去年，国内的汽车“国产之光”、A股上市公司*ST海马（原上市简称海马汽车），在此前已经连续两年亏损被实施了退市风险警示，2019年面临企业保壳大战之际，因为先后抛出高达401套房抛售方案而轰动资本市场一时，如今该企业终于也迎来了2019年报的披露工作，就结果而言，可谓不负*ST海马高管的所望——
报告期内，*ST海马营业收入48.32亿元，同比下降8.79%，连续3年下降，归属于母公司股东的净利润为8519.62万元，同比上年扭亏为盈，公司成功盈利了，信会计师事务所（特 殊普通合伙）对公司的年报出具了标准无保留意见的审计报告（此处注意，该会计事务所在年报披露的当日即获*ST 海马的续聘公告），按照相关规则，公司的壳也顺理成章地保住了。在分红扩股方面，*ST海马计划实现“三不”：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，以该公司目前的境况倒也无可厚非。
不过，不像今年1月中旬披露的2019年业绩预告中那般预期的“若公司 2019 年度经审计的归母净利润为正值，公司将向深圳证券交易所申请撤销对公司股票实施退市风险警示”，也不同于同日披露财报扭亏为盈的*ST山水和*ST莲花，*ST海马没有籍由本次年报的盈利立即向交易所提交撤销对公司股票实施退市风险警示的申请（俗称摘帽）。
背后恐怕和*ST海马的现状有关。公司虽然2019年扭亏为盈，但是扣除非经常性损益事项后的净利润依然为-7.31亿元，处于连续三年巨亏的格局，公司的汽车主业在2019年低迷依然：
全年汽车销量仅为为2.95万辆，同比大幅下滑56.41%，销售毛利率仅为5.24%，创下近十年的新低，并且汽车制造业务的毛利率仅为0.46%（同比上年同期降低5.88%），整车毛利率更是沦为为负值（-1.73%），研发人员从上年1413人骤减至1025人，研发投入金额亦遭到削减，同比下降28.39%至6.79亿元。
之所以2019年报能扭亏为盈，主要还是依赖高达7亿元的非经常性损益。其中甩卖子公司上海海马汽车研发有限公司和河南海马物业服务有限公司的股权，分别回收了8.09亿元和1.16亿元，出售闲置房产（计划出售401套房产，实际年报展示的数据2019年成功出售342 套）回收1.6亿元。
可以说，公司虽扭亏为盈，但主业糟糕依然，保壳成了，然强行申请摘帽，成功率较低，更多的结果将是去星但依然被勒令戴帽ST，更何况*ST海马本次年报最终录得的净利润8519.62万元，要比当初业绩预告的“归属于上市公司股东的净利润9000万元至1.3亿元“逊色，连下限都没能达到。
正是碍于这种考虑，*ST海马暂时选择了”按兵不动“，当然过几日发起摘帽申请，朦一脚看看的概率犹存。业绩不及预期、扭亏不申请摘帽，今日*ST海马二级市场也是够呛，盘中多次触及跌停板。
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