药明康德：大小股东都嫌弃的医药白马 大佬如何抄底狂赚20倍？

药明康德第三季度营收同比增长34.7%，延续了上半年高增长的趋势，作为一家营收接近百亿的大体量公司，收入增速仍能维持 30%以上的水平殊为不易。扣非净利润增长69.6%，远超市场预期，今日其股价上涨10%。

在业务上，巨人继续进击。今年前三季度，药明康德协助客户完成 16 个研究性新药临床申报，并获得 20 项目临床试验许可。截至9月30日，公司小分子CDMO/CMO 服务项目所涉新药超过 900 个，其中处于 III 期临床试验项目 40、获批上市项目 17 个。通过里程碑和销售分成收费模式，药明康德可以与新药研发企业共同分享药物研发的风险和收益，未来的成长空间已经打开。

药明康德是国内医药研发外包行业的龙头，经过19年的发展，积累了医药行业发展的最核心两大驱动力：科技创新力以及新药开发经验，业务形成良性循环，护城河自动拓宽加深。

赛道平又长，声誉日渐高，业绩超预期，股价涨幅吊打同行，这样一只金光闪闪的股票，理应享受投资者的追捧，但事实上，药明康德并不招人待见！

4位大佬重仓抄底

财报显示，在今年三季度，十大流通股东有7家在减持，减持比例从7%到56%不等；近半的机构资金撤退，机构数量从454家减少到276家；股东总人数更是一路下滑，上市初期有9.8万户，如今只有3.8万户。

自去年7去至今年7月，药明康德的股价横盘长达1年。按复权价格计算，从6月份至今，药明康德的股价自低点反弹超70%，市值增加了640亿元；在这个过程中，多数投资者都是过客，无缘这场财富盛宴。但，有卖必有买，谁是弯腰捡到狗头金的大赢家呢？

大宗交易数据显示，药明康德上市以来共有37笔大宗交易，多数集中在今年的5月20日和5月27日。在这两个交易日，在20多家营业部中多次出手的有4个营业部，和其他营业部小打小闹相比，他们出手十分阔绰。复权后他们的买入成本约在51.7元附近。从事后来看，他们可能是国内资金实力、选股能力双一流的投资高手：赶在股价爆发前夜精准出击，而且是重仓买入。在随后的5个月里股价暴涨64%，外加每十股分红5.8元的小红包。

第一位，藏身在汇丰前海证券有限责任公司总部，在5月20日出手5次。折价6.7%，成本价73.222元，累计买入2196.3万股，耗资16.07亿元。如果没有减持的话，截止本周四，其账户浮盈超过9.29亿元，外加分红1273万元。

第二位，藏身在瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，先后4次出手。在5月20日、5月27日、5月27日、8月23日，以6.7%至10%不等的折价分别购买了49.2万手、528.41万手、130.25万手、1166.94万手，先后耗资13.8亿元，如果不减持的话，截止本周四，其账户浮盈超过7.93亿元，外加分红410万元。

第三位，藏身在华鑫证券有限责任公司上海斜土路证券营业部，在5月20日、5月27日各出手3次。以6.7%的折价率扫货282万手，以8.78%的折价率扫货45万手，先后耗资2.4亿元。如果不减持的话，截止本周四，其账户浮盈超过1.38亿元，外加分红190万元。

第四位，藏身在北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部，先后2次出手。在5月27日、8月23日分别购买了75万股和62万股，耗资1.01亿元。如果不减持的话，截止本周四，其账户浮盈超过2728万元，外加分红43万元。

机构席位先后5次共购买122.2万股，跟前几位相比，反而是小手笔了。

始发股东狂赚20倍

逆势进取、完美抄底的大佬们，浮盈是以亿为单位计算的。看到他们的交易纪录，普通投资者只有面屏思过的份儿了。但与另一个群体相比，他们的赚钱能力也是弱鸡水平。

药明康德于2007年8月登陆纽交所，但在美股并不吃香。一方面，在业务上，药明康德与行业巨头Covance和Quintiles相差甚远；另一方面，在资本运作上，自2016年以来Quintiles等国际巨头先后进行了十余次的并购，CRO领域的内部整合以及多元化发展的趋势也越发显著，药明康德属于弱势一方；第三，在公司经营上，四名创始人持有的股权比例都不高且随着一系列的减持和稀释，使得董事长李革仅持有公司1.4%的股权，重大决策屡被牵制。

树挪死，人挪活，走西口不行就闯关东。2015年4月29日，以董事长李革为首的管理层，联合汇侨资本、红杉资本、君联资本等一系列知名投资机构提出无约束力的私有化要约，总价约33亿美元。2015年12月10日，药明康德启动私有化进程并从纽交所退市。与此同时，药明康德还在私有化之前，推动了其子公司合全药业新三板上市。另一方面，从上市公司体系中剥离出大分子生物药的业务——药明生物。

药明生物于2017年6月23日在港交所挂牌上市，市值320亿港元，折合人民币约279亿元；2018年5月8日，药明生物在A股上市，市值超过800亿元。按照当时的人民币兑美元汇率计算，两家公司的上市新值折合美元约170亿，参与私有化的资本浮盈超过5倍。

自上市至今，药明生物、药明康德的股价分别上涨3.6倍、4.3倍，按今日收盘价计算，首发原始股东们在药明康德上的账面浮盈已超过20倍！浮盈是丰厚的，减持的心情是迫切的。

另一方面，药明康德的业绩增长不断提速，最近两个季度已达到30%以上！这样的医药白马香不香？

药明康德像一个围城，老股东们手握大把浮盈，想减持兑现；没持仓的想上车，分享医药白马的成长红利。

药明康德又像一位失足少女：大家闺秀的底子，聪慧睿智的头脑，想为她赎身的人很多，但一想起被人占过便宜，掏出的钱包又塞回去了……

尴尬处境，如何破局？

写在最后：

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