历史经验一再验证：股市一旦被推上神坛，好日子就到头了！

然而历史经验告诉人们，中国股市一旦被推上某种高尚的“神”坛，它的好日子也差不多到头了。

业绩爆雷股大幅上涨，或可折射出基本面研究者的落寞。

1月底，随着业绩报告的披露，不少上市公司爆出巨额商誉减值。

有心人想用业绩爆雷指数提示风险，没想到开年以来该指数一路上涨，让一众信奉基本面的研究者望之兴叹。

市场上随之流行起关于基本面的段子：基本面，基本面，基本天天在吃面。

这轮上涨行情中，许多个股估值已远超合理性。

比如频频被资金炒作的东方通信，截至3月7日市盈率（TTM）超400倍，风范股份(601700)则接近600倍。

中国人保2019年以来至3月7日累计涨幅达到138.48%，市盈率（TTM）39.74倍。特别是2月22日以来9个交易日7天涨停。

中信建投2018年10月18日至2019年3月7日，累计涨幅达379.38%，近期更是走出了10天8板的惊人行情。

●游资成为本轮最为活跃推手，频繁出没龙虎榜，月均成交额急剧攀升，“爆炒股”更是频频上榜；同时，借道沪、深港通的北上资金也是迅猛加仓，不满三个月累计净买入金额已达去年全年净买入规模四成以上，并在近期灵活调仓，先于大盘调整，率先出货。

剔除机构专用席位，今年合计3724家游资席位登榜龙虎榜，截至3月8日成交金额累计约2970亿元，月均成交规模几乎是去年月均的1.55倍，活跃度激增；相比之下，机构席位今年活跃度反而降低，月均成交金额低于去年月均水平。

●与此同时，行情火爆带动两融余额快速回升。Wind数据显示，年初至今，两融余额从7489亿元增至8495亿元，有媒体称，“业内人士”忙于两融业务，并辅以“低成本”、“科创板”等噱头。

这种两融规模快速上升的状况，已经让部分中小券商盘中出现了资金不足的问题。据了解，近日一家西南地方券商信用部下发通知，“最近行情上涨较快，客户融资需求陡增，造成盘中可能存在短时间资金紧张的情况，请做好客户解释工作”。

一位营业部员工评论称，“牛市里这种现象很正常”。回顾2015年“杠杆牛”，两融额度一度非常紧张，尤其是小券商，由于客户少、往往不会给两融业务安排太多头寸，很多客户只能在早上“抢”两融额度，或者新的两融业务只能等待老客户偿还本息后才能开展。

●伴随着A股久违的上涨行情，一大波挂钩A股指数的银行理财产品正“来势汹汹”。相关产品条款显示，若股市满足其涨幅要求，部分产品的预期收益率最高可以超过27%；

●行情火爆，又到证券经纪人大显身手时！有些券商力推兼职经纪人平台，号称“收入无上限”

●上千老股民扎堆“谈股论金”，有的老股民高喊“5月份大盘要上3500点！”，话音刚落，周围已经有人应和起来。

按照哪份已经传遍互联网的报告截图，我们可以看到，在《财险龙头，但A股显著高估》这份报告上署名的有四位非银分析师：童成墩、邵子钦（首席）、田良和薛娇。

其实，仔细阅读这几位业内资深分析师的履历，他们各有自己的过人之处，但也绝非什么代表着某些“神秘力量”的“大内”高手（此前的分析也有过“失准”的，大伙都是人嘛），只不过，人家能够在“关键时刻”发出临门一脚的功夫，还是值得人们品评的……

邵子钦、童成墩、田良实际上是一个很稳定的非银分析师团队，已经合作搭档了很长时间，曾经亦是新财富的常客，从他们在平安证券的时候就在一起了。

2009年底，他们转投国信证券，后来又转战中信证券。在这段时期内，邵氏非银团队一直是新财富的常客，依次斩获有——

2007年《新财富》最佳分析师“非银行金融”第1名；

2008年《新财富》最佳分析师“非银行金融”第4名；

2009年《新财富》最佳分析师“非银行金融”第2名；

2010年《新财富》最佳分析师“非银行金融”第1名；

2011年《新财富》最佳分析师“非银行金融”第2名。

其实回顾邵氏非银团队的过往，做出此类“绝情”事的，还不只这一次——

2015年1月17日，已经在中信上班的邵子钦发布了题为《券商估值已处高位 政策信号将冲击股价》的研报。

邵子钦认为，对券商直接开出罚单打破了市场化发展的预期，释放限制杠杆交易信号。

目前，A股目前的杠杆交易占比37.10%，已超过台湾地区上世纪90年代牛市平均水平（占比26.93%），接近1999年峰值水平（38%）。

以中信证券为例，该股从2014年10月27日最低12.25元涨至2015年1月7日最高37.25元，涨逾200%。

她表示：建议大家获利了结，出来观察，调降券商行业评级至中性。

但那个时候券商股涨得相当好，2014年下半年，券商股差不多涨幅在一倍左右，2015年1月份，正是群情高涨，面红耳赤的时候。

而此时发出“获利了结，出来观察”'，够直接，够狠。

2015年6月28日，邵氏非银团队又出了一篇重磅报告，题目为《换手率和两融预期见顶，建议择机减持》。

他们认为：保守预计杠杆交易在A股总交易额中占比25%；民间配资和小伞岌岌可危；虽有政策救市，由于多米诺骨牌效应已现，去杠杆趋势不可逆转；预计换手率和两融预计见顶，佣金率继续下滑。

因此，他们对证券行业做的投资评级为'中性'--按照此前A股的评级往下看一级的“习惯”，这个“中性”实际上就是跟如今人保一样的“卖出”了。

这个举动其实也相当勇猛了，007至今还记得当时无论是媒体还是民间，都每日在喊救市，为股市加油助威，似乎只要喊得再卖力一些，大盘就真的能再牛起来一样。

事实证明邵氏团队是对的，当时的情况下，的确是跑得越早越好。

不过硬币总有它的AB两面，对于邵氏非银团队来说，曾经在中国平安、中国人寿上的失策，估计已成为其职业生涯上抹不去的一道疤，以至于如今在网络公开报道上，这段往事还成为“出镜率最高”的搜索结果。

2011年7月4日在腾讯财经发布的专题报道《盘点最不靠谱券商和分析师》中，邵子钦、童成墩“榜上有名”。

彼时媒体给出的上榜理由是：国信证券从事非银行金融业研究的分析师邵子欣、童成墩，去年10月底两人共同署名的研报中，关于中国平安和中国人寿估价与实际最高收盘价偏离为34.33%和21.46%。其2010年10月28日对中国平安的估价达102元，与最高收盘价66.98元相差35元。

站在2019年3月8日的股市，写出沽空报告，很不简单。

如今A股出了看空报告，从历史的进程上来讲是件好事，也正符合易主席所讲“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险”的希冀。

难道你还在怀念窗口指导，一通紧急来电么？

对人体，坏事也可能变成好事——

在2003年以来，曾有三份内资券商看空A股上市企业的研究报告最为知名。巧合的是，这三份“著名的看空报告”发布时机，都是在A股市场“大牛市”行情的背景下横空出世。