随着全球AI数据中心建设加速，存储芯片行业正迎来一场由结构性需求驱动的“超级周期”。摩根士丹利指出，NAND与DRAM现货价格在过去六个月内上涨50%至300%，远超市场预期。本轮涨价的核心驱动力来自高带宽内存（HBM）的爆发性需求——作为英伟达H100、H200等AI芯片的关键组件，HBM已出现严重供不应求，SK海力士明年的订单早已售罄。
在这场涨价潮中，存储芯片制造商成为最大受益者。三星电子、SK海力士和美光科技均被机构维持或上调评级。其中，美光目标价被摩根士丹利上调至325美元，创华尔街最高预期；三星也被韩国KB证券给予高达6958亿美元的合理市值评估。此外，服务器内存价格飙升，DDR5（16Gb）现货价从7.5美元涨至20.9美元，涨幅达336%。
然而，并非所有企业都能从中获利。硬件设备厂商如戴尔科技因内存成本大幅上升叠加AI服务器利润率偏低，盈利前景承压。摩根士丹利已将其评级从“增持”连降两级至“减持”，并大幅下调目标价与毛利率预测。这凸显出产业链上下游在超级周期中的“冰火两重天”格局。
网友讨论 11
Tech老张：
这轮周期太猛了，HBM都抢成战略物资了，国产替代必须加速！
AlphaHunter：
戴尔真是背锅侠，上游吃肉下游喝汤，还得自己贴钱买内存。
小韭菜成长记：
前两天刚割了江波龙，今天又涨回来了……心累。
MemoryMaster：
DRAM和NAND双线开花，明年行情可能比今年还猛，重点关注美光和三星的财报指引。
AI信徒：
没有存储就没有算力，HBM就是AI时代的石油，这逻辑没毛病！
风起云涌2025：
香农芯创虽然利润微降，但营收快300亿了，分销模式抗风险能力还是强。
QuantQwen：
德明利负债太高了，就算四季度涨价也难解燃眉之急，小心暴雷。
芯片观察员：
这轮不是普通周期，是AI重构基础设施带来的结构性机会，别用老眼光看存储。
北漂码农：
华强北现在DDR4一天一价，做模组的小厂都开始囤货了，水太深。
StarDust_88：
摩根士丹利一边唱多美光一边砍戴尔，华尔街永远站在赢家那边。
价值捕手：
短期回调反而是上车机会，2026年前存储供需难平衡，坚定持有核心标的。