我们先来看看一张行情图：

自2018年9月开始，短短一个月，连续18个跌停板，如果自2015年最高18元左右算起，三年多的时间，抚顺特钢下跌了90%，这样的股票被称为垃圾一点不为过。但别急着否定，再来看看下一张行情图：

2019年11月，最低价还是2.74元，而2年不到的2021年8月，抚顺特钢从最低2.74元直接上涨到最高29.3元，成就一段十倍股传奇。

抚顺特钢是如何一步步沦落成ST，又如何靠着重组一步登天的呢？

中国特钢的摇篮变身造假专家

抚顺特钢成立于 1937 年，为中国的第一颗原子弹、第一颗氢弹、第一颗人造卫星、第一枚导弹到各类中程远程运载火箭以及历代战斗机配套多种核心和关键特殊钢材料，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。

1999 年完成股改并于 2000 年上市，而后与大连特钢、北满特钢合并组成东北特钢集团。在市场经济下，抚顺特钢过得并不好，所以他们想了个歪点子——财务造假。

2010年至2017年，ST特钢持续通过虚构存货、在建工程和固定资产的金额，调整成本从而影响利润，形成存货——在建工程——固定资产——折旧的经典造假路线。长达八年的时间里，营收下滑，但却没有出现大规模亏损，人称“八年抗战”。

但，纸包不住火，事情总要被捅出来的。

遭遇破产危机，被披星戴帽

2017年抚顺特钢年报披露，净利润直接从上年的-4400万飙升至-13.38亿元，由于连续两年亏损，终于被披星戴帽，抚顺特钢直接变成了ST*抚钢。

此时的抚顺特钢情况有多严重？

根据后来的评估显示，抚顺特钢的账面资产总额为75.3亿元；按照清算价值法进行评估，上述资产评估总值为38.6亿元，而1,000家债权人向管理人申报债权总额竟然高达98亿元，审查后总额86.71亿元。

这已经不仅仅是负资产这么简单了。

2017东北特钢集团破产重整，锦程沙洲出资 44.6 亿元投资东北特钢集团并持有其重整后 43%的股权，成为其控股股东并间接取得抚顺特钢 38.2%股份。紧接着2018年，抚顺特钢的雷就爆了。

抚顺重组，一飞冲天

2018年9月，抚顺特钢进入破产重整程序。破产重整的抚顺特钢引入世界500强企业沙钢集团，实施混合所有制改革。

可以说，如果公司没有在2018年内完成重组并实现盈利，它将被除牌，并且公司将处于绝望的边缘。

沙钢进入抚顺特钢后，采取了两种策略：

1 精简人员、提高效率：2年间，抚顺特钢将原来的27个处室，整合为16个，大幅压缩管理层级。2020年，销售费用大幅降低 3037.2 万元（同比-36.1%），研发费用大幅增加 1.1 亿元（同比+34.7%）；

2 聚焦高端：抚顺特钢在高端特钢方面是有技术底蕴的，但以前75%是低端钢材，而沙钢砍掉了大部分低端钢材，聚焦高精尖的特种钢铁，确立“特钢更特”的发展理念。

2018年，公司营收增长17.32%，扣非净利润从上年-12.99亿缩小为-2.25亿元，并在2019年实现了2.09亿元的扣非净利润，真正实现了扭亏为盈。特钢产品毛利率大幅增加。公司销售毛利率从 2019 年的 16.6%迅速提升至 2020 年的22.0%，特殊钢产品吨毛利增加 690.9 元至 2626.6 元。

但此时的抚顺特钢，已经完全不是过去的公司了。

2020年，扣非净利润直接上升到5.10亿元，营收从上年的57.41亿元，直接上涨到62.72亿元，2021年前三季度在55.69亿元营收的情况下，就已经实现了6.30亿的扣非净利润。公司股价也直接从2019年底的不到三元上升到30元左右，直接成为市场瞩目的十倍股。

这好像是一场梦！