自从金帝股份上市首日限售股融券被曝光后，整个市场上的参与者都是议论纷纷。对于这一行为散户和部分评论员认为存在一些问题，一是有大股东借道减持的可能性，二是恶意砸盘，三是限售股不应该借出，四是散户没有参与融券不公平，五是可能在操纵市场等等。其实在事情披露出来后的第一时间我就已经说过，这一事件一定是合法合规的，不会存在他们质疑的问题，但是仍有相当多的人不认可。昨天晚上证监会公布了调查结果，与我之前的预期一致。
根据证监会的调查，金帝股份高管与核心员工参与战略配售后，在上市首日由资管计划通过转融通业务将股票出借给证券金融公司，再由证券金融公司转融券给13家证券公司，124名投资者（包括35名个人投资者、89家私募基金）依规从13家证券公司融券卖出。这470万股分成7笔融出，期限均为27天，融出数量分别为39万股（融出费率21.6%）、141.3万股（融出费率22.6%）、16万股（融出费率23.6%）、247.7万股（融出费率24.6%），2万股（融出费率25.6%）、8万股（融出费率27.6%）、16万股（融出费率28.1%）。未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等问题。
证监会的调查结论，已经很清楚的说明了，这一融券行为是资管计划按照交易所的限售股转融券规则做的，不存在大股东借道融券做了减持。因为470万股的股票分别借给了13家券商的124名投资者，而且数量极度分散，不可能有这种合谋。同时这也解释了有些人为什么借不到券的问题，融券业务是任何符合条件的投资者都可以参与的，融券条件是以报价为准，价高者得。只要你愿意出高价，就能拿到券，这根本不存在公平的问题。
众多投资者质疑最多的点，就是限售股为什么可以拿来融券。这个事情要从科创板上市说起，由于当初创业板上市的时候出现了不少股票被爆炒，导致上市就是最高点，很多投资者被套很久。不少上市公司的股票价格远远超过了实际的价值，就是因为可流通数量很少，股价被炒飞了天。为了打击爆炒次新，科创板出台转融通规则。其中有一点重大创新，就是扩大券源，即允许“战略投资者配售的限售股”进行证券出借。通过一段时间的执行，在抑制新股爆炒方面获得了很不错的效果，于是向包括主板在内的其他板块铺开。
8月以来上市的新股有12支股票上市首日遭到融券卖出这12只新股自首日最高价至今全部收跌，平均跌34%。其中，碧兴物联跌幅高达73%，德福科技、锴威特跌幅均超过45%。在很多散户看来这是砸盘，但这不恰恰说明新股定价过高，通过限售股融券限制爆炒起到效果了吗？看看没有做首日融券的盟固利，第一天最高炒到200元以上，现在还是跌到50左右，未来持续下跌也应该没有悬念，有没有融券并没有改变价值回归的结果。
对于很多人质疑大股东参与做空，这也没有任何根据。道理很简单，大股东把股价砸下来，对他们一点好处都没有。股价越高未来大股东减持的利润就越大，如果股价跌破发行价，大股东甚至连减持的权力都失去了。同时如果是大股东借限售股操纵市场，违法成本也是极高的。根据规定，战略投资者在承诺的持有期限内，不得通过与转融券借入人、与其他主体合谋等方式，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。
根据刑法第182条第二款与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易的；第三款在自己实际控制的帐户之间进行证券交易，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约的。这都构成操纵证券交易价格罪，可能被处以五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。作为大股东来说，公司刚刚上市，自己手里的股票巨额财富，经营也是正常，又刚刚募集到了资金，有什么必要去用这470万股然后串通100多个机构和个人一起赚几千万呢？
这就是为什么从一开始我就斩钉截铁的认为这事和大股东无关，而且也都是在合法合规范围之内进行，最终证监会公开的调查结果也印证了我的判断。没有别的原因，只是因为我熟悉和了解规则。作为每一个投资者，如果能熟练了解规则，类似这样的股票就不会去追高，自然也就不会亏损。这也是为什么一直以来我特别强调认真学习所有的与证券市场有关的法律法规的原因，有它们的保护，投资才能不掉坑。