创记录44个交易日成交万亿元缘何没有出现股指大涨

连续44个交易日成交量超过万亿元大关，可是股指上涨乏力，创业板高位调整，上证综指小幅上涨，背后是流通市值猛增和存量公司暴涨，资金并不宽裕。

股彦云，天量有天价，15年是这样，可是现在连续44个交易日突破万亿元成交，股指的天价并没有出来，创业板指数还出现调整，上证综指也是上涨无多，真的是此一时彼一时，在于市场总市值和流通市值已经是今非昔比。

自从7月20日以来连续43个交易日成交额突破万亿元，已经和2015年牛市时期历史纪录齐平，此前2015年5月8日至7月8日连续斩获43个交易日突破万亿元水平，单纯看成交量不能反应市场的交投活跃，更准确的指标是换手率，15年万亿元成交量对应的是5-7%的换手率，最高是15年5月28日，换手率达到7.81%，21年换手率在3-4%之间，没有一个交易日超过4%，最高的是9月3日，换手率3.74%。大致上看，21年换手率只有15年的50%左右，也就是说同样的万亿元成交量投资者交投活跃度是远远不及15年的，投资者远远没有达到亢奋的状态。这就是股指上涨乏力的一个不可忽视因素。

另外15年和21年同样的万亿元成交量下，15年可以说是全面的牛市，中小盘科技股大面积活跃，成交火爆，股价涨幅巨大，银行券商和保险等权重也是出现大涨的，而21年更多的结构性行情的板块轮动，最近从科技股到周期的热点切换明显，15年上海市场成交量一直比深圳市场要大，21年很长时间以来，深圳市场成交量大于上海市场，创业板成交量一度接近上海市场，今年以来43个连续成交额破万亿的日均交易额还没有超过2015年的水平，可是两市总市值和流通市值已经大增，股指上涨乏力也是一种不得已而为之的方式。

从结构性行情看，20年以来是白马股牛市，21年以来是新能源和储能、半导体、鸿蒙概念、军工等概念股热点轮动，最近则是煤炭、有色、石油等 资源股强势，券商、银行保险整体走势疲软，15年虽然也有机构抱团迹象，但远没有20年以来的明显，现在是机构抱团成为市场的焦点，没有机构抱团，股价大概率是下跌的。创业板指数几度大涨，并不是创业板全面牛市，而是东方财富、亿纬锂能、温氏股份、宁德时代、爱尔眼科、同花顺等权重股的轮番上阵，实际上是一种指数的虚高，尤其是宁德时代亿纬锂能股价上涨对指数贡献是很大的。另外上证综指与创业板存在一定的跷跷板走势，最近一段时间，宁德时代、亿纬锂能等展开高位调整，爱尔眼科股价差一点腰斩，创业板指数也就顺势下跌，从最高的3576.12点跌到目前的3193.26点，上证综指展开反弹。

上证综指之所以上涨，主要是部分中字头股票上涨，典型的就是两桶油，中石油一改颓势，从低点4.37元算起，涨到最高6.19元，涨幅高达41.6%，最近4个交易日股价从5.19元涨到6.19元，股价上涨20%，对指数影响很大，加上煤炭、钢铁、有色的等资源股大涨，推动上证综指一度突破3700点大关，达到3723.85点，可是随着中石油魔咒发威，市场投资者出现恐慌，上证综指也是高处不胜寒，出现中阴线调整，目前跌破3700点，报收3613.97点。

现在市场最大特点，就是万亿元成交不足以支撑全面行情启动，只能维持热点的轮动，在于两市存量公司暴增带来的流通市值大增，目前两市有87.77万亿元总市值，流通市值达到71.57万亿元，存量公司突破4500家达到4501家，而且仍然以每周十余家的速度增长，股东以极高的速度减持股份，再融资也是令人吃惊，百亿元再融资不断闪现，万亿元成交量要想推动股市上涨越来越难，可是万亿元成交能够长期维持下去吗?

现在万亿元成交并不是全面的做多，其中有部分成交量来自于机构等大资金的调仓换股，这种成交量是不能带来股指全面上涨的，只会带来结构性行情的活跃，这也是股指走势粘滞和分化的因素，部分资金从锂电池产业链、光伏、新能源汽车产业链到煤炭、钢铁、有色的炒作。

万亿元成交带来股指的分化震荡走势，可能暗示着未来全面牛市依然很难，投资者赚钱并非易事，一旦成交量下滑，投资者交投意愿进一步趋弱，股指有可能面临新的调整。

备注，现在已经是接近50个交易日了，本文写作早一点，不修改了。