周评：聊聊盘面，谈谈趋势的尽头

上周市场出现大幅下跌，虽然对于2021年我们本就预期不高，但短期放量连续下跌依然出乎我们意料。下跌的主因是对于部分行业突发监管政策后形成的对行业的担忧，并扩散到很多被监管行业，随着一些政策解读的陆续出台，市场逐步企稳，不过对于这样的下跌，恐怕是需要时间修复的。

而随着情绪企稳后，创业板指数在周四出现了接近6%的涨幅，这一涨幅应该是近几年最大的涨幅了，此时对于没有在新能源和半导体芯片中的投资者是极其难熬的，如果说之前两个月持有非上述赛道的投资者对持有者还只是一种羡慕的话，那么在本周一边继续强势如火焰，而另一边则继续弱势如海水，恐怕已经可以用势不两立来形容持有不同赛道的投资者了。

A股市场这样的状况并不少见，甚至在全球很多股市也经常出现，但历时如此长、分化如此大的状况依然很罕见。回想A股过去三十年，前二十年基本是齐涨共跌，虽有轮动但分化较少。

近十年随着上市企业的不断增多，整体市场的供需已经很难再出现简单的齐涨共跌了，因此从12年后，无论是当年金融股的一九行情、还是15年的互联网行情、亦或是17年的供给侧行情，基本都是结构性的，一两个行业在一段时间内形成对资金的虹吸效应，此时其余行业被边缘化，直到估值达到极致或资金供给出现问题，但回顾过去一般这样的行情少则半年多则一年，很难跨越年为单位。

而此次从18年后的消费持续了两年多的时间，估值创出历史极致、而此次新能源半导体也持续近两年时间，估值基本不亚于15年互联网泡沫，此时是趋势的延续还是接近尽头。

如果仔细的投资者会发现，在去年疫情期间流动性扩散、经济艰难，那时高成长的互联网、科技企业领先，美国的道琼斯与纳斯达克指数分道扬镳，代表了不同的投资逻辑。而随着经济复苏的预期，美道琼斯指数在今年明显不弱于纳斯达克，基本同步创出新高，甚至阶段强于纳斯达克，此时很多美股的传统企业开始复苏并获得资金青睐，而此时我们A股则依然执迷于新能源、新科技，甚至从消费、医药中抽离资金继续推高他们，更不谈那些传统行业的股价走势了，一个词：惨不忍睹。

这背后究竟是基本面的原因，还是资金过于同质化的原因，而此时我们看到市场连续放出巨量，高低位个股都出现了巨大振幅。经验告诉我们，当强势个股在巨大震荡后再度出现加速上涨时，往往是最让人心动的，而此时也往往是最危险的。

记得年初茅台大涨估值站上三万亿，在财经节目中主持人问我，“边老师如果用风险系数十分来打，此时你对这些白酒医药打几分，我脱口而出，打十分，风险值最高”，事后有些后悔，感觉自己话讲太满，不过想想做为媒体分析师那么多年，不就是要表达自己观点，对错由市场研判，对投资者仅供参考即可。

此时，索性我们再做一个大胆预测，三季度当下这些强势行业或将临近两年趋势的尽头，此时加速需防强弩之末，仅供参考、拭目以待吧。


最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！