划重点

新股申购：西域旅游（300859）、华达新材（707158）、高测股份（787556）

A股大势研判：市场放量下挫，静待企稳为宜

行业热点：电竞：上海市浦东新区签约30个重点电竞游戏项目

港股晨报：避险情绪升温，港股走势偏空

A股大势研判

市场放量下挫，静待企稳为宜

受利空影响，上周五两市小幅低开，在半导体、券商等热门股带动下，盘中持续走低，再现百点长阴，面对空头打击，多方已无力还手，个股全线飘绿，转弱态势明显。沪指低开低走，跌破10日均线，并失守3200点，短期走势堪忧。板块方面，仅船舶勉强翻红，其余全部收跌，半导体、旅游、证券领跌。大宗主力、及北上资金，同步大幅流出，加重市场恐慌。

上周五，市场低开低走，沪指大跌百点，单日下跌幅度，有些超出预期，但下跌主因，应该不在国内，而是外部风险，中美关系紧张，引发市场担忧。相对而言，当前外部环境，确实比较复杂，但内部改革、与宽信用动力，似乎也很强劲，在基本面上，国内政策转向，或经济下台阶，风险相对较小，指望市场深跌，感觉也不现实。

退一步讲，即使政策收紧，幅度也很有限，不会完全转向。整体来看，市场趋势还在，胜率勉强维持，但赔率在变弱，随着估值回升，上涨斜率会放缓，波动也会加大。在大类配置上，建议沿确定性，来追逐性价比，而半年报业绩、及安全边际，仍是择券前提，在扰动频繁、多变的情境下，也要均衡配置，或选择优秀管理人产品中长期持有。

市场大幅下挫，振幅有所加大。短期来看，转弱态势明显，高波动性风险，仍将大于收益，能否及时企稳，有待继续观察，因此，建议控制仓位，静待企稳为宜。

A股热点行业解读

电竞：上海市浦东新区签约30个重点电竞游戏项目

消费电子：爆料称苹果秋季开两场发布会，iPhone 12、Arm版Mac将亮相

通信：中移动近1.2亿芯公里光缆集采：价格继续探底

重点关注：中天科技

农林牧渔：我国多省市地区遭遇洪涝灾害，多家畜禽养殖企业遭受洪水侵害

重点关注：牧原股份

医药1：国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》

医药2：健康元吸入用布地奈德混悬液获得药品注册证书

建筑装饰：中国铁建上半年累计新签合同额8758.5亿元，同比增长21.9%

【平安证券财富顾问中心：赵迪 执业编号：S1060616110002；李人杰 执业编号：S1060618050008；丁宁 执业编号：S1060619020006；崔威 执业编号：S1060619090002；易佳平 执业编号：S1060620040005】

电竞

上海市浦东新区于7月24日举办了“打造上海电竞之都核心功能区-浦东重点电竞游戏项目集中签约活动”，游戏企业、电竞场馆以及电竞配套产业等30个重点项目签约落地。

点评：在游戏、电竞、动漫等创新文化产业布局方面，上海走在全国前列，近年来已出台多项政策，并举办一系列重磅赛事，助力产业发展。目前来看，产业集群效应正逐步凸显，合作企业有望长期受益，建议保持关注。

消费电子

据苹果爆料大神ihacktu最新透露，苹果计划在9月8日和10月27日分别举办两场发布活动。第一场发布会将发布iPhone 12、新款Apple Watch、Air Pods以及iPad，第二场将发布iPad Pro等产品，苹果AR眼镜也有望亮相。

点评：关于苹果新品推出的时间，业内有诸多猜测。目前多数认为，新品发布时间会按惯例在9月举行，开售时间可能会推迟1-2个月。苹果新品推出时间表，决定了上游供应链的出货进度，也会在一定程度上影响投资者预期，建议保持关注。

通信

中国移动2020年普通光缆集采：总量略有增加，价格继续探底至20元。本次集采共1.192亿芯公里，同比上涨13%。

点评：国内光缆行业继续寻底，中标价格继去年腰斩至30元后，继续探底至20元上下。建议关注龙头个股如中天科技左侧布局机会。

农林牧渔

据行业媒体新牧网报道，6月以来我国多省市地区遭遇洪涝灾害，目前已对江西、安徽、湖北、湖南、广西、贵州、广东、重庆、四川等27省造成1160.5亿元直接经济损失。与此同时，多地畜禽养殖企业遭受洪水侵害。

