根据 GGII 数据，一季 度动力电池总装机量 4.4GWh，同比增长 247%，其中装机量前十的动力 锂电企业达 4GWh，占比 91%，集中度进一步提升。从各环节上市公司收 入利润端来看，一季度上市公司收入大多同比有所改善，但利润端来看， 各环节企业之间分化较为明显，具备成本优势、技术优势、资金实力和客 户资源的企业净利改善幅度明显。
行业板块：
动力锂电市场一季度集中度继续提升，CR3 达到 75%，一 梯队呈现一超双强格局， CATL 一季度累计装机量 2.21gwh，占比 50%；比亚迪一季度累计装机量 0.67gwh，占比 15%；国轩一季度累计装机量 0.43gwh，占比为 9.6%。一季度装机量主要由乘用车驱动， 三元占绝大多数份额，一季度三元电池累计装机电量为 2.85gwh，占 比 65%。
价格板块
电池企业出货 目前看提前于装车时点约 1~2 个月，我们认为一季度中游企业营收利润的 表现相对于实际装机量偏弱的主要原因在于①年初落地的年度订单使得产 业链产品价格有较大幅度下挫；②企业降本增效举措未能及时发挥作用导 致环节毛利率普遍下降；③产能利用率低、行业普遍存在较大去库存压力。
玩法变化
降价之外账期调整成为新打法，资金实力是中游企业突出重围的重要武器。 一方面电芯环节受补贴退坡压力应收账款周转天数日益上升外；四大材料 方面，除了三元材料受钴价上涨影响占据强势主导地位外，负极材料、电 解液、新进隔膜供应商等均不同程度对动力电池作出账期方面的调整；正 极材料企业仍是现款现货并延迟发货期；老牌的负极和隔膜龙头账期方面 变动不大，而电解液环节则在账期方面出现了新一轮肉搏，影响到了大多 数企业的现金流状况。
3月中 旬新能源汽车指数上涨 3.13%，而 3 月 23 日由于中美贸易战影响呈现跌 幅达 6.46%的态势，中旬行情不及沪深 300 指数。3 月新能源汽车板块个 股中，星源材质涨幅位居榜首（+23.13%），比亚迪跌幅最大（-11.84%）。