这两天在思考如下问题：
科技股的风险和机遇体现在哪些地方？
券商和牛市之间关系，在当下市场会怎样演绎？
1.先说科技股的风险和机遇。
首先，我知道最近创业板涨得很猛，貌似节后短短时间已经上涨25%，其中亮点甚至是某些品种天天涨停。
因此没有主动去了解其中个股。
我比较保守，凡是近期涨太多的股票都不碰。都不碰了，再多看也是浪费时间。
这并不代表我不看好"科技"板块。相反，对于芯片的国产替代，对于当前世界500强国产率的持续提高，我充满信心。
只是，投资从来都不是比拼手速的游戏，更多时候是需要耐得住性子、坐得了冷板凳，去做"人争我予，人弃我取"的事情。
其次，那天和朋友说起晶方科技，发现这家做国产芯片的公司，从去年底到现在，股价已经涨了快十倍，市值已近300亿。
我打开财报看了一下，最近近年它的年利润不到1亿，最新的2018年才0.7亿（其中扣非净利润占了大部分，所以这个利润都是有水份的）。
也就是说，如果它维持利润不变，当前买进去需要四百多年才会回本。PE超过400，绝对是"股票上涨解套日，家祭勿忘告祖宗"。
而如果十年后这家公司成为一家成熟企业，PE用15倍来算。它的利润要增至20亿左右（当前利润的30倍），才能维持住现下的300亿市值。
换句话说，要保证股价不跌，十年内，它的利润要增长30倍才行，这基本是起码条件。
利润十年增长30倍，好像不是太难。
我们还是举例子吧，A股绝对的王者-贵州茅台，2008年的净利润37.99亿，2018年的净利润十352.04亿，十年增长不到10倍。
格力电器2008年净利润19.67亿，2018年净利润262.03亿，10年时间利润增长13.3倍。
但问题是，白酒股这么多，但姓茅的只有一个。
专注于做空调的企业也不少，但格力电器就一家。早些年名声很响的春兰空调，很久之前都成了股市版的伤仲永，至今已无人提及。
甚至我们再看一眼同芯片行业最为接近的手机行业。
华为固然崛起，但乐视手机、金立手机、锤子手机、康佳手机、长虹手机、甚至魅族手机，乃是此前在大陆市场所向披靡的三星手机，都去了哪里。
战场还没开始厮杀，谁能知道最后赢家？但在此之前，早早开出了赢家的价码，试问最后买单的是谁？
在出现实打实的业绩与值得出手的价格之前，科技板块，还是听听就好。
这里再延伸一点，如果在随后逐季披露的财报中，显示大家对"科技板块"的看好，只是一厢情愿，很多公司的财报依然稀烂，拿试问股价、估值，用什么来支撑？
到时候，市场对科技板追捧有多热烈，踩踏就会有多无情。
甚至这也是必然的事情。并不是每一只被追捧的公司，都能展现出业绩。
还是重申，我绝对看好科技板块，只是现在太贵了，贵到闪瞎眼不能看的地步。
2.再说牛市和证券行业。
年报中，公司各方面的信息、行业的现状及发展趋势都是比较前沿、细致，很有看头。
同年报相比，招股说明书又更细一点。（体量为证，中银证券的都接近800页了）
晚上在看中银证券的招股说明书，还没看完，但也有几点所得。
1.行业周期性很强，赚钱高度依赖于市场热度。这种周期性甚至能模糊掉本身行业的成长，更体现在熊市不赚钱，牛市吃三年。
2.行业在集中。2018年，前10大券商几乎占据了65%的市场份额，当前保持着每年2.5%的占比扩大。
3.行业竞争激烈。全国131家券商，业务同质化严重。主要的经纪业务毛利率持续下降；信用业务在降息周期下毛利率也在走低；资管业务虽然体量在扩大，但这更仰仗于"家世"。且随着金融开放，券行业竞争都在加剧。
总结，老实讲，当前的券商行业或许不是一个好的行业，其中可能有表现优异的公司，这需要寻找。券商的唯一亮点，可能只有"牛市"预期吧。
以往作为"牛市号角"的券商，本轮表现远远不如"科技板"。我觉得最大的因素还是因为竞争加剧、毛利下降的利空。
科技需要小心，券商成色不足。
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