点评：近期多地洪涝灾害对一些养殖企业带来直接经济损失，同时洪涝灾害也使得部分地区非洲猪瘟疫情有抬头迹象。从目前了解情况来看，行业的能繁母猪存栏已经连续多月环比增加，但需要注意的是由于很多新增能繁母猪是由三元母猪转化而来，其生产效率会有所下降。从猪价来看，由于海外疫情蔓延导致进口猪肉受阻，再叠加餐饮逐步复苏、传统消费旺季即将到来等多重因素影响，预计猪价在三季度将持续上行，且四季度仍将处于高位运行态势。长期来看，行业呈现规模化和集中度加速提升趋势。具有成本优势、抗风险能力强的规模企业有望受益于猪价景气行情和行业集中度提升趋势。中长期角度，建议回调时关注牧原股份等龙头企业。

医药1

国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》。

点评：《任务》提到，加强药品和医疗防护物资储备，提升核酸检测能力。同时，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入。新冠肺炎新增患者在短期内很难实现完全“零增长”，疫情或有小幅反复的可能。为防止疫情大面积反复卷土重来，有效的防控措施必不可少。按病种付费的推行，将有利于国家节省医保支出，推动医疗机构优化和规范用药结构，促使医院加强管理，降低成本。该政策的进一步推行，或将有利于我国医疗器械和药品的进口替代。

医药2

健康元公告吸入用布地奈德混悬液获得NMPA核准签发的《药品注册证书》，规格为2ml：0.5mg，注册分类为化药4类，视同通过一致性评价。

点评：

建筑装饰

中国铁建2020年上半年累计新签合同额8758.5亿元，同比增长21.9%，二季度新签合同额5356.4亿元，同比增长27.1%。

机构论断

平安证券策略周报：科创板解禁影响几何？

从创业板首批经验来看，科创板解禁规模和估值水平均高于当时的创业板，但整体规模仍不大；创业板首批解禁后有连续两日调整，之后出现补涨修复。

平安证券策略周报：市场短期风险偏好有所下降

我们认为上周五市场的大幅调整来自于市场技术调整再叠加中美博弈不确定性升级。近两周市场出现了资金降温和监管降温的现象，我们看到一方面日均成交金额从高点的1.7万亿下降到1.1万亿的中枢，另一方面监管也在出台一系列政策降温急涨。

平安证券策略周报：科创板解禁影响几何？

【平安观点】

1、7月科创板迎来解禁高峰，解禁市值占科创板总市值的12%，流通股占比从20%提升至35%左右，截至7月24日，共计11家科创板公司发布减持公告。下半年第二次解禁高峰在11月，解禁市值为1043亿元，占科创板总市值的3.8%。我们认为在当前市场环境下，科创板短期资金端可能有所承压，但是我们认为影响可能更在分化，优质新兴企业仍将受到资金的认可。

2、从创业板首批经验来看，科创板解禁规模和估值水平均高于当时的创业板，但整体规模仍不大；创业板首批解禁后有连续两日调整，之后出现补涨修复。从规模来看，7月22日科创板解禁市值占板块总市值和流通市值的7%和34%，远高于创业板首批上市的4%和16%；从估值来看，当前科创板与全部A股估值比为7.1，而2010年11月1日创业板与全部A股估值比为3.2。从市场表现来看，2010年11月1日创业板解禁后连续两日向下调整，随后企稳回升并在11月4日-11月10日期间补涨6.2%，相对上证综指和沪深300的收益率达到5.1%和3.9%。2010年11月，创业板指累计上涨11.0%，沪深300和上证综指分别下跌7.1%和5.3%，创业板未明显受到集中解禁和减持的拖累。

3、我们认为科创板解禁对市场的影响路径在于估值影响而不在于规模，特别在当前海外风险加大的背景下，预计解禁压力会对市场形成制约。当前科创板改革仍在推进，在国内经济转型和加大自循环背景下，新兴产业仍是中长期发展和政策支持方向，科创板的制度溢价仍存在，新兴企业将在科创板制度下形成更好的优胜劣汰机制。科创板以其更为清晰的科技属性定位和较小的流通市值成为成长股的先行指标，从年初以来的市场表现来看，科创板拐点往往领先于创业板，尽管解禁压力让新兴企业板块短期有所承压，但是新兴产业企业的企业价值更在中长期。

4、风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。

【魏伟 投资咨询格编号 S1060513060001 张亚婕 投资咨询格编号 S1060517110001 郝思婧 一般从业资格编号 S1060119070043】

