利润11亿，分红14亿？中公教育巨额分红惹争议，深交所发出问询函

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作者 | 郭之祯

2018年及2019年，归属于股东的净利润分别为11.53亿元、18.05亿元，其现金分红金额分别为14.19亿元及14.80亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的123%、82%，占当期可供分配利润的99%、97%。

近日，中公教育巨额现金分红的问题引起广泛关注，作为一家上市公司，年底的现金分红竟占到净利润的八成甚至超过净利润。

分红方案发布不久，深交所便发出年报问询函，要求中公教育补充补充说明包括大额现金分红在内的五个问题。

01

巨额分红遭问询

3月10日，中公教育公布2019年的年度分红方案预案，预案显示，中公教育拟向全体股东每10 股派发现金股利人民币2.40元（含税），共计派发现金股利超14.8亿元，不送红股，不以资本公积转增股本。

据中公教育2019年财报显示，中公教育2019年末的短期借款余额为28.67亿元，较年初的16.07亿元增加了12.6亿元，其资产负债率达65.55%，流动比率为0.75。

此外，中公教育2019年末的账面货币资金金额为27.24亿元，按方案慷慨分红后，其账面现金将削减至12.44亿元。

决定此番操作的中公教育似乎并未考虑债务和现金流的问题。这也很快引发了深交所的关注，3月30日，深交所向中公教育下发年报问询函，主要涉及五个方面：

1、巨额现金分红是否造成公司流动资金短缺、是否影响公司正常经营及资本支出；

2、培训收入增幅显著高于培训人次增幅；

3、在经营活动现金流及可动用货币资金较充裕的情况下，持续大幅新增债务融资；

4、投资收益的合理性，其与委托理财发生额差异较大的原因；

5、线下授课尚未恢复，报告期后是否存在集中退费可能。

对此，中公教育于4月7日作出回复，称：

1、大比例现金分红决策适当；

2、收入与人次不匹配，是因为涨价；

3、新增债务是为应对可能的退费，业务有周期性，闲置用于理财。

然而，中公教育的回复并未打消市场疑虑，仍然有行业人士认为中公的举动是想把借壳上市后赚的钱全部分掉，不留“余粮”。

02

创始人成为教育新首富

2019年9月份，中公教育市值超过1000亿，成为继新东方、好未来之后第三位市值破千亿的教育公司。

进入2020年，中公教育依旧保持不错的增长势头。截止2020年3月13日收盘，其市值为1390亿元，超越新东方的1355亿元，跻身行业第二。

公司市值增长的同时，中公教育创始人鲁忠芳、李永新的身价也水涨船高。

据了解，中公教育前三大个人股东为鲁忠芳、李永新、王振东，分别持股41.36%、18.35%、15.61%，其中鲁忠芳、李永新系为母子关系，是公司实控人。按照分红预案，本次三人分别可获6.12亿元、2.72亿元、2.31亿元，合计共11.15亿元。

3月26日，44岁的李永新和他母亲鲁忠芳以910亿元人民币财富，超越好未来创始人张邦鑫，名列《2020胡润百学·全球教育企业家榜》第1位。

03

还能安心做教育吗？

1999年，还在北京大学读书的李永新有了创业的念头。

从创立北大围墙外的一家小公司开始，李永新开启了屡败屡战的创业历程。他相继尝试了多个项目：高考状元演讲团、奥数培训、MPA考前培训……

2001年，李永新尝试进入公务员考试培训领域，成立了国内第一批实战派的专业公考培训机构。并于次年，建立了中国公务员考试资讯网（简称：中公网），从此开启了中公教育快速增长的时代。

2019年2月，中公教育以185亿元借壳亚夏汽车在深交所敲钟上市，成为A股职业教育领域第一股，这一年中公教育实现了逆势增长。

2020年3月初，中公教育发布2019年财报，在全年整体偏冷的招录形势下，其实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%，实现归属于上市公司股东的净利润18.05亿元，同比增长56.52%。

据2019年年报显示，目前，中公教育在全国超过 1000 个直营网点展开经营，深度覆盖 300 多个地级市，并正在快速向数千个县城和高校扩张，旗下直营分支机构数量相较2018年同期增长了57.49%。

业务方面，中公教育2019年培训总人次达328.74万人，同比增长42.44%。其中面授培训人次150.82万人，同比增长26.51%；线上培训人次177.92万人，同比增长59.46%。面授培训收入80.84亿元，同比增长40.09%；报告显示，线上培训业务首次突破 10 亿元大关，培训收入10.36亿元，比去年同期增长 133.50%。

此外，年度报告中尤其强调了中公教育以考研辅导为首的学历提升新板块和以 IT 能力训练（优 就业）为首的职业能力培训新板块进入了快速增长的轨道。

财报发出后，中公教育股价大涨，坐稳行业龙头位置。

然而，3月份发布的大额分红又向我们展示了中公教育操弄资本的一面，与大量分红款落入实控人口袋形成鲜明对比的是，中公教育在协议班退款方面屡遭延时投诉。

据在新浪教育联合黑猫投诉发布的《教育培训行业2019消费维权数据说》显示，中公教育曾多次因欺骗消费者、诱导消费、学生退款难等原因被消费者投诉，总投诉次数位列名单第八名。

一面给股东大额分红，一面诱导消费者消费又忽略消费者退费需求。急于套现，操弄资本的中公教育还能安心做教育吗？

注：本文为原创，由郭之祯整理。