大盘在MA20附近如期反弹，个股涨多跌少，半导体板块全天给力，尤其是光刻胶，市场风格在科技、防御板块来回切换，整体以轮涨为主。

需要特别提醒大家：昨天《华为再遭美国黑手！国产芯片崛起契机来了，国内旅游业也传来好消息》里重点提及的半导体材料商华特气体，今日大涨20%封板，而单独提及的宋城演艺，也大涨6.59%，一度有冲击涨停的势头。逻辑够硬，结论才够准！

今天华为被限制的事件继续发酵，芯片国产替代在情绪推动下再次大涨，鲁班行研为大家梳理了一个不可忽视的半导体材料——光刻胶。

日本光刻胶一家独大，中国只在最低端的PCB光刻胶有优势

光刻胶是一种关键材料，主要用于PCB（印制电路板）、LCD（显示屏）和半导体（芯片）的制造过程中，半导体光刻胶技术还要求最高，PCB光刻胶最低。

目前全球光刻胶基本由日本寡头垄断，JSR、东京应化、信越化学、富士电子材料四家市占率高达72%，中国大陆份额不足10%。

国内光刻胶有94%是PCB光刻胶，中国大陆的PCB光刻胶在全球份额高达70%。

在高端的半导体光刻胶领域，我国与全球先进水平有近40年的差距。根据技术含量不同由高到低为：ArF、KrF、g线/i线光刻胶，日本厂商市占率分别为93%、80%、61%；

LCD领域，默克、东进世美肯和东京应化三者合计占据94%的市场。

中国在高端光刻胶领域几乎是空白。

中国光刻胶市场稳定增长，主线为国产替代

近些年全球半导体材料市场受周期性影响较大，特别是中国台湾，韩国两地波动较大。北美和欧洲市场几乎零增长，日本则陷入负增长，只有中国大陆能持续增长，背后是国产替代的逻辑驱动。

从国产化进程看：

1）PCB光刻胶：已占全球七成市场，目前中国PCB产业增速仍高于全球平均，后续仍有增长空间；

2）LCD光刻胶：国产化率不足5%，市场由德日韩垄断，在细分的LCD触摸屏光刻胶领域，苏州瑞红（晶瑞股份子公司）市占率达到30%-40%，其余细分领域国产化刚刚起步；

3）半导体光刻胶：最低端的G线、i线光刻胶领域，北京科华和晶瑞股份子公司苏州瑞红都已量产；KrF光刻胶领域，北京科华已通过客户认证，开始量产，苏州瑞红还在中试，仍未量产；ArF光刻胶领域，北京科华、南大光电、上海新阳都还在研究阶段；最先进的EUV光刻胶领域，研发需要EUV光刻机，国内未涉及。

总结一句话：最低端PCB光刻胶国产化已基本完成，LCD光刻胶只有部分领域刚开始国产化；半导体光刻胶：国产厂商也只能替代最低端的领域。

要实现完全的自主可控还需要很长的路要走。

两大因素加速光刻胶国产替代

本次华为被美国全面封锁，进一步刺激半导体国产化进程。国内仍有两大因素同时加速：

1）大基金二期补短板：

大基金一期对材料的投资仅有4%，目前二期已出手22.5亿美元加码制造环节的中芯国际，后面必定补齐一期在设备和材料领域的短板；

2）LCD及晶圆产能东移：

2020年至2022年是中国大陆晶圆厂投产高峰期，预计2022年大陆半导体光刻胶市场规模将接近55亿元；

面板产业也在向大陆转移，目前大陆产能第一，配套LCD光刻胶的产能也将逐步跟上，预计2022年大陆面板类光刻胶总需求达到15.6亿美元。

今天的光刻胶在国产替代大潮下强势领涨，诸如容大感光等公司估值已不低，鲁班行研选取了几家估值相对合理的受益于国产替代的光刻胶公司供大家参考：

参考报告

1.20200413-浙商证券-光刻胶行业深度报告：半导体材料·光刻胶投资宝典

2.20200424-中信建投-半导体材料系列报告（一）：光刻胶：高精度光刻关键材料

股市常变，匠心不移。@鲁班行研

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