「公司深度」派能科技：家用储能电池出货全球第三，海外收入7成

作者：深度产业观察
来源:互联网
时间：2020-06-11 16:53

5月27日，派能科技（上海派能能源科技股份有限公司）科创板上市申请获上交所受理，并拟公开发行股票募资20亿元建设锂离子电池及系统生产基地项目、2GWh锂电池高效储能生产项目等。通过其招股书来了解下这家公司的详细情况。

一、公司概况

公司是行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景。

公司在全球电化学储能市场中具有较高品牌知名度和较强市场竞争力。根据 GGII 的统计，2018 年和 2019 年，公司电力系统储能锂电池出货量分别位居国内第二、第三名;根据 IHS 的统计，2019 年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的 8.5%，位居全球第三名。2019 年公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共计 366MWh，约占全球出货总量的 12.2%。报告期内公司连续荣获中国国际储能大会、中国储能网颁发的“中国储能产业最佳储能电池供应商”、“中国储能产业最具影响力企业”和“中国储能产业最佳系统集成解决方案供应商”等奖项。

近年来，全球电化学储能市场进入快速成长期。2013-2017 年全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由 0.1GW 增加至 0.9GW，年均复合增速达 78%，但总体规模较小;2018 年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达 3.7GW，同比增长 305%，实现跨越式增长。2019 年中国通信储能锂电池出货量达 6.0GWh，2017-2019 年年均增长 88%。伴随着全球电化学储能市场的加速发展，公司近年来经营规模不断扩大，市场竞争力持续增强，经营业绩实现高速增长。未来，公司将积极把握良好市场机遇，依托国内外市场的成功应用经验，进一步扩大生产规模，提升技术水平，加强产品开发和客户拓展，推动公司业务持续快速增长。

依据《上海证券交易所科创板股票上市规则》(以下简称“<上市规则>”)第 2.1.2 条，发行人申请在上海证券交易所科创板上市，发行人市值及财务指标符合下列标准中:

“(一)预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。

前款所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。”

发行人 2018 年和 2019 年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为 4,113.71 万元和 14,822.03 万元，符合最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元的财务指标。

二、股权结构

截止本招股说明书签署之日，公司的股权结构如下:

中兴通讯占股37.21%，为第一大股东。

三、业务分析

公司专注锂电池储能应用超过十年，是国家高新技术企业和江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心。公司产品具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势，关键性能指标处于行业先进水平。公司主要产品通过国际 IEC、欧盟 CE、欧洲 VDE、美国 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、联合国 UN38.3 等安全认证，并符合 REACH、RoHS 和 WEEE 等环保指令要求，是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一。公司多项产品获得江苏省高新技术产品和高新技术成果转化项目认定。截止本招股说明书签署之日，公司拥有发明专利 15 项，实用新型专利 44 项，软件著作权 3 项，集成电路布图设计 5 项。

公司垂直整合产业链，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业。公司产品采用模块化设计，易于安装和扩展，智能化电池管理系统可自动适配 5~1,500V 不同等级电气环境，灵活满足从家用 kWh 等级到电网 MWh 等级的储能需求，支持为家庭、工商业、电网、通信基站、数据中心等各类场景提供“一站式”储能解决方案。

公司的主要产品包括储能电池系统及电芯，可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站和数据中心等领域，具体情况如下:

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下表所示:

四、行业分析

1、储能简介

(1)储能技术储能即能量的存储。根据能量存储形式的不同，广义储能包括电储能、热储

能和氢储能三类。电储能是最主要的储能方式，按照存储原理的不同又分为电化学储能和机械储能两种技术类型。其中，电化学储能是指各种二次电池储能，主要包括锂离子电池、铅蓄电池和钠硫电池等;机械储能主要包括抽水蓄能、压缩空气储能和飞轮储能等。具体如下图所示:

上述各类电储能技术的基本原理和主要优缺点对比如下:

