一周市场回顾
上周A股市场窄幅震荡，上证综指、深成指周度涨幅分别达1.33%、0.08%，日均成交额逾1.2万亿元。行业方面，国防军工行业继续领涨，周度涨幅逾15%，今年累计涨幅已跃居所有行业前三，而受益于大宗商品市场影响的有色金属行业亦表现良好，另一方面，前期累计涨幅较高的电子、医药等行业则相继出现窄幅调整。
关于北向资金
外资方面，上周北向资金小幅净流出约45亿元，我们的资金波动监测模型继续提示无异动，这也恰与近期A股市场本身的波澜不惊形成了相互印证。关于外资，我们一直觉得，需要辨证看待。
一方面，北向资金一定程度上反映了外资对于A股的多空态度，如何捕捉外资净流入/出拐点自然是头等大事。当然，外资也分配置型与投机型，所以，看清外资多空态度的关键便是要能过滤噪声，不被虚假表象（短期大幅净流入/出）所骗。
另一方面，北向资金在不同行业/板块上的净流入/出一定程度上反映了外资的配置抉择，但总有那么些行业与外资“趣味不投”。所以，很多时候，抄外资作业的同时，还是要先适当了解一下外资的口味。
惊艳的券商业绩
上周7月券商经营业绩揭榜，在已公布的35家上市券商成绩单中，7月净利润环比+62%，营收环比+38%，可比33家券商7月净利润同比+170%，营收同比（剔除分红）+123%。对此，我们觉得7月券商的优异业绩主要来源于几方面：
1）去年的低基数效应；2）股市环境向好后所带来的自我增强效应，众所周知，以目前券商的收入结构，营收重点还是依赖于经纪和自营业务上，在7月债市逐步企稳、权益市场大幅上行、交易量稳定放大的背景下，营收和净利润的上升也就不足为奇；3）政策红利（尤其是再融资新政和IPO注册制的放开）效应的持续释放带动投行等其他业务的持续回暖。
当然，长远看来，诚如我们之前在《二季度主动权益基金都增持了些什么？》所言，随着财富搬家效应的逐步显现，资金入市速度加快一定程度上提升了市场交易量，间接助推了券商营收的持续增长；而另一方面，资本市场改革红利的持续释放，不仅有助于调节券商营收结构，也为打破券商业绩过于依赖A股市场表现、实现业绩可持续发展打下了坚实的基础。
电子产业新政
上周二（8月4日）国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，制定出台了一系列针对集成电路和软件产业的政策措施，简言之，《若干政策》的核心重点主要集中在财税和投融资两个领域：
1）新增集成电路制造28nm以下“十年免税”及进口设备、材料、零配件免关税政策（利好半导体行业龙头），设备、材料及封测公司可享受“两免三减半”政策（利好新设子公司或扭亏盈利企业），
2）放宽上市融资条件，支持研发支出资本化
对比近期中美在科技领域的交锋，不难发现，这一系列政策的实质，是希望以新型举国体制发展集成电路等关键核心技术，通过减税政策减免或缓解芯片设计厂商持续研发所带来的资金压力，进一步提升全行业的盈利能力，提升半导体领域的国产化率。短期看，贸易争端给行业带来的波动在所难免，但长期而言，新政带来的全是满满的正能量。
市场有风险，投资需谨慎。上述观点不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证。