这次我先玩一把穿越:
假设穿越到2000年左右,当时阿里巴巴刚刚开张不久,限于当时的技术条件,电子商务这个东西根本不受待见。
但作为穿过过去的人,肯定知道2018年阿里已经是世界500强,淘宝这样的平台被使用的频率冠绝全球(说穿了,就是这个平台拥有巨大的周转率)。
于是,不管2000年左右阿里巴巴的PE是1000倍,1000倍,或者是100万倍,甚至亏损压根算不出市盈率,如果给机会上车,那肯定只有一个动作:买入股份。
回到现实中来,我们只能在现在这个断面做出投资的决策,所以对那个“未来”只能靠估。
那么什么样的公司,可以享受这种估值方案呢?
毛估估一下至少三点:
1、未来容量超级大的行业;
2、地位非常稳固的龙头公司,能不断扩大份额,或者至少能牢牢把持住龙头地位;
3、公司现在的周转率,只不过是未来预期周转率的一个零头;
只有这样,才能不管现在的市盈率(拥有浩无边际的成长性)。
其实,目前享受这种估值方案的公司,最典型的非亚马逊莫属(上周末收盘):
为了说明估值有多高,我们来看看中国石化(上周末收盘):
相当于约8个中国石化!
我觉得,股价不下跌,亚马逊要靠成长性,把这个市盈率消化掉,难。但,似乎,市场一致预期,这个估值是可以被成长性消化掉的。
再来看看A股一致看好的恒瑞医药,如果(注意是如果)它能够对标美国医药行业大佬的话,能看到多少呢?
恒瑞:2300亿RMB市值
辉瑞:2600亿USD市值
差不多有10倍的空间呢。目前给恒瑞60多倍PE,我觉得,多少还是有点朝这方面的预期的吧。
说到这里,我就想起一件事情,话说NBA,很多人开始被估计成为“乔丹接班人”,包括早年格兰特·希尔等等的一大帮人,一个个都扑街了,根本无法达到乔丹的高度。
企业的“行业天花板估值法”和猜测NBA年轻明星球员的职业生涯,异曲同工,都是十分困难的。至于达不到预期的公司,就不举例了。
对于现在医药行业的迭代速度,可以看看《上帝的手术刀》一书,可谓日新月异,一项领先的技术,瞬间可能就被取代了。
结论:
1、尽管“十倍股”的说法让人心动,但是,尽量不要用这个方法给公司估值。尤其是投资生涯十分短暂的玩家。
2、本文重点:如果发现某公司动辄50倍、上百倍的市盈率(A股非常多),那么至少的符合前景巨大的行业、龙头公司的条件吧,如果不符合,除非你有更好的理由,建议直接排除。
利益披露:
本文提及股票,本人持有辉瑞和中国石化,其余均未持有,24小时内无交易计划。(作者:流浪行星)
评论 2
十二猴子军团 2018-10-09 12:44
行业地位垄断是扯淡!阿里巴巴这种公司投资是有运气成分。只能用小钱博大钱!其他的废话居多!
莲花东峰 2018-10-09 12:15
恒瑞增长10倍,恐怕至少要15年到20年时间