平安证券策略周报：市场短期风险偏好有所下降

【平安观点】

1、我们认为上周五市场的大幅调整来自于市场技术调整再叠加中美博弈不确定性升级。近两周市场出现了资金降温和监管降温的现象，我们看到一方面日均成交金额从高点的1.7万亿下降到1.1万亿的中枢，另一方面监管也在出台一系列政策降温急涨。我们认为市场短期调整仍会持续，整体市场风险偏好有所下降，短期建议布局中报业绩更具确定性的内需板块，中期向上拐点仍需等待更多的资金信号。

2、休斯顿领事馆事件以及蓬佩奥演讲预示着中美博弈再度升级，大选前期中美博弈强度或继续加大，市场风险偏好将持续受制。本周美方关闭中国驻休斯顿总领馆以及中方关闭美国驻成都领事馆的反制措施引发市场对中美摩擦升级的担忧。随着美国总统大选日渐临近和美国疫情迟迟未出现缓和迹象，特朗普政府向外转移矛盾的意愿增强，中美博弈强度或继续加大，对市场风险偏好形成持续制约。

3、科创板迎一周年解禁潮，短期市场面临流动性压力或有所调整，在市场情绪企稳后有反弹修复的可能性。7月22日科创板解禁市值占板块总市值和流通市值的7%和34%，高于创业板首批的4%和16%，当前科创板与全部A股估值比为7.1高于创业板当年的3.2，预计科创板解禁对市场整体的影响更大。借鉴创业板的历史经验，市场短期受制于解禁对流动性预期的冲击面临调整压力，但在市场消化后存在反弹修复的可能性，近期科创板基金的发售也对市场形成流动性支撑。

4、监管层收紧战投定增释放打击套利的信号，有助于引导A股市场长期健康发展。截至7月24日，已有多家公司修改战投定增方案，这是自证监会明确战略投资者定义后的又一次收紧，释放监管层打击套利的信号。我们认为战投定增的收紧目的在于防止资金投机套利助长A股市场泡沫，有助于引导A股市场理性发展。

5、风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。

【魏伟 投资咨询格编号 S1060513060001 张亚婕 投资咨询格编号 S1060517110001 郝思婧 一般从业资格编号 S1060119070043】

港股动态

避险情绪升温，港股走势偏空

恒指上周走势先高后走低，指数接连失守10天和20天线，上周五进一步跌破25000点关口，逼近50天线水平(约24600点)，大盘呈反复下行格局，预计短线50天线将备受考验，上方首个反弹阻力在25300点。

【平安证券（香港）研究室主管郭冰桦 执业编号：AOL080】

市场回顾

港股上周五低开低走，考验50天线水平。恒指低开222点后，指数反复下跌，午后A股跌幅扩大，拖累港股进一步走低，尾盘一度跌逾600点至24598点，创7月2日以来低位。截至收盘，恒指收报24705点，大跌557点或2.21%；国指收报10080点，大跌244点或2.37%，大市成交1666.6亿。港股通净流出资金12.32亿，其中港股通(沪)净流出40.77亿，港股通(深)净流入28.45亿。板块方面, 权重股领跌大市，内险、券商、软件科技、手机设备、半导体、新经济板块跌幅靠前；石油股逆市走强。

港股展望

中美关系恶化，继美国要求中国驻休斯敦总领事馆关闭后，中国外交部上周五宣布，中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，中美互相要求关闭总领事馆，是建交41年以来首次，市场避险情绪升温，上周五A股大跌，拖累港股进一步走低，恒指失守二万五关。总结一周，恒指累计下跌384点或1.53%；国指累计下跌123点或1.21%。

恒指上周走势先高后走低，指数接连失守10天和20天线，上周五进一步跌破25000点关口，逼近50天线水平(约24600点)，大盘呈反复下行格局，预计短线50天线将备受考验，上方首个反弹阻力在25300点。中美关系恶化，加上本港疫情持续反弹，拖累上周港股冲高回落，市场投资取态转趋谨慎，短线仍需观望中美关系变化，恒指能否守稳50天线和二万四关口为关键因素，短期密切关注市场动向，操作上仍需保持警惕，稳健型继续观望，等待市场企稳。

新股申购

西域旅游

申购代码：300859

发行价格：7.19元

主营业务：旅游资源的开发经营,通过对景区景点的开发,为游客提供旅游服务。

华达新材

申购代码：707158

发行价格：8.55元

主营业务：多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售

高测股份（科创板）

申购代码：787556

发行价格：14.41元

主营业务：主要从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售

【风险提示】投资有风险，入市需谨慎

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