医药大白马长春高新罕见跌停，金磊减持近20亿，后期机会如何

周五，大白马股长春高新跌停，公司股价近期创最高的522元；公司从2005年7月的最低点2.94元（向前复权）以来，逐级上涨，最高涨幅超271倍，妥妥的超级白马股；跌停的原因有二：1，市场传闻，广东省社保局欲将生长素纳入集采范畴；2，金磊减持412.42万股，减持金额达19.63亿元；

一：太平洋医药团队观点：

21年至今新患数据表现优异，大概率达成全年新患增长目标，根据新患滚动模型，预计Q2公司季度用药人群数仍有望维持快速增长，我们对全年收入及利润持乐观态度。

中期：渠道下沉是提高渗透率、降低脱落率的核心，也是为未来更健康、更持久的发展奠定基础。预计公司未来将逐渐加大对下沉工作的考核力度，鉴于医生培养周期通常需要约一年时间，渠道下沉的初步效果预计将于2022年开始体现。此外金赛长效水针治疗成人生长激素缺乏症已进入临床II期，参考美国成人生长激素市场规模和占比（公开信息显示美国约75%生长激素使用者年龄超过20岁），预计长效水针获批之后国内成人市场（治疗+保健）也将得到迅速发展。。

长期：以3%矮小症发病率计算，截至2019年的4-15岁存量患儿约587万人，考虑金赛、安科以及联合赛尔等市场主要参与企业的销售额，预计期间累计治疗患儿数仅42万人，存量市场渗透率不足10%。对于生长激素补充市场来说，销售网络布局壁垒高、医生培训成本和转换成本双高，构成行业核心壁垒。金赛作为龙头企业，在产品质量、医生教育方面有着绝对性优势，进口企业和Biotech在组建队伍、招标入院销售方面存在多重阻碍，金赛70%市占率格局稳固。

二：长春高新举行投资者会议：在A股收盘后，举行投资者会议表示：1，目前未收到集中采购相关的正式书面文件和通知，预计近期国家推动生物药的集中带量采购可能性不大；2，经与金磊初步确认，其减持原因系交税后个人一些其他资金需求，同时，表示近期不会再减持，并且未来对公司的持股比例计划会保持在5%以上；

短期股价受传闻影响，出现巨幅波动，但中长期看，公司的基本面仍没有发生变化，特别是公司新研发的年龄超过20周岁的生长素，已经进入临床三期，未来若能顺利推广，将会跟医美一样受广大的少男少女们喜爱，其市场空间值得期待；