股市分析：金风科技中报简单扯几句！

本人持有一定仓位金风科技，没打算减持。

看了金风科技的报表 应该说问题较大，并不好。(数据可能有偏差，凭记忆写点中报的看法)

原因如下:

1.主营业务毛利降低，主打机型2.5MW销售额直线下降，2MW机组的销量暴增，不知什么原因。毛利率大概下降3%左右，这是最不好的信号，说明今年风机其实并不好卖，采取了降价策略（整个行业还是仅仅金风科技一家在降价，市场是怎么反馈的），所以要关注的是，在降价销售的情况下，市场份额是不是能提高？如果要研究的话，可以去找到上半年整个风电行业的销售情况，目前我并没有找到。

2. 上半年业绩增长主要依靠有二，第一是风机销量增长；第二是风电场运营带来了利润，其主要原因是弃风率降低带来的风电利用小时提高，电量销售增加所致。（这个早就可以预测到，预期之中）

3.今年海外订单过少，并且毛利过低，国际化进程并不顺利，可以忽略其对利润的影响。

4.目前比较关键的市场是分布式和海上风电，目前看，金风海上风电两台机组6.7MW，属于亏钱倒贴，不知道是不是自己的项目，还是别人的项目，不管怎样，要看这两台机组的实际效果，是否能够打开海上风电市场，目前来说，金凤海上风电处于试验阶段，亏钱去做这件事的，这也是自然现象，各方面不成熟的情况下，赔钱赚吆喝是正常。总结下，金风科技海上风电的技术储备滞后，导致了目前比较被动的局面，海上风电还属于起步阶段 短期看不到对业绩的贡献。

5.金风的现金流，可以看出是比较紧张的，主要是因为要投入大量资金建风电场，包括美国，澳大利亚和国内的风电场。（但是我们可以看到，风电开放是金风最赚钱的业务，这一块投入的资金回报是喜人的。）所以觉得任何需要融资的业务都不是一个好生意，具有强大现金流的公司才是长期的王者，不管任何情况下，都能长久存活，新能源行业显然并不那么好做生意，竞争激烈，毛利并不高。融资说白了就是加杠杆，金风要保持Roe，在毛利降低的情况下，只能通过提高杠杆。（这段话不明白的话，可以去查看下杜邦公式，可能有助于理解，手机不好输入，见谅）。

6.现在最为关键的问题就是市场份额，金风科技市场份额有没有受损，后面的竞争对手施加的压力有多大，如果竞争对手的市场占有率一直提高，那金风科技就是很危险的境地。这个不好验证，只能通过其他数据来分析。说白了就是竞争格局问题，格局到底怎么样，不清楚。（猜测，这是不是事实不知道，只是担忧）

7.水务业务是大亮点，增长较快，这个是惊喜，但目前占比较小，几乎可以忽略。

总体而言，基本是我的预料之中，并未有什么亮点，风电行业比17年稍微好些，风电订单有所增多，弃风率下降。相比其他行业很多好公司低估的情况而言，金风科技的估值和行业前景并无有什么亮点，继续观察。

稍微投资金风科技的原因是，金风科技相比熟悉些，有些感情，同时认可未来能源肯定是风电和光伏作为主力能源，未来还能得到大力发展，比较担忧的是需要国家补贴和受到国家政策影响较大，投资往往要投资市场化较大的行业，而金风目前所处于的行业对政策较为敏感，而且现金流需求较大，波动性较大，说实话，并不是很好的长线品种，目前持有，赌的就是国家能够加快风电的步伐，大力降低弃风率。而且目前也算是行业底部区域，估值也算中等吸引力，鉴于此，之前买入了一些。（作者：苦行僧01）