上周五券商和保险股大涨，我猜测周末或许会有货币宽松出台，当然，我们只是通过金融股的表现，反向在猜，因为，我们不可能获得国联收购国金这种先于市场的内幕信息。在上周五市场整体也的确不是光国联和国金在上涨，周五整个金融板块都在涨。也许故事可能是这样的：的确有资金撬动国联和国金，等到券商出现上涨和外资流入的时候，大家都认为可能会有货币政策出台。也很巧，当天是美股的四五日，也是LPR新报价的窗口，也是富时罗素纳入的窗口。
最终，消息面其实平淡如水。美股四巫日（期权交割日）毫无悬念收跌，国联并购国金，并不是券商领域的大事，也不知道未来会不会查内幕交易，合并后也不知会不会叫“金莲证券”。而LPR利率没有变动则给宽松猜想画上了句号。8月CPI同比是2.4%上涨。我们以前说过，通胀率在2%-3%之间，不会有大的货币政策波动。此时，常识性看法不会出现大的货币政策调整。当然最近人民币持续升值，会成为宽松预期的一个推动力。
如果没有货币政策调整，近期投资人依然关注外围市场，以及沪港通资本进出情况，作为短期投资人判断行情的一个抓手。
回过头说继续说医药。我们认为医药医疗的稳健行情还将延续，这几年中国医药行业情况在变化，很多企业逐渐在摆脱仿制药，向创新药进发。这个行业也出现了很多创新药企业。这些创新药企业资产情况并不乐观，是烧钱研发，一年十多个亿，甚至如百济神州上半年研发5.9亿美元，也就是41亿人民币。恒瑞都只有18.63亿研发。纯粹烧出来的医药巨头，可取吗？
医药行业，其实是结果导向的，如果百济神州有泽布替尼这样的疗法，或者各管线药物推进顺利，其实百济神州不用害怕后方资源不足。在现在的资本环境下，多少资本在堆特斯拉，多少资本在堆芯片。相对于芯片和特斯拉，对生物医药的资本效率还要高一些，毕竟是有部分仿制和生物类似物的。所以这类企业值得投资人继续追逐。这两天我会把国庆前已跌出机会的医药机会做一个汇总，放在我的圈子里供大家节前布局参考，感兴趣的可以点击下方卡片入圈查看：
但有一个风险要强调。所有烧钱的行业，都是受益于周期上行。在周期下行之前，烧钱企业必须有正盈利的能力。这一点百济神州也不例外。比如2000年科网泡沫破裂之前的好企业，在科网泡沫破裂之后未必还是好企业。原因是烧钱行为受到周期影响。当然，就现下国家国产替代，以及资本市场的态度来看，这些早期创新药企还有足够的时间。可以堆研发。
另外，个人认为医药行业创新支持需要两个方面：其一是知识产权保护，不保护专利一切都是白搭，很多创新药企依然在面对海外研发，因为专利变现能力是海外强。其二是给新药一定的销售渠道，可以是旧药物腾退一部分市场。从医保的角度用仿制药和中成药当然是最便宜的，新药太贵，会掏空钱包。但创新依然需要患者支持，其实患者也不是关键，医生的处方签才是关键。所以，医保谈判后跑量卖新药，也是国产替代的另一条激励措施。
综上，中国医药的大时代还在继续，长期看好中国医药行业，健康需求，随老龄化到来而增长，所以我们看到今天骨科公司已经开始得到资金的回补，比如大博医疗今天就走出了独立行情。
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