看好连锁药店整体板块的逻辑

连锁药店受益于医药政策的改革、行业发展趋势以及老龄化经济，占据着未来成长的优质赛道，上市公司四大天王——大参林，一心堂，老百姓，益丰药房业绩确定性高，板块估值性价比突出，我个人关注并持有！

1. 零售药品市场持续扩容

近年来，受益于处方外流，及带量采购等政策驱动制药工业企业重点布局OTC端，我国零售药店市场规模整体持续扩大，增长较为稳定。

中国零售药店药品销售额由2268亿元增长到4196亿元，平均年复合增速为9.2%。随着处方外流逐渐增加，零售渠道在药品销售的重要性日益突出。

我国药品零售行业集中度尚不高，不过行业格局逐渐显现，行业壁垒进一步提高。

处方外流成为长期趋势，或带来千亿市场增长空间。

我国2019年公立医院药品市场规模为11951亿元（+3.6%），以2019年为基数，假设2020-2025年保持2%左右的增速，以此假设为基础，每1%的处方外流将带来百亿加量级的市场空间。

2. 马太效应——连锁店龙头集中度

中国连锁药店行业规模在销售终端中占比较低，竞争格局分散，连锁化率远低于海外发达国家。

根据四大药房上市企业财务报表统计，以及公开资料，我国的数据如下：

截止2019年底，持有《药品经营许可证》54.4万家，零售连锁企业6701家，零售连锁企业门店29.0万家，零售药店23.4万家。全国药店的连锁率由2018年的52.15%提升至55.34，提升3.19%

中国零售药店销售金额2019年约为4200亿。

上市四大药房的集中度：CR4:门店数量4.19%；销售金额10.37%

与美日差距较大的主要原因，是由于医疗体制与医疗系统信息化不同造成的。

未来，随着我国医改和处方外流政策逐步推行，我国零售药店可借鉴日本药店的发展路径，以着力打造专业药房为依托，完善并优化处方药、非处方药及非药品的销售结构，拓宽销售品类，通过药品与非药品结合销售的方式吸引更多客源，实现销售规模和市占率的进一步提升。

短中期看，疫情和行政监管双压之下，单体药店、小规模的区域连锁药店经营愈发艰难，已经登陆资本市场的连锁药房上市公司，将借助资本市场的力量进行跨区域布局，仍继续处于“自建+并购”跑马圈地的快速成长阶段。

长期看，未来5-10年，随着中国连锁药店龙头份额提升，龙头企业将逐渐向增值服务、精益管理要利润。

此外，线上+线下等经营业态将更加丰富，5G、大数据、人工智能、新零售等新技术、新手段有望赋能龙头跨越发展。

后续会针对以上提到公司分别展开讨论......