尽管英伟达最新财报数据远超市场预期——2024财年第四季度营收达570.1亿美元（同比增长62.5%），每股收益1.3美元，且数据中心业务同比增长66.4%至512.2亿美元，但其股价却在财报发布后大幅下挫，单日跌幅一度超过11%。这一“业绩好、股价跌”的背离现象，引发市场广泛关注。
核心原因在于市场对英伟达的高增长预期已提前透支。投资者不仅关注当季表现，更担忧其未来能否持续维持当前增速。有分析指出，要支撑其近3万亿美元市值，英伟达需在未来10年内实现年现金流增长35倍，这几乎难以想象。此外，毛利率指引低于预期（70.6% vs 预期72.3%）、存货激增至101亿美元，以及Blackwell芯片备货带来的库存压力，也加剧了市场对其运营效率的疑虑。
宏观层面，美国9月非农就业数据强劲，导致美联储12月降息概率骤降，科技股整体承压。同时，AI行业竞争格局正在快速演变：中国初创公司DeepSeek推出低成本高性能开源模型，AMD、英特尔等对手加速布局AI芯片，叠加微软可能缩减数据中心租约的消息，令市场对AI投资回报产生集体焦虑。
更深层次看，当前美股科技板块估值已处泡沫区间，标普500科技板块远期市盈率高达30倍，远超十年均值。一旦流动性收紧或增长不及“最疯狂预期”，资金便会迅速撤离。这也解释了为何即便英伟达交出“优等生”成绩单，仍难逃抛售命运。
网友讨论 11
TechObserver_88：
业绩再好也架不住估值太高，3万亿市值不是靠PPT能撑住的。
小韭菜不割：
A股那些蹭英伟达概念的票是不是也要凉一凉了？
AlphaHunter：
Blackwell备货太多反而是隐患，万一需求没跟上就是库存雷。
量子波动速读：
DeepSeek这种开源模型出来，GPU垄断地位真要动摇了。
老股民阿强：
美股科技股集体回调，别光盯着英伟达，整个风向变了。
AI信徒：
短期回调正常，长期看AI基础设施还是绕不开NVDA。
RiskOff2025：
美联储不降息，高估值资产第一个被砸，逻辑很清晰。
芯片民工：
毛利率下滑说明价格战开始了，AMD和国产GPU要上场了。
价值捕手：
英特尔当年性能涨100倍股价不动，历史可能重演。
北向资金监控员：
关注A股算力链，英伟达回调反而是国产替代机会。
FOMO退散：
别追高了，现在是兑现AI泡沫的时候，不是加仓。