背靠大树一定好乘凉吗？不一定，比如背靠华为的京东方A

京东方A是华为供应链上的一环。背靠华为，也实现了股价两年两倍的涨幅。2018年才只有2块多，在2020年9月达到了最高价5.8元。股价是涨上去了，但背靠大树不一定好乘凉。虽然没有被雷劈的危险，但外强中干，看它的财报就知道了。

京东方A，全称京东方科技集团股份有限公司，证券代码000725，属于显示器行业。公司拥有三大业务：显示器件、智慧系统产品、智慧健康服务，分别对应端口器件、智慧物联、智慧医工三大事业群。听起来高大上，但看它的财报却一地鸡毛。

京东方A的各项财务数据如下，从五个方面来综合衡量京东方A的实力。每项是100分，总分500。

01现金流量：60分

2016~2018年，京东方A花钱花得厉害。每年的现金储备都以6%的速度削减。后来稳定在17%左右，还是很不错的，处于行业的上游水平。至少比起显示器行业的中位数14.9%，还是要强一些。

现金流量比率虽然要比同行高出不少，但一则是波动很剧烈，2017年从24.3%到53.7%，涨幅很大。二来是呈年年锐减趋势，这就不太好了。况且也差标准很远，剩下的两个指标同样如是。此项能力给60分。

在显示器行业中，京东方A显得更加烧钱一些。同行的总资产周转率在0.41次每年，京东方A最高才是0.41，大部分都在0.37左右。比同行更烧钱不说，还年年递减，一年比一年烧钱。

应收账款的回款速度上，京东方A和同行的水平都差不多，都在68.8天左右。这个回款速度也是很可以的，要账要得很顺溜。存货周转天数稳定在46天左右，很漂亮，比同行的53.12天也优秀不少。此项能力给65分。

不论管理层的运营能力再强，但赚不到钱也没用。辛辛苦苦干了一年，却发现只赚了个辛苦费。京东方A就是这样。每年给股东的回报率只有个位数，甚至大多年份都在4%以下。虽然同行也只有4.5%，但真说不上是个好的投资项目。

毛利率水平倒是不错。整个显示器行业的中位数在16.7%左右，而京东方A大多都在这个水平之上，最高时可达到25.1%。但看到营业利润率就不行了，京东方A只有个位数。甚至2016和2019年在1%以下，让人很无语。

经营安全边际率更不知道怎么说了。只能说像一只猴子，性子不定，上蹿下跳。2016年还只有4.1%，2017年就飙涨到41.1%，2018年又回落到了20.2%。和同行相比，也弱很多。此项能力给30分。

在负债水平上，京东方A要略高于同行。这没啥，关键是呈逐年递增的趋势。这是为什么呢？是股东不看好公司，不愿意自掏腰包经营吗？如果是，我们就要小心了，因为股东是最了解公司真实情况的人。

在长期资金的来源上，虽然说京东方A都在标准的100%之上，但还是存在两点问题。一是逐年以10%的速度递减，一直在下滑；二是与同行相比，差了60%以上。这就有点不太好了，此项能力给75分。

虽然京东方A的流动比率要比同行优秀，但真抵不住年年以40%左右的速度递减。2016年还有219.7%，到了2019年就只有133.3%了，下滑幅度很大。偿还流动负债的压力越来越大，这可不是个好事。

速动比率同样存在这个问题：逐年递减。但与同行的76%相比，京东方A在103%以上。多了27%以上，很优秀。但与标准一对照，就又不够看了，相差甚远。此项能力给60分。

财报总分：500，京东方A得分：290，优良率：58%。

不论靠着什么大树，自身不行也没用，打铁还需自身硬。投资就要投已成长为大树的公司，这样赚钱的确定性才更高。至于拥有“大树”潜质的公司，可以小仓位玩玩，但别重仓，安全第一。

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