复星与医药医疗是时候说再见了

股票周报第40期

这个月是今年以来我难受的一个月，并不是因为我没有赚到钱，而是我在35-45元一线将复星医药，这只我跟踪了几年，拿了大半年的票卖在了起飞之前。

前几天我陪我媳妇的闺蜜们吃饭，她们其中一位老公的也是股民，问我复星还拿着没，我说没有。他说年前就跟他说过，他错过了机会，现在好难受。我回了一句：“你难受个毛线，我现在的心情就是初恋女友陪着X丝男友度过了最艰难的日子，结果在他中一个亿彩票的前一晚，把他给甩了。”

其实我今年上半年重仓的两只股票不可谓不牛，一只美亚光电，一只复星医药，我持股半年赚了都超过60个点。而它们的股价年内最高最低点都实现翻倍或接近。只是复星我确实没有想到市场会这么疯狂，卖早了是不假。

这一周复星又狂涨了三十个点，如果以我26-29元一线的成本来算，我错过了差不多50%，想想确实很难受。可是回头想一想，我拿不住也非常正常，因为这一波暴涨本身就跟我没有关系。我当初重仓复星的核心投资逻辑是认为复星被严重低估，然后在今年二季度业绩回暖之后会出现估值修复行情。我对其定位是合理市值至少1000亿元，长期看好其与恒瑞一较高下，但那至少是五年之后的事情了。结果它这波暴涨跟公司的基本面并没有任何关系，这样的暴涨暴跌我拿不住也是情理之中的。目前复星机构持股是基本不存在的，毕竟在50块附近大宗交易中，有机构愿意折价15%卖出手中的股份就已经很说明问题了。

拿不住只是因为我没有想到A股的散户力量如此强劲，千亿大盘股，每天百亿交易量，可以如此爆炒。经过一周的心如刀绞，慢慢也麻木了，这也算是一种阿Q精神了。

只是在这段时间我心里一直有一个隐忧，医药医疗炒到如此高的程度，最终会如何收场。我特地去看了一下全球医药医疗巨头公司的市值与市盈率情况，我这种担忧就更重了。

中美医药医疗巨头市盈率对比：

创新药龙头：辉瑞15倍市盈率恒瑞95倍

点评：论创新药水平，辉瑞应该是全球前三，只做全球最重磅、最前沿的创新药。所以突破比较难，每年的新药研发费用接近百亿美元。恒瑞与之相比差的不止一个档次，因为后者目前还没有一款真正意义上的创新药，支撑其市值的核心逻辑是中国第一，虽然我认为创新药研发应该是百济神州。

疫苗龙头：默沙东20倍市盈率康泰生物、智飞生物150倍左右

点评：康泰和智飞有今天都必须感谢默沙东，因为它们的王牌疫苗产品其实都是默沙东。可以说在疫苗领域，默沙东应该是全球综合水平第一的公司，后面两家公司叫其“爸爸”是符合事实的。谈起疫苗股，实际上在长生生物那一波暴跌时我很想抄底。但是因为当时深套于辰欣，没有下决心。疫苗得天独厚的优势确实是好，再加上新冠疫苗这波概念，上天都无法形容了。可是有两点需要注意的是：研发水平真的够吗？大股东为什么在不断减持？

医疗龙头：达芬奇手术机器人50倍市盈率迈瑞医疗80倍市盈率

点评：医疗行业老美这边并没有形成绝对的霸主，而且很多医药公司也做高端医疗设备。所以我选了达芬奇这家公司，只做一款医疗设备，就是手术机器人。一台设备大概两千万人民币。这是真正的高精尖技术，医疗设备中的顶级产品。即使只有一款产品市值也与迈瑞相当。这两家的对比就是仁者见仁，智者见智了。

医药综合龙头：强生25倍复星H37倍复星A70倍

点评：当年将复星和恒瑞做对比，不就是说复星是中国的强生，两者的对比强弱分明。更具对比性的是复星医药AH股之间的对比，记得复星前几年从47块跌到800亿多市值时，我推荐过复星。当时的一条理由是港股复星是港股市场上仅有的三只H股比A股贵的公司，另外两家分别是海螺水泥、中国平安。可是时过境迁，目前复星A在不考虑汇率的情况下，股价接近贵一倍，尤其是近几天复星A每天暴涨，但是H股都是收阴。我想港股资金一定在抓脑袋，是我错了，还是大A人傻钱多。这波炒作过后，要洗出这部分资金恐怕需要年以上的单位。

我做艾财爱家今年是第六个年头了，在这6年中第一波我靠复星实现翻倍，然后错过8倍通策医疗，影响了心态后错选了辰欣医药18个月，亏了40%以上。然后通过海螺水泥两波续命，再次选中美亚光电、复星医药赚了超过60%。六年里除了海螺水泥，无论成败我基本没有重仓过医药医疗以外的品种，偶有投机。我可以算是一个医药生物的死忠粉，包括基金定投也是如此，很多客户这几年通过定投相关基金都实现了翻倍。

但是时到今天，我不得不说，是时候说再见了。再见复星医药，我近五年的本命股，你的大起大落记录着我这五年的记忆。有一天我记性差了，可以通过看你的K线来回忆这段时间所发生的事情。

本轮的爆炒从极长时间来看，反而让复星长期价值被发现过程被严重拖后，毕竟要把这些博傻的资金洗干净需要很长很长的时间。我依然保持我的观点：复星从极长时间来看，是有机会与恒瑞一较高下的医药公司，而中国我看好的医药类公司是百济神州。

再见，医药医疗，虽然只是暂时告别！从长期来讲未来十年医药医疗依然是我的本命板块，但是目前在天上的股价是需要一段时间见顶，也需要相当一段时间洗盘。这个过程的计量单位恐怕不会低于年，所以未来一年以上的时间，我会暂时告别这个板块。也许我会有一些不适应，毕竟我已经有8年的投资，没有长时间离开这个板块了。

本周的股票周报算是一场告别，更多的是宣泄一下情绪，别问我什么时候到顶。我只是觉得很高了，最高峰珠穆朗玛峰我也没有上去过！