渠道库存也得到有效去化，我们认为行业景气度22Q4已经触底（库存去化基本结束），随着库存进一步去化，稼动率的回升得到持续，行业进入恢复期。PCB：CCL环节，经过一年多的下行，CCL行业的库存水位和盈利能力基本触底，未来随着电子行业需求回升，CCL作为上游材料，厂商的收入和盈利能力都具备较大弹性。消费电子：全球智能机+笔电市场需求有望回暖，复苏确定性高。我们认为可重点关注两条主线：1）需求复苏，2）创新受益。

随着当前全球流动性预期转松、美债利率快速回落之下，外资边际回暖并有望逐步打破负反馈，同时国内“经济底”、“盈利底”反复得到确认，基本面持续企稳回升，叠加决策层持续发力政策宽松，多重积极变化正不断出现，四季度市场有望逐步走出底部。展望四季度，当前经济呈现底部企稳迹象，高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升，因此建议进攻高景气，红利低波为底仓，布局库存周期，沿三大主线布局。一是高景气行业占比已在逐步提升，关注“118中观景气框架”中景气度较高、边际提升明显的行业。二是经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存，建议仍以中长期确定性应对短期不确定性，布局红利低波类资产。三是布局顺周期，关注库存周期领先的细分行业。

11月2日晚间，兴业证券发布公告称，近日，公司收到中国证监会《关于同意兴业证券股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元永续次级公司债券的注册申请，批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行永续次级公司债券。

银行、券商集体下探，中信银行、邮储银行、交通银行、锦龙股份、兴业证券跌逾4%。

兴业证券研报指出，基本面层面，上半年家电板块经营持续改善，盈利能力稳步提升，下半年低基数叠加内外需向好预期，全年业绩无忧。

兴业证券研报指出，动力煤方面，安监趋严常态化下，主产区煤炭产量恢复缓慢；随着供暖自北向南展开，预计下游采购需求将逐步释放，支撑煤价稳健运行。炼焦煤方面，焦煤产地价格跟随铁水产量边际走低，然供应端产地安监仍严，供给紧张仍将延续，焦煤价格仍存支撑。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股。可关注：兖矿能源、淮北矿业、中国神华、陕西煤业、山西焦煤等。

10月21日兴业证券总裁刘志辉在全球财富管理论坛·2023上海苏河湾大会上表示，在规划部署、政策推动、经济势头和居民需求的联合作用下，长期资金管理正面临广阔的发展机遇。

10月20日，兴业证券研报指出，2023Q2期间，下游需求稳步回升背景下，部分主要化工品价差持续修复，带动相关企业盈利环比持续好转。近期国际油价在OPEC+不断将挺价意愿付诸实践背景下中枢修复，有望增厚上游开采企业利润。行业层面，后续需求持续向好修复背景下，产品单位盈利有望进一步改善回升；公司自身层面，多家企业前期布局的新项目于2023年内陆续投放，有望持续贡献产销增量；长期来看，后续新项目储备亦较为丰富，成长空间可观。量、价两方面因素作用下，石化行业领军企业盈利有望持续回升。

军工板块持续拉升，北方长龙大涨超11%，国科军工冲高5%，晨曦航空、新余国科、中天火箭、江龙船艇等快速跟涨。兴业证券研报认为，2023 年为“十四五”中间年，军工装备领域“十四五”规划中期调整有望逐步落地，年初以来延后的部分中上游需求有望持续恢复。

兴业证券研报指出，光伏产业链头部产能具备成本优势，未来将呈现强者恒强的局面。根据伍德麦肯兹以2022年的数据测算，中国本土光伏产能的制造成本低于其他国家或地区的制造成本，国内厂商主动出海布局产能。根据组件及逆变器环节历史经验来看，头部厂商依赖品牌、渠道、技术等优势市占率长期提升，在行业由P型转N型趋势下，头部厂商有望依赖更强的研发实力以及更可靠的供应链管理实现市占率的进一步提升。