招商证券

招商证券发布研究报告称，4月是预期验证和新预期形成的重要窗口，综合考虑4月业绩披露效应、重要会议影响以及增量资金的边际变化，投资者可能会倾向于以稳为主，市场风格聚焦高ROE、高自由现金流的绩优龙头风格。招商证券认为，过去三年基于高分红的红利策略，在今年基本面开始企稳，企业资本开支节奏更加稳健的背景下，有望切换至高ROE、高自由现金流比例且边际改善的各行业龙头策略。

港股券商股异动拉升，弘业期货(03678.HK)涨近3%，华泰证券(06886.HK)涨超2.5%，中金公司(03908.HK)、中国银河(06881.HK)、海通证券(06837.HK)、招商证券(06099.HK)等均涨超1%。

招商证券2月18日发布业绩快报，2023年营收197.95亿元，同比增长3%；归母净利润87.44亿元，同比增长8.35%；基本每股收益0.94元。

深圳证监局对招商证券股份有限公司深圳南山南油大道证券营业部采取出具警示函措施。经查，发现你营业部存在以下问题：一是部分从业人员于2021年至2022年间私下委托他人进行客户招揽；二是未能及时妥善处理投资者投诉和纠纷。上述问题反映出你营业部对从业人员执业行为管理不足，在营销、客户服务、投诉处理等环节合规管理不到位，违反了相关规定。根据《合规管理办法》第三十二条第一款、《经纪业务办法》第四十三条的规定，我局决定对你营业部采取出具警示函的行政监管措施。

招商证券研报表示，关注碳约束下的产业投资机会。2月4日，国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，文件构建了碳排放权交易管理基本制度框架，加速了产业进程。结合海内外产业趋势分析，一方面，其将加速国内产业出清，完成低碳转型，另一方面，未来碳约束将会是逆全球化与地缘政治的隐性表现。展望后市，研发能力强、生产规模大的龙头企业有较大概率享受碳排放减少带来的经济利益。具体而言，旧能源关注铜铝、煤炭、船运产业机会，新能源关注产业出清后打破海外壁垒的龙头公司机会。

招商证券研报表示，前期市场在大幅调整之际，红利指数大盘价值出现了明显的风格加速，目前看分红和股息率已经岿然成风。不过从定价原理角度来看，在经济增速中枢稳定，企业资本开支增速回落后，越高ROE越高自由现金流的板块远期潜在分红率越高。在成长板块估值大幅回调后，部分远期增速相对稳定，分红率稳定提升，自由现金流高的公司可能是更加的红利选择。行业选择层面，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，招商证券建议关注电子、计算机、机械、医药等新质生产力方向，建材轻工等受益于三大工程和地产稳增长政策的方向。

据招商证券研报，近日，国资委提出市值管理纳入央企负责人考核；国资委在地方国资负责人会议也提出地方国企要参考借鉴央企“一利五率”目标管理体系，强化市值管理考核评价。招商证券认为，今年央国企价值重塑将加速推进，市值管理可能会从提升央国企价值创造能力、围绕战新产业调整国有资本结构、提升增持回购频率及增加分红力度三方面展开，夯实“中特估”的内在基础。

招商证券研报指出，开年后市场出现了较为明显的调整， Wind全A回到最上行通道最下沿的支撑线。上周形成中期底部的信号逐渐出现，市场见到中期底部的概率在进一步提升。随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块有望迎来反弹，成长风格在业绩披露期结束后有望迎来估值修复。

招商证券1月10日研报指出，家电行业整体发展处于成熟期，目前行业整体估值较低。白电、厨电子板块龙头具有较高的分红比率，且部分公司随着经营状况稳步提升，分红率也显著提升，如海信家电、海信视像、美的集团等。

招商证券研报认为，展望2024年，现在是配置机械行业的较好时间点。基本面层面，目前全球和国内的工业库存都处在历史经验性底部，明年有望迎来共振式的补库存行情。虽然补库存带来的制造业景气度向上的节奏会受到全球政治经济政策和事件的影响，但向好的趋势是确定的。重点提示工程机械、人形机器人行业投资机会。工程机械迎来左侧布局时点。短期看，政策刺激下加速基建实物量形成，开工小时数等指标已出现好转，新增需求有望回暖，且当前基建投入力度和对实体工作量的刺激更加确定，政策面上更加积极。因此2024年国内工程机械市场迎来底部的可能性很大，左侧布局的黄金时点或将出现。

日前，招商证券发布行业专题研究报告，其中提到，江淮汽车与华为合作的智选车型代号为X6，为轿车车型，售价将达到百万元级，对标车型为梅赛德斯-迈巴赫，新车预计在2024年第四季度上市。

