紫光国微涨停，半导体设计产业链还有哪些优质标的？

昨天我们跟大家说过今天给大家梳理一下半导体设计环节。

紫光国微在今天下午13:35涨停，带动了半导体产业链的封测板块大涨，龙头长电科技和通富微电均大涨逾6%，华天科技涨幅超8%。如果，对于半导体产业链的分布不够明确的话，那么简单理解为它们都是国产芯片即可。但是，这样不就等于近两周我们的文章失去了根本意义？所以，我们今天的文章正好是关于半导体产业链的最后一块拼图——半导体设计的产业链梳理，恰好紫光国微就是产业链上的细分龙头之一。

我们先来说一下紫光国微今天涨停的逻辑。

直接原因是：基本面变化——紫光国微要重组，重组linxens，一家法国的微连接器跨国龙头。这个故事，我们在去年闻泰科技收购安世半导体，前年长电科技收购星朋金科的案例里面都看到过，后市的股价如何两倍三倍上涨大家也见过。

根本原因是：业绩好转。该公司不仅仅是一季度业绩好转，半年报的业绩预告也是大幅度好转的，这就比我们理解的因为疫情导致的业绩下滑甚至亏损的结果要好很多。

而紫光国微本身是做智能安全芯片业务为主的，比如大家手机里插入的那个手机卡，也就是sim卡，包括身份证、交通卡和居住证的芯片设计都是它的主要业务范围。但是，这个做更多的是设计芯片，而并非制造芯片。

那么什么叫设计芯片，但是不制造芯片呢？

比如华为的芯片是麒麟990，这个大家买华为手机都是知道的。但是，这个芯片本身不是华为海思自己有晶圆厂，然后在自己的工厂里制造出来的，而是自己做好设计图以后交给世界第一代工的台积电，在台积电的工厂里做出来的。这个案例当中，华为海思就是半导体的芯片设计产业链细分领域，台积电就是半导体的芯片制造产业链细分。

紫光国微就是典型的芯片设计公司，关于芯片设计我们首先要搞清楚的就是，芯片分哪些种类，或者说芯片应用里面最大种类的芯片是哪些？

这一点，我们一定需要给大家先弄清楚。

首先，芯片是什么东西，它和半导体比有什么区别？从设计的角度上又如何分类？

第1， 芯片就是利用硅材料制成硅片，然后把硅片切割成圆晶（类似于大家看到的DVD那种光碟），然后在这个光碟上利用半导体设备进行刻蚀，光刻，离子注入等等制造过程，最后进入封装测试阶段，最终具备一定功能的半导体。（比如铁可以导电就是导体，半导体就是材料上类似于合金一样具备导体和绝缘体同步存在的物质）

上面的表达也许过于专业，那么我们可以把芯片想象成一个生日蛋糕。这个蛋糕的底层就是圆晶（也就是硅片切割后的部分），上面的水果或者奶油是和底层的面包，这几个物质（面包、水果、奶油）结合在一起就是蛋糕，那么这几个物质换成硅片、光刻胶、靶材等等半导体材料，就是我们的芯片。

第2， 芯片的分类可以分为两大类，它们分别是存储芯片和非存储芯片。

1， 存储芯片，比如说大家平时用的内存概念，这个多少GB就是存储芯片在发挥作用，比如你的手机一般有两个关于存储的表达——运行内存和物理内存，比如华为P40的运行内存有8G，物理内存是256G，这里的前者有个专业的说法——flash memory 这叫闪存，后者也有一个名字——DRAM.这个领域里全球顶尖的公司是三星冬至西部数据英特尔SK海力士等等。

2， 非存储芯片，也叫做功能芯片，这一块比较复杂。在图上它所处的主要是三块——模拟电路，处理器和逻辑电路。

从2018年的占比来看，下图是这四类芯片的市场份额：

存储器（40%），逻辑电路（28%），处理器（17%），模拟电路（15%）

设计类公司在18年有一个如下的排名：

成立于2004年的深圳海思半导体有限公司是华为全资控股的子公司，前身是创建于1991年的华为集成电路设计中心，其法定代表人为华为轮值董事长徐直军，主要经营范围是电子产品和通信产品的半导体设计、开发、销售及售后服务等。华为的麒麟系列处理器就是海思的产品。

紫光展锐的背后则是紫光集团。紫光展锐是紫光集团通过几次并购组建而成。2013年12月，紫光集团收购展讯。2014年7月，紫光集团收购锐迪科。2016年，展讯和锐迪科整合。产品包括手机基带芯片、SIM卡芯片等。

