（内容首发于同名公众号：金融街行藏）1、

（内容首发于同名公众号：金融街行藏）

1、 大金融普涨

上证指数终于即将突破年内新高，这几日大盘连续上涨主要动力是整个大金融板块的上涨，今日表现得尤为明显。其中大金融主力军银行在前摇旗呐喊，整个板块上涨4.03%，厦门银行、西安银行、青岛银行和紫金银行涨停，近20只股票涨幅超过3%。

不过大家需要注意，今天涨幅居前的其实反而都是质地一般的城商行和次新银行，更多的是游资认同本轮主线之一是大金融，但那些优质中军如招商银行、宁波银行等盘子偏大，且位置不低，所以打一个低位的位差来抢布局，但这类银行缺乏基本面的支撑，延续性我认为一般，不过次新银行中或许有部分会被炒作为妖股。咱们反正安心拿着优质银行，假设真有次新银行作为先锋打开空间，中军也必然受益补涨；假设小银行的炒作一地鸡毛，中军也会因为内部资金结构稳定和基本面扎实而免于一劫。

券商信托、多元金融和保险板块也不甘人后。券商信托板块的国盛金控和华创阳安两只股票涨停，累积19只股票涨幅超过3%。多元金融板块涨幅3.08%，十余只股票涨幅超过3%。券商过于依赖大盘表现，考虑到目前大盘整体位置中等偏高，券商的机会忽略就好。
保险板块虽整体涨幅只有2.52%，但是保险里的巨无霸们，中国平安、中国人保、中国人寿等对于大盘的带动作用是十分明显的，保险我强调了几次了，明年中国平安很有可能是业绩拐点的大年，按照资本市场抢跑1-2个季度的规律，现在股价有表现我丝毫不意外，并且我也看好它的持续性，对于没上车的我觉得还是不必考虑重仓追高了，可以轻仓介入等待调整，现在这个位置重仓追太被动了。

大金融行业的普涨主要源于三个方面：

一是顺周期主线的延续。银行业作为典型的顺周期行业，随着经济持续回暖，市场对于贷款定价上升、净息差反弹、资产质量向好均有所预期，只要不是2018年那种单边大熊市，A股对于主线题材的延续性都会比较强，即便有突发事件打断，之后也往往会延续此前的趋势，何况金融地产昨天的高开低走，只是川普搞事拉黑中海油，以及MSCI被动调仓而已，还远远谈不上打断性的突发事件，同理，有色等其他调整中的顺周期亦然。

二是上市银行基本面稳健但整体估计较低，当前行业PB为0.74倍，处于过去5年估值的15.94%分位——是的，即便银行这波看似疯狂的补涨，整体估值也还是很便宜。

最后一点则是我们之前提过的现在作为基金业绩评比的最后时刻，机构投资者们都倾向于投资于比较稳健的金融地产板块来确保业绩不会有较大变动，从而锁定2020年的胜局。

2、 医疗、游戏等行业反弹

盘面中还有一个有意思的现象，经过前一段时间的无情打击，部分医疗行业和游戏行业等前期的好赛道品种在几乎腰斩后又像小强一样顽强的站起来了，今日医疗板块整体上涨了2.29%，接近30只股票的涨幅超过3%。前一段时间暴跌的博晖创新、心脉医疗、迈克生物、通策医疗等都涨幅居前。游戏板块整体涨幅3.03%，领涨大盘。其中三七互娱、金科文化涨幅逾8%，完美世界、游族网络等涨幅均超过4%。

游戏和医疗板块的调整时间都接近3个月了，而幅度上一些涨幅较大的品种也几乎是腰斩，在这样的漫漫跌幅下有一个反弹是很正常的——但目前暂时也只能认为是反弹。

和6、7月份时沪市七千多亿、深市八千多亿的成交额相比，目前的成交额只有当时的一半。这意味着目前市场仍然是存量资金的格局，场外资金不进来，能拱的方向就有限，想要和当初那样“周期与好赛道起飞、医疗共银行红色”的普涨格局不可相提并论。

所以我们后续需要尤其关注两市成交量这一核心要素，咱们可以推演两种情形：

1.增量资金入场——成交量有效放大——市场普涨——整体估值过热——春耕行情后市场崩溃——2021年市场低迷；

2.继续存量博弈——好赛道延续反弹或顺周期延续主线地位——大盘结构性上涨——顺周期或好赛道存在价值洼地——春耕行情后可以考虑调仓待补涨——2021年市场延续今年的结构性行情走慢牛。

你更期待哪一种走势？