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2020H1业绩回顾

公司 2020 年上半年整体实现营业收入 28.5 亿，同比增长 22%，

归母净利润 2.6 亿元，同比增长 57%;

其中 Q2 单季度实现营收 15.7 亿元，同比+27%，归母净利润 1.7 亿元，同比+72%，

利润增长超预期。

02

公司发展历史

安井食品成立于 2001 年，于 2017 年 2 月在上交所主板挂牌上市。公司拥有 300 多个 SKU，产品种类行业领先，主要以速冻火锅料制品(速冻鱼糜制品、速冻肉制品 等)、速冻米面制品和速冻菜肴制品为主，实施三类产品有机结合、共同发展战略。

03

经营业绩分析

公司渠道以经销商为主，商超电商为辅

营销网络以华东地区为中心辐射全国

“BC 兼顾”，大力布局零售端双轮驱动

分产品来看，

H1鱼糜制品/速冻米面/肉制品/菜肴制品收入分别 为11.39/7.45/7.35/2.32亿元，同比增长30.31%/16.69%/23.68%/4.04%，

鱼糜制品 高增长主要是因商超锁鲜装动销良好。

分渠道来看，

H1经销商/商超/特通和电商渠 道收入分别为23.16/4.64/0.52/0.21亿元，

同比增长16.44%/60.70%/7.50%/115.74%，

商超和电商渠道高增长主要是因疫情下公司积极调整经营策略，加速电商和商超渠 道建设所致。

分区域来看，

公司华东/华北/东北/华中/华南地区收入 14.96/3.47/2.75/2.70/2.30亿元，同比增长17.06%/31.17%/15.31%/33.43%/29.71%，

所有地区皆实现高于15%增长，主要因公司募投工厂投产后产能稳步提升，公司深 耕渠道推动销量增长。

H1销售商品、提供劳务收到的现金为33.98亿元，同比增长 26.67%;

公司经营活动产生的现金流量净额1.43亿元，同比增长 60.45%，

主要是 因销售和回款增加所致。

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经营策略分析

• 行业稳定增长，空间广阔，龙头企业优势明显，安井处于市占率和盈利能力快 速提升阶段，高速成长无忧。
• 1、B 端来看，餐饮行业稳健增长，火锅是增长最 快子板块，消费升级和品牌连锁依然是方向，对于火锅速冻制品需求增速快， 且品牌和品质要求高;预制菜亦是餐饮的主流方向;同时，米面制品在餐饮和 酒店发展快速。C 端来看，快节奏生活对于品牌速冻食品需求增加，家庭聚餐 对于火锅需求亦呈现爆发态势。
• 2、速冻火锅制品行业集中度低，CR5 仅 25% 左右，大行业小公司，且安井一家独大，优势明显。
• 近 2-3 年安井证实了两个方 面的能力:

1)确立了龙头企业地位，快消品龙头优势在安井身上均有体现;

2) 新品推广持续加强(18 年、19 年相继推出速冻先生、锁鲜装等)，成本转嫁能 力优势明显;因此，从行业竞争格局来看，安井处于市占率快速提升阶段，同 时龙头地位和消费品属性决定了盈利能力将显著增强，利润端进入高速增长阶段。