1电化学储能是应用范围最广、发展潜力最大的电力储能技术

根据中关村储能产业技术联盟(CNESA)的统计，截至 2018 年，全球电力系统已投运储能项目的累计装机规模达到 181.0GW。抽水蓄能依然是当前累计装机规模最大的一类储能技术，达到 170.7GW，同比增长 1.0%，所占比重为 94.3%，同比下降 2.0 个百分点;电化学储能紧随其后，累计装机规模 6.6GW，同比增长 126.4%，所占比重为 3.7%，同比上升 2.0 个百分点。

2锂电池是电化学储能主流技术路线

目前，锂离子电池在全球电化学储能市场中占据绝对主导地位，这主要得益于锂离子电池成本大幅降低，技术性能不断突破，推动着锂离子电池在全球范围内实现商业化、规模化应用。根据 CNESA 的统计，截至 2018 年，全球已投运电化学储能项目中锂离子电池的累计装机规模最大，为 5.7GW，占比 86.3%。钠硫电池和铅蓄电池的应用规模相对较小，占比分别为 6.0%和 5.9%。

过去五年，全球主要发达国家开始尝试规模化应用电化学储能技术;未来五年，电化学储能将在全球范围内呈加速增长态势。根据 CNESA 的统计数据， 2013-2017 年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由 0.1GW 增加至 0.9GW，年均复合增速达 78%，但总体规模较小。2018 年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达 3.7GW，同比增长 305%，实现跨越式增长。截至 2018 年，全球电力系统中已投运电化学储能项目累计装机规模 6.6GW。

尽管现阶段电化学储能技术在电力系统的装机规模依然不大，但开发增速加快，发展潜力巨大。根据 IHS 的统计及预测，2019-2023 年全球电力系统电化学储能新增装机规模年均复合增长率达 53.0%。

根据彭博新能源财经(BNEF)的统计，截至 2018 年，一套完整安装的 14kWh 家用锂电储能系统的基准资本成本为 654 美元/kWh，折算为平准化度电成本约为 0.10 美元/kWh，较 2016 年下降约 42.6%。BNEF 预计到 2021 年该成本将下降至 405 美元/kWh，未来三年累计下降幅度为 38.1%。

从全球已投运电化学储能项目在电力系统中的应用分布看，根据 CNESA 的统计，截至 2018 年，用户侧领域的累计装机规模最大，为 2.2GW，占比 32.6%; 辅助服务、集中式可再生能源并网、电网侧和电源侧分列二至五位。从 2018 年全球新增投运项目的应用分布看，同样是用户侧领域的新增装机规模最大，为 1.6GW，占比 43.8%;集中式可再生能源并网、辅助服务、电网侧和电源侧分列二至五位，所占比重分别为 25.2%、15.8%、13.8%和 1.3%。

与全球市场类似，电化学储能技术在中国同样连续多年保持了快速增长的态势。根据 CNESA 的统计，2013-2017 年，中国电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由 0.03GW 增加至 0.1GW，年均复合增速为 45%;2018 年，中国电化学储能项目在电力系统的新增装机规模为 0.7GW，同比增长 465%。截至 2018 年，中国电力系统中已投运电化学储能项目累计装机规模为 1.1GW，同比增长 175%，首次突破“GW”大关。

根据高工产研锂电研究所(GGII)的统计数据，2019 年中国通信储能锂电池出货量达 6.0GWh，2017-2019 年年均增长 87.9%。根据 GGII 的预测，随着国内 5G 建设加速及海外需求增加，中国通信储能锂电池市场将保持高速增长，2022 年出货量将达 21.2GWh，2019-2022 年年均复合增速为 52.3%。

五、竞争分析

(1)行业内的主要企业

1LG 化学

LG 化学(051910.KS，韩国)成立于 1947 年，业务涵盖石油化学、电池、尖端材料和生命科学等领域，其中电池业务包括小型电池、动力电池和储能电池。 LG 化学自 2010 年进入储能领域，目前可为电网、家庭、工商业及 UPS 应用提供储能解决方案。2019 财年，LG 化学实现营业收入 1,726.66 亿元，归属于母公司股东的净利润 18.90 亿元。

