过去大家都喜欢用复星医药和恒瑞医药进行比较，知道最近两年，两家公司差距正在进一步拉大，恒瑞医药市值已经达到了5500亿，而复星医药还在1000亿左右，是什么造成了两家起来差距如此之大。
我们先看看财务报表，复星收入和恒瑞两者相差不大，毛利润低于恒瑞35个百分点，资本投入回报率大概是恒瑞的四分之一，总资产回报率也是四分之一，净利润是恒瑞医药的百分70%左右，通过几项对比发现，是恒瑞被高估了还是复星被低估了呢。
造成市值差距的主要原因来自于战略，截止目前复星主要的收入来自于高端仿制药，医疗器械，创新药，抗肿瘤药其实最近一直发力，可惜收入占比非常低，医疗器械的收入占比也非常低，所以市场给了它仿制药的估值。
由于公司仿制药具有很强的竞争力，并且通过自销渠道国药集团代销，产品丰富，品种齐全，多病种并存，从而能够稳定公司现金流用来支持研发。在研发投入上和恒瑞医药差不多，特别是2017年后正在加速推进，目前出现了一些成果，但对公司营收影响不大。
公司持续加大包括小分子创新药、单克隆抗体生物创新药及生物类似药、CAR-T 细胞药物等在内的研发投入，积极推进药品许可引进和注册以及仿制药一致性评价工作。截止2019年12月31日本集团制药业务的研发投入为 31.31 亿元，较 2018 年增长 39.12%。截至报告期末，本集团在研新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目 264 项，其中：小分子创新药 19 项、生物创新药12 项、生物类似药 21 项、国际标准的仿制药 133 项、仿制药一致性评价项目 49 项、中药 2 项；此外，引进项目 28 项，其中：进口创新药 8 项、进口仿制药 20 项。主要以仿制药为主，创新药正在加速。
这是公司过去三年努力的结果，已经有重磅药开始出现，是由复星医药的子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司主导进行，目前该公司已经被分拆准备科创板上市，属于生物医药行业，其实也是复星医药未来最具有看点的子公司，未来三年盈利能力值得期待。
公司的三大业务板块，其中药品制造与研发主要包括仿制药研发制造，由子公司桂林南药主导，收入占据了大部分，未来不可能有所改变。创新药主要通过复宏汉霖和，重庆复创医药进行投资研发， 医药器械和医学诊断业务主要由复星宏创推进研发工作，复星医药产业主要是进行全面投资，包括对海外投资，复星实业从事收购和医药服务的投资，公司业务涉及全产业链，多元化，并且子公司很多，独立开发，最终并表，最后通过自营和代理销售，主要是通过参股的国药股份推进。
其实公司在2019年转让了一些控股的企业，比如出售民营高端医院和睦家，由于三块业务中，医疗服务目前增长不明显，占比不大，扣除转让投资收益后其实是下降20%，这一块业务没有任何竞争力，并且拖累了企业的盈利能力，未来是否进一步出售医院业务是关注重点。至于医疗器械，包括新冠肺炎诊断试剂，肝癌诊断试剂，达芬奇手术机器人，都具有一定的竞争力，增长较快，相对和原来的医药制造业务有一定的协同效应。可以继续重点发展。复星医药应该减少多外投资，特别是海外投资， 增加了财务成本，目前公司的财务成本是恒瑞医药的5倍以上，严重侵蚀了利润率。
下面这张表是公司对外许可投资的项目，其实并不是原创，竞争还非常激烈，很多药物都是辅助用药，属于医保中的乙类药，会收到一些控制，没有必要搞这种投资。还有原料药药物，其实也可以转让，未来采取合作方式，这样可以减轻负担，收缩战线，将更多资源投入到创新药研发中。
投资有风险，入市需谨慎，以上思路不代表股票推荐。