周五的时候思睿集团首席经济学家洪灝做了2024年的投资展望，其中提到了几个核心观点，我觉得很有启发意义，今天就跟大家分享一下，并且表达一下个人的观点。
首先，对于美国经济的情况，今年的时候大家普遍觉得美国要衰退，结果美国就是没有衰退，现在市场共识一边倒的认为美国明年就不衰退了，所以洪灝认为自己明年要反着做就可以了，但是，不是乱来。
对于这个看法我也一直在思考，在今年年初和去年底的时候，看空美国的声音比较浓厚，尤其是国内的有些专家认为美股高位有泡沫，甚至大跌的言论都出来了，现在美股是啥情况大家都清楚，纳斯达克指数今年涨得多好了，反而我们自己这边走的很让人失望。
于是，大家的想法又变了，觉得大概率明年美国还是上涨的，今年在没有降息的时候美股都能大牛，如果明年美国降息3次能够达到75个基点的话，那美股还不上天了，其实此时反而是应该警惕的，我觉得美元加息周期的时候，对美元资产是利好，对其他的经济体是利空，这个时候全球资产都会流向美元，美股上涨就比较容易理解了，但是如果美元进入降息周期的时候，话就不所以这么说了，最起码说明美国控制通胀与经济平稳运行之间形成了很不协调的地方，或者说经济确实开始衰退了，美元才不得不加息，而这个时候意味着美股的估值应该是回落的，不应该上涨才是，所以降息的时候，恰恰应该是美股应该有回落的可能性。
其次，房地产周期大家想得简单了，不是说政策没有用，而是如果你认为短期印钱，零利率政策，可以在一年之内把经济拯救过来，翻盘是不太可能的，毕竟房地产是一个长周期的资产。去除房地产的泡沫周期是需要时间的，过去美国7年到8年时间，日本用了25年时间，我们的周期应该也不会太短，这个时候如果奢望像以前那样踩一脚油门就能回去，这几乎是不可能的事情。
我的看法是，这里有个很关键的逻辑，房地产泡沫的结束，意味着经济要转型，但是转型可不是一句话那么简单，你得先去杠杆，而这个需要时间，只有杠杆去得产不多了，过去房地产里面的钱部分已经出来了，这个时候再去转型才有资金的支持，不像现在这样有心而力不足，所以说房地产的周期是一个过程，而不是一朝一夕的事情，这对经济的复苏影响也同样是缓慢的过程。
最后，明年随着大家对房地产的预期逐渐现实化，重新修正预期的话，不再期望一夜之间出现奇迹，汇率的负面因素也消除，明年的市场走势跟今年差不多，上证指数在3000点到3500点，恒生指数在16000点到23000点，而现在所处的2900多点和恒生指数的16300点，应该是这一轮行情的底部阶段。
我觉得这个预期跟上面的逻辑是相同的，毕竟房地产是一个长周期，当大家认识到房地产在经济占比中比较大的时候，以及去房地产周期是个逐步的过程，经济的复苏大概率不可能井喷，那么对市场的预期就不会过度的激进了，围绕着3000点到3500点之间震荡可能是一个与经济走势吻合度相关的状态。目前的2900点多点大概率应该是一个波段性的底部阶段，恒生指数的走势当前其实与A股多少有点同步，如果从投资的性价比上来说，恒生科技指数的弹性要比恒生指数好，效率上也会高于A股。
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