红禅提示：价值投资纯属一家之言。据此入市，风险自担！创作不易，欢迎大家素质三连（点赞、评论、转发）

公司概况

重庆智飞生物制品股份有限公司成立于1995年，2010年9月在深交所创业板上市。公司自2002年投入生物制品行业以来，经过十七年的发展，现已成长为集疫苗、生物制品研发、生产、销售、推广、配送以及进出口为一体的生物高科技企业。如果从公司发展节奏来看，国外代理、国内替代、自主研发的合理切换，成为#智飞生物# 未来5-10年发展的基石，国内疫苗总龙头实至名归！

财务分析

从资产负债情况来看，智飞生物的负债超过50%，行业的平均水平在25%左右。一方面和总规模有关，一方面和发展规模有关，偏高属于正常。偏高的负债率也支撑了ROE，举债经营只要看现金流就可以。由于现金流足够稳定，有息负债不高，安全性没有太大问题。

从估值端来看，智飞生物长期稳定在60倍左右的估值水平，相比其他公司要稳健很多。不过，从成长性来说，康泰生物和万泰生物的市场估值持续高涨，说明这两家公司的品牌提升力度相对不错。但考虑到股价的位置，追高是万万不妥的。

从护城河来看，智飞生物最近几年持续跑量来占领市场，相对其他公司有些偏低。但长期来看，任何公司持续高毛利的可能性较小，就像这次创新药的集采导致股价大跌毫无分别。

对于医药公司，尤其是高科技属性的药企，研发实力是公司稳健发展的关键，智飞生物的研发费用并没有明显甩开其他的疫苗类公司（长春高新是个异类，可以排除）。从体量来看，万泰生物和康泰生物的力度还是很不错的。预计，未来几年，头部的几家疫苗企业的争霸格局会变得越来越复杂。但这也就是投资逻辑所在！

技术形态

月线上，智飞生物强势拉升，没有明显的回调迹象。如果能在高位继续调整1-2个月，后续冲击新高的概率依旧是大概率时间。原则上，这种类型的股票就是耐心等一次回调的上车机会。就看你是否足够耐心了！

如果你不清楚投资一家公司的核心逻辑，你就无法做到真正的价值投资，无法在市场波澜壮阔的时候心如止水！如何才能拥有扎实的基本功，每天进步一点点。不积跬步无以至千里！