小编按：

早盘两市开盘后震荡走低，科技股中的芯片概念表现强势，昨日走弱的白酒概念今日持续走强，昨日表现抢眼的染料、稀土板块等纷纷走弱。午后，富士康概念、工业大麻、券商板块相继发力，带动指数走强。截至收盘，沪指报3031.24点，涨0.75%；深成指报9919.80点，涨0.67%；创指报1710.57点，涨0.41%。

今天大盘延续着前面的区间振荡走势，但收盘依旧站上了3030点一线。而这几天北上资金一直在买买买，今天北上资金净流入超39亿元，似乎是封杀了指数下跌的空间。那么接下来是否会迎来大牛市？未来的市场会是什么样？狼帅陈浩本周直播畅谈市场行情和阶段节奏，财咖精选上半场今日放送！

陈浩

贸易战这个事儿已经跟A股没有关系了。上一轮金毛缺口阻击成功，是我由空翻多的最后的证据，这叫利空不空。金毛以前的说征关税的时候，指数都往下矿机；这次说5000亿，一看这是第四次金毛缺口了，我就说这个股市是有规律的，事不过三。

你看金毛缺口一次证明了、两次证明、三次证明了，最后证明特朗普就是做空的元凶，他又开始搞中国了，我们第五军团的小伙伴知道我那天让大家抄底的。为什么选这第四回？股市最基本的一个现象就是你第四回反做，大概率是赢的。

陈浩：为什么说未来没有牛市了？

那么落地的说，未来股市是什么样子？我的判断是这样的，未来没有矿机了。证据刚才我说了，金毛缺口都打不下来，我已经找不到东西在中线对股市构成杀伤了，所以我空军司令早就辞职了。

但同时我很遗憾地发现，当你承认大霄老师的青春底或者是婴儿底之后，也就同时应该想到风险和收益的对称性，没有向下的假摔，或者叫破2440的大矿机，就没有破6124的大牛市。未来牛市熊市是同时被消灭的。大霄老师说未来一定就是牛市了，我说一没有熊市，也没有牛市了。

咱们再仔细深层的说，为什么没有牛市了？是因为历史牛市的构成，都是机构在熊市的早期完成出货，然后机构就干别的去了，借的钱就还了。两三年三五年之后机会说股市又能玩了，于是私募开始调集资金，公募开始申请贷款，券商开始扩大杠杆。大家选一个点，这个点认为这个就钻石底啊婴儿底之类，说是这么回事吗？这时候其实机构还是认大霄老师的，接着有人就开始算市盈率。

陈浩：现在市盈率新低，低位建仓！

我也算过，一查现在市盈率真的是历史几乎是最低点。以前的就是998点和1664，还有之前那2000点的平均市盈率都比现在高。现在的平均市盈率真的是蛮低的，咱们就在低位建仓。

就相当于我们中国有一个自然现象，就是每年冬天的时候，黄河会断流没水了，但还得蒸发，于是黄河的底就干了。

然后到黄河开河的时候，上游雪山化来的雨水就开始顺着河道走，据说有时候每天也就是走几公里。原因是这一边走水一边往地底下渗，必须让河道都下面侧面都灌满了水，这水才走的出去。

然后走着那水头走到海边了，整个河道灌满了，然后呼的一下，奔腾到海的波澜壮阔的黄河就开始了。

股市的牛市也都是这样。一开始机构就开始建仓，不显山不漏水，没有人认为牛市来了，现在就是这种情况。然后机构不断地在灌水灌水，发现就是灌不满，它也着急。结果某天莫名其妙的买了牛市爆发，传统牛市都是这样来的。

但是这一次熊末牛初的筑底期会难以想象的长。原因是什么呢？因为本来应该用于启动牛市的底部机构资金被矿机一之后吃掉了一半；框架二之后又吃掉了一半；矿机三之后，形成了机构高杠杆。本来应该成为逐渐入场的金融机构的主力，目前正处在机构高杠杆的阶段。你说那再去借钱，这会造成杠杆率继续增大，以至于这本身就是系统性金融风险。为了炒股，券商也好、保险也好，使用了太高的杠杆，就造成了股市不能死、死不得。

陈浩：向宽处行，小心大牛的圈套！

为什么一到2638点附近，各种护盘就来了？因为跌穿了，整个金融业就破产了。但是反过来说能守2638点，大不了就是抱着必死的信念，拼命往里填钱，但是回头说，能有做大牛市的新的数万亿的资金吗？没有了。银行不会再借。你快死了的时候给你钱是可以的，但是股市比如回到3000点附近了，你说再给我1万亿，我就能把牛市打出来。这个时候银行再借你钱可就有问题了。你贪婪，万一没做成牛市呢？又成一笔坏账，所以机构现在没有总体再加杠杆的能力了。

所以我说为什么总是思维方式是大牛市呢？你要说大牛市，让我们现在的股市再涨，你找不到1.5万亿，难道我们就看熊市吗？为什么不抛弃指数大牛市的想法，这样就海阔天空了。刚才我说向宽处行，不要作茧自缚，为什么不做长达两年的超级结构化行情，而非得是鸡犬升天，谈大牛市？

新的理由也构成对大牛市的否定，而对结构化行情更多的支持。这里面由于我们过去的两三年，包括这次的科创板对发行新股抓得非常紧，以至于现在整个的A股股票数量大爆炸。

那么你们知不知道牛市的后果是什么？鸡犬升天的翻倍再翻倍牛，就是要把所有股票的股价都炒到天上去，也就是平均市盈率60倍以上。但是后果是什么呢？后果一定是宰杀散户，肥了上市公司的发起人股东，也就是限售股高位套现。所以我的结论是，牛市是宰杀散户的，你别不高兴，客观上它就是这个东西。

什么能替代大牛市，而构成未来散户不再挨宰？一个相对温和的做法，就是咱们做结构化的滚动。

所以我是把未来的市场叫做狮子打滚，最后你还得听机构的。但是它从这个地方滚到那个地方了，你跟着它滚过去就完了。