藏在中报中的财富密码——海螺水泥

海螺水泥昨晚发布了自己的中报。

报告期内营业收入为 740.07 亿元，较上年同期增加3.30%；归属于上市公司股东的净利润为 160.69 亿元，较上年同期增加 5.31%；每股盈利 3.03 元，较上年同期上升 0.15 元/股。按国际财务报告准则编制的营业收入为 740.07亿元，较上年同期增加 3.30%；归属于上市公司股东的净利润为 160.86 亿元，较上年同期增加 5.26%；每股盈利 3.04 元，较上年同期上升 0.16 元/股。

报告期内，本集团稳步推进国内外项目建设和并购。西藏八宿海螺水泥有限责任公司熟料项目已进入施工高峰期；并购了芜湖南方水泥，增加熟料产能 450 万吨，水泥产能160 万吨；海外发展方面，缅甸海螺（曼德勒）水泥有限公司一条熟料线及两台水泥磨建成投产，通过加强海外布局和加大市场拓展力度，已投产项目整体运营质量持续改善，东南亚、中亚等地区在建及拟建项目有序推进。截至报告期末，本集团熟料产能 2.59 亿吨，水泥产能 3.66 亿吨，骨料产能 5,680 万吨，商品混凝土产能 300 万立方米。

主要看点

• 二季度营收、净利润恢复较快，大幅弥补了下降的一季度业绩

单看半年报，海螺貌似业绩不咋地，但是公司一季度因为疫情的影响，业绩同比下滑较多。通过二季度的发力，实现了同比、环比的营收、业绩的双增长，还是不错的。

• 资产负债率18.8%，继续小幅下降。现金流145.6亿，同比上升0.39%，很好！超低的负债和超强的现金流，为海螺提供了超强的并购扩张能力、新业务拓展能力，支持扩大自主进口水泥、熟料业务，增加盈利能力和区域市场掌控能力。
• 业绩展望。下半年自产水泥熟料销售市场预测：上半年，由于疫情和洪涝影响，水泥销售1.41亿吨，同比下降3.4%，下半年，基建稳增长，工程赶工，水泥需求会更加旺盛，预计全年销售自产水泥熟料3.2亿吨，则，下半年销售1.79亿吨。

估值分析

上半年营收同比增加3.30%，净利润同比增加5.31%，预计全年营收、净利润同比增加10%左右，净利润在360亿左右。当前市值在3145亿，动态市盈率9倍不到。