A股市场上，无论是IPO还是非公开发行股份的并购上会都是高通过率的存在，不过在本周而言，有5家企业涉及发行股份购买资产闯关并购重组委，最终却是有多达3家企业被否决，否决率达到了60%，并且在最近一场（29日）的审核——2020年第23次会议审核结果，更是出现了2家企业的发行股份购买资产均遭遇否决的一幕。
第一家是，亿通科技。这家主营广播电视设备的研发、生产和销售以及承接智能化视频监控工程服务的江苏企业，在2011年5月IPO登陆A股创业板，不过从2016年开始，公司营业收入不断萎缩，净利润从2016年到2019年更分别只有379.63万元、365.66万元、497.90万元、634.30万元，可以说已经逐步沦为壳资源股。反观公司股价倒是不弱，从2018年10月至今，公司二级市场股价已经悄然反弹一倍，不过受制于业绩颓势，也是让公司感到压力。
在这种背景下，亿通科技求变，但是多年来未见实质性的成效，最终和许多上市公司那般，策划了对外并购——宣布拟通过发行股份及支付现金的方式购买吴和俊等13名股东合计持有的华网信息100%股权（作价12.90亿元），同时公司拟向不超过35名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过 3.5 亿元。
该笔交易标的附带了2019-2022年扣非后净利润分别不低于1.05亿元、1.30亿元、1.50亿元、1.55亿元的业绩承诺。这是亿通科技上市9年来的首次重组并购，按照业绩承诺，如果能够顺利兑现，无疑将极大地提升亿通科技的业绩，夯实公司的股价基础。对于这笔交易的前景，亿通科技的董事长倒是信心满满，今年3月还表态“再融资新规会给企业再融资提供更好的活力”。
不过，这笔并购重组最终还是未能闯过成功，在否决的理由一栏，证监会给出的意见是：申请人未能充分披露标的资产的行业地位和核心竞争力，持续盈利能力存在重大不确定性，且未能充分披露定价的公允性。
第二家，江丰电子。这家主营高纯溅射靶材的研发、生产和销售的浙江企业，在2017年6月IPO登陆A股创业板市场，不过从扣非后净利润来看，公司2018年和2019年处于下降趋势，分别同比下降12.70%和23.67%，反映公司主业压力较大，上市以来涨幅不菲的股价更是让公司目前的业绩承压不小，江丰电子也走向了对外并购，寻求外力驰援的一幕。
按照并购计划，江丰电子拟以发行股份及支付现金的方式购买共创联盈持有的 Silverac Stella 100%股权（估价16.03亿元），同时拟采取询价的方式向不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金（募资不超过6亿元）。
尽管这笔交易还附带了2021年-2024年净利润数分别不低于6,079.50 千美元、21,477.22 千美元、25,486.26 千美元和 27,293.56 千美元，看似较为华丽的业绩承诺，但是始终是海外资产，并且16.03亿元的收购将给上市公司带来高达13.3亿元的商誉。
所以江丰电子的这笔并购从一开始就备受各方的质疑，证监会本次拒绝的审核意见为：申请人未能充分披露标的资产定价的公允性，未能充分披露商誉减值风险对上市公司未来盈利能力的影响。这些年，A股的上市公司因为并购最终演变为业绩炸雷的已经不在少数，证监会从严做好并购重组的上会审核的把关工作，倒是能为投资者减少一些未来潜在的炸雷。
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