招商证券近日研报指出，当前美元指数和美债收益率回落趋势进一步强化，人民币强势升值。岁末年初企业结汇需求回升有望支撑人民币汇率保持坚挺，进一步增强外资净流入的意愿，并且近几年北上资金习惯于布局春季行情，北上资金后续有望重回净流入，支撑A股震荡上行。

招商证券研报表示，MiniLED背光电视渗透率加速，双十一国内销量占比突破4.5%。供应链降本为MiniLED电视销量爆发奠定基础。预计行业通过MiniLED芯片、PCB基板、驱动IC、背光设计方案标准化、工业设计等各核心元器件及环节降本，未来三年或有望实现年化降本30%，助力全球MiniLED电视销量渗透率从2023年3%提高到2026年15%，全球出货量将从600万台左右增至3000万台以上。上游供应链订单弹性大，业绩确定性强。

招商证券11月21日公告，董事会收到公司非执行董事刘冲递交的书面辞职报告。刘冲因个人原因申请辞去公司第七届董事会非执行董事及董事会战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会委员职务。刘冲的辞任自2023年11月20日起生效。

招商证券官微11月9日消息，“高新发展”已发布股票交易严重异常波动暨风险提示的公告。若因参与上述证券交易发生异常交易行为，您的账户可能会被从重采取列为重点监控账户、暂停或限制账户交易、认定为不合格投资者等自律管理措施。

普洱澜沧古茶股份有限公司通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中信建投国际、招商证券国际。

招商证券近日研报指出，此前业绩披露期市场避险情绪较为严重，一定程度上造成了十月份以来市场的加速下跌。但随着三季报的落地，这一压制因素已经缓解，同时三季报有以下亮点值得关注。1）三季报盈利拐点确认；2）利润从上游向中下游转移，三季度A股毛利率、净利率均边际改善；3）行业层面，资源品是盈利改善幅度最大的板块；TMT领域业绩如期改善；医药四季度业绩有望低位改善；4）从周期角度看，补库迹象初显，产能扩张增速放缓，后续补库需求将是拉动行业盈利向上的重要动力，建议重点关注库存去化充分、产能扩张有限、且收入端具有较大改善空间的行业。

招商证券研报指出，此前业绩披露期市场避险情绪较为严重，一定程度上造成了十月份以来市场的加速下跌。但随着三季报的落地，这一压制因素已经缓解，同时三季报有以下亮点值得关注。1）三季报盈利拐点确认；2）利润从上游向中下游转移，三季度A股毛利率、净利率均边际改善；3）行业层面，资源品是盈利改善幅度最大的板块；TMT领域业绩如期改善；医药四季度业绩有望低位改善；4）从周期角度看，补库迹象初显，产能扩张增速放缓，后续补库需求将是拉动行业盈利向上的重要动力，建议重点关注库存去化充分、产能扩张有限、且收入端具有较大改善空间的行业。此外，美联储11月议息会议宣布暂停加息，叠加10月非农就业数据大幅降温，美元指数及美债利率回落趋势进一步明确，在四季度人民币季节性升值和稳增长预期升温下，外资有望加速净流入。总体来看，三季报落地，此前对业绩不及预期的恐慌消退，抄底的资金有望增多，A股最后两月迎来绝地反击的窗口。行业配置层面，科技TMT、家电、汽车、有色等行业值得重点关注。

招商证券研报表示，货架电商双11预售期间品牌表现良好、促活成效显著，直播电商增势强劲。价格力仍为主旋律，双11整体优惠力度加大。从品类维度看，家电家居、时尚美妆类目整体表现突出。天猫双11预售期间国货美妆、消费电子迎来热销；拼多多美妆、小家电、运动等品类开门红期间商品销量同比增长超过110%，家具、家居销量同比增长超过320%；京东3C数码家电领域如游戏笔记本电脑、折叠屏手机、新风空调等新趋势细分类目同比增长均超3倍；快手电商家居家电、美妆个护、3C数码成为双11预售阶段销量最高的商品品类。

招商证券近日研报表示，白酒板块，23Q3整体平稳过渡，经营延续分化，高端表现稳健，区域名酒延续高增，次高端中汾酒高质量发展，酒企蓄水池环比Q2大幅提升，为后续增长蓄力。食品板块中报业绩触底后Q3迎来回暖，暑期及双节旺季带动B、C两端需求复苏，成本端多数企业继续享受红利，同时部分独立品项压力也在逐步缓解或改善,不少标的业绩超出预期。