顺丰控股是我国的快递行业龙头老大，但是一季度的业绩出来却让人大跌眼镜，预亏10亿的暴雷消息直接导致股价在4月9日一字跌停，而在此前的调整中，已经从最高点下杀了30%的跌幅，暴雷可谓是雪上加霜，今天和大家分享快递行业龙头老大的境遇，和为何暴雷背后的基本面因素。
顺丰控股已经经历了长时间的大幅度调整
一.根据顺丰控股此前公布的月度经营数据显示，今年1至2月份，速运物流业务量为16.02亿票，同比增长53.89%，速运物流及供应链收入275.95亿元，同比增长33.72%。而同期，全国快递服务企业完成131.1亿件，同比增长100.3%；业务收入完成1383.3亿元，同比增长59.9%，从如上几个对比数据，我们其实可以发现两个端倪。
①.顺丰控股的快件增速和收入增速虽然和其他行业相比是优秀，但是和行业整体比，成绩就非常差了，一般来说，行业发展到最后，所有的市场份额应该向行业龙头集中，但是顺丰控股却反而跑输了行业，说明其中发展受到了规模化的瓶颈，并且激烈竞争下，并没有大家所期望的品牌溢价能力。
②.快递行业的收入增速要小于快件增速，说明这个行业的客单价在下降，那么对于成本没有什么变化的快递公司来说，议价能力的降低直接影响利润走下坡路，侧面表明了这个行业目前进入了竞争白热化的程度，它并不成熟，较为成熟的市场应该是白色家电美的和格力二者双寡头垄断的局面，只要进入了寡头垄断，那么价格战这个东西就不会再出现了。
二.顺丰控股赚什么钱？
顺风控股各细分领域营业额和增速
其实图上可以清楚地看到，在细分领域中的时效快递占比是最大的，但是业绩增速却是最差的，其他较小的类目反而增速较快，据此我们也可以得到两个比较明确的结论。
①.现代社会对于时效快递件的需求有限，其实想要发快的快递，基本上都会选择顺丰，因为只有顺丰才有足够的飞机来保证我们的快件能够最快到达，顺丰成功吃下了这个细分市场，但是目前这个细分市场面临增速减缓，业绩天花板即将出现的尴尬局面。
②.从其他细分类目快速增长来看，可以看出顺丰其实也在转型，从以时效件突入人心这么一个形象，转型竞争经济类快递，运输，冷链，供应链等等项目，但是目前依然在转型中，并没有成功，这个判断其实很简单，和上文的行业快件量增长100%一对比就知道了，作为龙头老大又吃了行业红利，这个增长速度显然是不及格的。
三.公司的突围方式：大幅度投资资本性支出，也就是狂搞规模化。
顺丰前期成为龙头老大的逻辑很简单，单刀直入突进超高速时效快递，给了全市场配送时间最短最快速的快递形象，这一个红利吃了非常久的时间，让公司管理层也尝到了甜头，上文分析的点其实管理层也知道，想要突破当前困境，他们再次选择资本大幅度支出。
顺丰的行业壁垒其实来源于时效快递，而时效快递是需要结合航空，地面分拣中心，地面仓储网络构成的。
①.从航空的投资来看，为了维持行业壁垒，顺丰不得不继续加大资金购买飞机数量，在2021年初，飞机数量已经达到了61架，遥遥领先整体行业。
②.从地面分拣中心来看，公司选择推动地面自动化分拣中心的建设，目前已有121个地面分拣中心实现了自动化，未来还要继续推进智能自动化分拣。
③.从地面仓储网络来看，顺丰选择大力建设医药生鲜冷库和电商仓储基地，一个是为了完成全品类快件服务的覆盖，一个是为了抢占下游经济快运的市场，直接和韵达中通圆通等快递公司拼刺刀。
综上所述，我们来做一个分析总结。
根据公司给股东的答复，说资本性支出过多导致一季度市场暴雷，其实是以偏概全，没有说到位，佛系就告诉大家，目前顺丰明确遇到了行业困境，与同行业对比，不论是收入或者是收入都大大不如，而整个快递行业虽然增速飞快，但却是以牺牲利润的方式来抢占市场，这个市场生意是越来越不好做的。
顺丰控股只占据了时效快递这么一个山头，且山头目前还面临天花板危机，所以公司选择加大资本建设投入，从高高在上的高级快递，变为接地气拼刺刀抢单的业务员，出现这么一个落差，公司相比于长期耕耘于这个方向的竞争对手，不论从成本，客户资源，管理营销，都没有什么优势。
顺丰选择快速投入并无可厚非，似乎目前这是它能做的唯一一件事，大家可以发散逻辑，想要在接地气的快件单中突出重围，依然需要靠顺丰本身的科研能力，突出冷链运输来增强品牌凝聚力，推出自动化分拣来降低人工成本，增强公司性价比和释放利润空间。
所以客观地说，虽然市场短期直接给出一字跌停，那么长期来看，顺丰品牌依然深入人心，且白热化转型竞争才刚刚开始，在未来应该着重观察市场抢占的程度，也就是营业额的增速，对于利润的释放，应该要推迟到后续几年，等待市场分久必合的局面出现之后，理性的投资者应该静观其变，而不是想着去抄底。