导读：本号专注于优质上市公司基本面分析和价值投资理念传播，我会尽量去分析一些估值在合理区域的股票，但有时候找不到这样的公司，只好分析一些在高位的股票，此类文章仅仅是作为分析公司的一个笔记，以便隔段时间有记录可查，对于这种类型的股票，大家千万不要买，如果是离买点不远的股票，我会在文章结尾明确说明可买入的估值。
最近有人给我说莱宝高科，这个公司的业务并不是那种一直能稳定成长的行业，所以不太适合长线持有，但考虑到公司今年业绩有一定的爆发力，而且预估明年、后年业绩也还是能中高速增长，加上目前估值也不高，在科技股大幅调整的情况下，它并没有明显的回调，所以还是有一定的关注价值的，喜欢做中短线的朋友可以关注一下。
过去几年的业绩其实没有什么亮点，波动起伏非常大，这也说明处于产业链中上游的科技企业其实业绩是很不稳定的，一个技术路线的变化对于零部件供应商来说可能就是致命性的打击。
过去业绩一般，但盈利质量还不错，收现比在1左右，因为公司的营收基本是外销，所以收现比达到1就算很不错了，最好的一点是财务费用为负，说明公司的资本性支出比较少。
但公司2020年的业绩爆发了，一季报营收增长21.32%，归母净利润增长733%，上半年预告归母净利润2.2 亿元至 2.4 亿元，同比增长 131%到152%，Q2单季度归母净利润增长75~98%。
所以，第一个要研究的就是为什么今年业绩爆发了？业绩爆发的逻辑在后面两年有持续性吗？
根据公司2019年年报的披露，以及一些研报的分析，应该是公司17年研发成功的新产品在今年业绩放量了，我们先了解一下公司的业务及产品。
公司成立于 1992 年，实际控制人为国资委，专注于平板显示材料20 多年，2007 年以前以生产 CF、ITO 导电玻璃为主；2007年上市，进入电容式触摸屏领域；2017 年至今，自主研发并成功量产OGM、SFM 和 GMF 产品，在全球笔记本电脑触摸屏市场份额第一，并开始布局车载市场。公司拥有中国大陆目前唯一一条第五代电容式触摸屏生产线。
这个OGM是啥玩意呢，我花了点时间去了解了一下相关知识，现学现卖给大家讲讲，它是One Glass Metal Mesh的简称，叫金属网格电容触控技术。
目前触摸屏的技术路线有很多种，电容式触控是其中的一种，而OGM 又是电容式触摸屏的一种新型产品，它是将铜等导电金属及其氧化物的丝线密布在PET基材导电层上，形成形状规则的网格，基于贴合的导电膜通过感应触摸实现信号传输功能，这种技术的特点是低成本、制程简单、良品率高，该技术目前占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位。
公司今年的业绩大增应该就是得益于OGM这个产品，实际上这个产品在2017 年就开始量产了，只不过当时笔记本电脑的触控技术可能还没有得到普及，渗透率不高，加上是公司新开发出来的产品，市场接受度还不高，所以过去三年这个产品的营收并不太好。
今年由于OGS/OGM 技术在10 英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势，下游客户已经渗透到联想、戴尔、惠普、华硕、华为、小米等知名笔记本电脑厂商，营收开始放量。而且，由于更高附加值的新产品放量，整体毛利率大幅提升，这是利润增速高于营收增速的主要原因。
除了OGS/OGM以外，公司最近两年还有其它新产品，采用SFM 结构柔性触摸屏面板和 GMF 结构电容式触摸屏模组已经在 19年四季度小批量出货。19 年研发成功的一体黑工艺技术也可以应用到车载、触控笔记本电脑等领域。2020年大力开发低成本 OFM 结构笔记本电脑用触摸屏方案，目前已制作出样品，正优化产品设计和量产工艺，今年下半年有望实现批量生产。
公司正在拓展的另一个主要应用场景是汽车领域，这个市场的容量比笔记本和平板电脑要更大，随着汽车电子化、智能化，自2016 年起触控显示已成为汽车的标配，预计 2022 年全球车载中控触控屏出货达到7100 万，车载触控屏市场规模有望达到 400 亿元以上。
公司自主研发的一体黑技术受到客户认可，目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商，最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。但是，公司车载触摸屏占收入比重不足2%，还处于市场开拓阶段。
所以，公司未来的成长性主要在于新产品的继续放量，并且其毛利率要高于以前的产品，所以会形成利润增速高于营收增速的趋势，但增速会慢慢降下来，因为随着新产品占比趋于稳定后，毛利率的提升也就停止了，所以对于这种类型的公司，只适合中短线持有，新产品放量结束后就是要退出的时候了，景气度可能就是一、两年的时间。
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