豪威科技同样也是非上市公司，其股东名单中除了一些创投机构的身影，还有一家上市公司上海韦尔半导体股份有限公司（韦尔股份，603501），该上市公司持有其1.97%的股份。最新的交易方案显示，韦尔股份拟以33.88元/股发行股份的方式购买25名股东持有的北京豪威85.53%股权，交易对价130亿元。该事项目前已经获得美国证监会审核通过、中国证监会审核有条件通过。

位列第五位的华大半导体有限公司于2014年5月成立，公司经营范围包括集成电路产品的研究、开发和销售，电子元器件等。

中国电子信息产业集团有限公司通过全资持股中国电子有限公司，而间接持股华大半导体有限公司。华大半导体有限公司还是上市公司上海贝岭（600171）的第一大股东，持有其27.18%的股份。

位列第六位的深圳市中兴微电子技术有限公司是中兴通讯（000063）的子公司，中兴通讯持有其68.4%的股份。

居于第七、第八位的分别是上市公司深圳市汇顶科技股份有限公司（下称汇顶科技，603160）、杭州士兰微电子股份有限公司（下称士兰微，600460）。

一存储器

主要分为内存和闪存，也就是前面我们讲过的，这个领域的佼佼者是汇顶科技

汇顶科技成立于2002年，于2016年上交所主板上市。公司作为人机交互领域可靠的技术与解决方案提供商，在包括手机、平板和可穿戴产品在内的智能移动终端人机交互技术领域不断取得新进展，陆续推出拥有自主知识产权的Goodix Link技术 、指纹识别与触控一体化的IFS技术、活体指纹检测技术、屏下光学指纹识别技术等，产品和解决方案应用在华为、联想、中兴、OPPO、vivo、魅族、乐视、三星显示、JDI、诺基亚、东芝、松下、宏碁、华硕等国际国内知名终端品牌。

二处理器

最常见的处理器就是CPU和GPU这种大家平时听过的专业名词，这一领域是刚刚完成豪威科技并购的北京君正

北京君正成立于2005年，于2011年在深交所创业板上市。公司由国产微处理器的最早倡导者在业内著名风投资金的支持下发起，致力于在中国研制自主创新CPU技术和产品，目前已发展成为一家国内外领先的嵌入式CPU芯片及解决方案提供商。

公司拥有全球领先的嵌入式CPU技术和低功耗技术。针对移动产品的特点，北京君正创造性地推出了其独特的MIPS32兼容的微处理器技术XBurst，其主频、多媒体性能、面积和功耗均领先于工业界现有的32位RISC微处理器内核。同时公司针对可穿戴式和智能设备市场推出M系列芯片，并针对智能手表、智能眼镜等推出了一揽子解决方案。

三模拟电路

这一领域最有名的是圣邦股份模拟芯片行业具有穿越硅周期的属性，并将模拟确定为半导体跨年度投资主线之一。通过产业链验证，8寸晶圆下游需求的旺盛将持续较长时间，模拟芯片在终端应用上的分散化和碎片化带来的风险分散稳定增长，而超越摩尔定律下终端应用的渗透扩散又将带来加速增长拐点，持续看好2018年国内模拟芯片企业取得跨越式的增长。圣邦股份作为国内模拟芯片龙头公司，基本面将持续向好。

四逻辑电路

　逻辑电路的专业解释是"以二进制为原理、实现数字信号逻辑运算和操作的电路。分组合逻辑电路和时序逻辑电路。前者的逻辑功能与时间无关，即不具记忆和存储功能，后者的操作按时间程序进行。"

这一领域最为有名的是兆易创新

兆易创新成立于2005年，2016年于上交所主板上市。公司是一家以中国为总部的全球化芯片设计公司，致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发，研发人员占全员比例55%。公司产品为NOR Flash、NAND Flash以及MCU，广泛应用于手持移动终端、消费电子类电子产品、个人电脑及周边、网络电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。

芯片设计业处于半导体行业的最上游，无论是全球还是国内，都是增速最快的领域。受益于国内下游终端需求巨大和政府政策大力支持，国内IC设计产业一直高速迅猛发展。

从国内芯片设计领域的代表来看：中国的华为海思和紫光展锐已经成为全球领先的智能手机主处理器芯片的设计厂商，并在产值上跃升为全球前十大的Fabless供应商，中国的芯片设计厂商不光在智能手机领域上有所崛起，同时在其他细分领域市场也有优秀公司的涌现。比如格科微占据了500MB以下CIS市场的大多数市场份额，上市公司汇顶科技在指纹识别芯片市场的出货量位居世界领先水平，兆易创新在Nor Flash市场份额名列前茅。科技领域的投资，更侧重于对于细分龙头的关注，所以核心公司才是投资重点。

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