昨日A股三大股指集体消费高开，随后出现分化，上午沪指一直维持在平盘线之下窄幅波动，创业板指则在半导体等科技股的强势拉升带动下震荡走高，午后，科技股出现冲高回落，创业板指也转弱回落至平盘线附近，沪指的跌幅也稍有扩大。最终上证指数、深成指分别跌0.72%、0.17%，创业板指则小涨0.16%报收。
前天技术和盘面上已经出现了一些反弹乏力的信号，昨天出现回调也在预料之中。不过晚间消息面上国际贸易方面出现积极信号，海外市场集体上涨，离岸人民币拉升了900多基点，中国A50指数期货也一度涨了近1%，这无疑又给今日的A股加了一次油，看来早盘高开是跑不掉的了。
昨天盘后还有一个重要的消息，每年12月的中央经济会议已经结束。会议指出，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要积极进取，坚持问题导向、目标导向、结果导向，在深化供给侧结构性改革上持续用力，确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。要继续抓重点、补短板、强弱项，确保全面建成小康社会。从总的基调与任务来看，就是要实现明年预期目标，要坚持稳字当头，强调稳增长。明年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年，而据有关机构测算，如果今年4季度GDP增速达到6.0%，则“确保全面建成小康社会”需要明年经济增速达到6.08%。因而4季度将会是短期经济低点，明年经济增速将触底企稳，对明年经济增长和宏观、货币政策无需悲观，对明年的行情也无需悲观。
沪指虽然收出罕见的8连阳，上一次还是18年1月的时候，再往前追溯得到15年牛市了。不过这个8连阳总共涨幅才50个点，并没有给人一种强势的感觉，而且就昨天来说，盘面上个股明显涨少跌多。而在技术上也存在了几个问题，一是沪指上涨缩量，量能跟不上了；二是沪指15分钟和30分钟MACD有顶背离迹象；三是沪指KDJ指标进入超买区间；四是创业板指放量回调，明显受阻于前期震荡箱顶压力回落，并显示获利盘抛压增大。此前，锐叔提及沪指2935左右，60分钟K线图上有个更大的筹码堆积峰值位的考验，同时包括60、89、144日等中期重要均线也都横亘在附近形成拦截，以目前开始有点乏力的表现来看，有效突破的可能性不大，反而反弹结束的可能性更大。
不过，就阶段性而言，大小非解禁潮的压力和年报“爆雷”风险这两大考验还没有真正来临，市场表现仍受制于此，而近期的种种利好也未能掀起大的波澜也源于此。而临近年底，机构、主力的博弈也有加剧的可能，昨天午后部分科技股的跳水，以及个别股出现天地板的情况，也给我们敲响了警钟，需要提防一些前期累积涨幅较大高位股的风险。
板块和热点方面，最近市场风格开始在科技股和周期性行业为主的低估值低价股中反复，前天低估值的大盘蓝筹股涨幅居前，科技股则呈现普遍调整态势，而昨天又反过来了，以半导体为首的科技股再度翻身领涨于市场。那么，现在究竟该偏重于哪方面进行配置呢？锐叔的观点是，短期科技股虽然还没有明显转弱，而且明年可以继续看好科技股，因为5G周期在未来两年才真正进入高峰，下游应用也会逐步落地，相关科技股基本面增长确定性很大。但短期潜在调整风险不小。两个原因。一方面是因为不少科技龙头股累积涨幅和获利盘已经较大，年底机构又有获利了结落袋为安的动机；另一方面，前面提到年报预告中业绩爆雷风险问题，由于成长股和科技股相对来说商誉较高，也即是说在未来的年报预告密集期，其商誉减值风险相对更高。所以锐叔认为，科技股后面可能会有一个类似震仓洗盘的过程，现在进去的话，短期风险稍大。而周期性行业为主的低估值低位低价股，虽然中长期来看，需要宏观经济尤其是下游的房地产、汽车的增长来驱动，不确定性较大，但阶段性来讲，可能防御性更好。其实这就是一个现在该拿起矛进攻还是该拿起盾防御的问题。显然，从上述锐叔对大盘的分析和观点来看，现阶段应该偏防御。而且就短期基本面来讲，周期性行业也有一定逻辑支撑。明年政府专项债指标以前发放，显示政策通过拉动基建投资稳增长的举措。而一些周期性行业的数据或产品也有向好的趋势。基建同步指标挖掘机、重卡等产量在去年高基数基础上分别同比增长11%和10%。周边水泥、钢材需求更是超预期，11月份以来，福建、广东、浙江等省份水泥区域性供不应求，整个11月华南和华东钢材降库速度仍然维持旺季水平。有机构认为，预计2020年新增专项债3万亿元至3.2万亿元，或有更多基建项目落地，基建投资或主要集中在三大城市群。考虑到部分地方政府去杠杆压力，基建发力方向或以收益机制良好的项目为主。除了在周期股和科技股之间进行抉择外，还有一类股在年末和年初的跨年时段，从历史表现来看比较不错，比如影视、航空运输也可以关注，这个在锐叔近期的观点中已经说过其中的逻辑。此外，昨晚我们国金证券佣金宝APP风口掘金工作室在“股市大数据”栏目中还统计了一个数据，根据历史统计，每年的经济工作会议后都有十分明确的行业性机会。其中一个行业在过去九年当中，会后一个月取得相对收益的概率为100%！想知道是哪个行业吗？感兴趣的话，就去把昨晚的那篇文章找来看看吧。
操作策略：
昨日上证指数结束8连阳的走势，体现反弹已经出现乏力迹象。虽然晚间海外市场传来利好，今日大盘有望再度上攻，但技术上，2935左右筹码峰值位及多条中期均线压力较大，加上未来大小非解禁潮以及年报预告爆雷风险的考验，向上空间有限。操作上，继续控仓观望为主，重仓者趁反弹适当降低仓位。短线上暂无重点关注方向；中线上可关注半导体、消费电子、通信设备、云计算、网络游戏、航空运输等品种。
（风险提示：以上观点仅代表分析师个人观点，不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎！）