2三星 SDI

三星 SDI(006400.KS，韩国)成立于 1970 年，是生产用于 IT、汽车、能源存储系统的二次电池和半导体、显示器、太阳能等尖端材料的企业。三星 SDI 于 2010 年正式启动锂离子电池储能业务，目前针对电网及工商业、UPS、家庭及通信基站等应用场景推出了相应储能产品。2019 财年，三星 SDI 实现营业收入 609.08 亿元，归属于母公司股东的净利润 21.51 亿元。

3特斯拉

特斯拉(TSLA.O，美国)成立于 2003 年，是一家美国电动车及能源公司，产销电动车、太阳能板及储能设备。特斯拉依托日本松下的三元锂电池技术，结合自身 BMS 和储能系统集成经验，开发了面向家庭、工商业以及公用事业用户的储能系统。2019 财年，特斯拉实现营业收入 1,714.61 亿元，归属于母公司股东的净利润-60.13 亿元。

4比亚迪

比亚迪(002594.SZ)成立于 1995 年，业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域。在二次充电电池领域，其产品涵盖磷酸铁锂电池、三元材料电池和钴酸锂电池等，主要应用于新能源汽车、储能、电子产品等领域。2019 年，比亚迪实现营业收入 1,277.39 亿元(其中二次充电电池及光伏收入 105.06 亿元)，归属于母公司股东的净利润 16.14 亿元。

5宁德时代

宁德时代(300750.SZ)成立于 2011 年，主要从事新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，具备动力和储能电池材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。2019 年，宁德时代实现营业收入 457.88 亿元(其中储能系统收入 6.10 亿元)，归属于母公司股东的净利润 45.60 亿元。

6亿纬锂能

亿纬锂能(300014.SZ)成立于 2001 年，主营业务为锂原电池和锂离子电池的研发、生产和销售，产品覆盖智能电网、智能交通、智能安防，储能，新能源汽车，特种行业等市场。在储能应用领域，亿纬锂能专注于通讯储能、家用储能、智能微网三大市场。2019 年，亿纬锂能实现营业收入 64.12 亿元，归属于母公司股东的净利润 15.22 亿元。

公司拥有产业链垂直整合的综合服务优势，是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统及能量管理系统等储能核心部件的自主研发和生产能力，同时具备储能系统集成解决方案设计能力的企业。

公司的储能电池系统基于自主研发和生产的高品质、长寿命、低成本磷酸铁锂电池，配置自主设计的高可靠、高精度、智能化电池管理系统，可实现软硬件系统的协同设计和性能优化，从而有效保证产品质量稳定、性能可靠及成本可控，利润率保持在相对较高水平。

在国外市场，公司产品主要应用于家用储能领域，是欧洲第一大储能系统集成商 Sonnen、英国最大光伏产品提供商 Segen 等海外大型优质客户的核心供应商，在德国、英国、意大利等国家和地区拥有较高品牌知名度和市场占有率。

六、销售和客户情况

公司主要产品的生产工艺流程包括软包电芯生产、电池管理系统生产以及储能电池系统组装三大环节，公司产能的限制性因素主要在于软包电芯生产环节。报告期内，公司软包电芯的产能、产量、销量等情况如下:

报告期内，公司软包电芯产能分别为 224MWh、310MWh 和 476MWh，产能利用率分别为 42.94%、90.37%和 99.64%，呈持续上升趋势。自 2017 年末以来，公司软包电芯产能瓶颈逐步显现，为满足快速增长的市场需求，公司对外采购了部分电池模组和电芯，但仍以自产电芯为主。报告期内，公司软包电芯产销率分别为 81.63%、84.77%和 100.43%，呈稳步上升趋势。

报告期内，公司产品的主要客户群体为境内外储能系统集成商。公司主要产品的销售收入情况如下表所示: