福安药业：7300万美元收购美国CBD

工业大麻二酚CBD，在很多难治的疾病上显露出功效，所以2019年火过一阵子，但是因为中国没有在药品、食品领域放开，所以炒了一波后，逐渐消停。

2019年，不少涉麻上市公司纷纷大涨，其中有一个重庆的企业，福安药业，也狂揽12个涨停。

北美却没有限制，已经在食品、药品、化妆品率先添加。种植和药物开发都大规模的开展。今年有实质进展的，一是晨光药业获得了加工许可证，二是福安药业8月公告，7300万美元收购美国的一家大麻公司，这家公司有种植、加工。

医药类上市公司有3种状态：

第一类公司是原生型的，比如恒瑞，老板本来就是在药厂从基层干起；

第二类是半路出嫁。比如福安，老板原来是做建筑的。把握了药厂的投资机遇。

第三类就是基金接管的，比如科华生物、博雅生物。

回顾福安的发展历程，觉得这个老板每个致富的点都踩的很好。先是做建筑包工起家，后只花了几百万投了药厂，最后把握了及时上市的机遇，募集资金高达13个亿。而上市前的2007年，不过500万不到的净资产，500多万的净利润。

可能是原生研发不够，福安上市后收购很频繁。2013 年收购湖北人民(特色专科)、2014 年收购宁波天衡（特色专科），2015年代价更大了：15亿收购烟台只楚药业。

只楚是全国最大的硫酸庆大霉素生产出口企业，原料药占收入比重 80%。

2015和2016年业绩都达标，但是2017年没完成，差了10%。导致福安商誉减值6个亿，2018年亏损3.6亿。但是，3年业绩承诺后的2018年，只楚药业下滑的更多了，只有5300多万。15个亿收购代价，扣除这几年完成的利润，5000多万的利润规模，相当于代价要20多倍市盈率，没有太便宜。2019年福安还有7个亿的商誉，如果收购的标的业绩没完成，还有减值的风险。

但是，只楚的强项是生物发酵，是胶东地区最大的微生物发酵基地，2019年7月，微生物发酵化学提取工程实验室，被认定为“烟台市工程实验室”。

生物发酵是药企未来的方向，替代的是化学合成——有污染，高成本。

有了生物发酵技术，可降低福安原来抗生素的生产成本，提高产品质量。

华东医药的阿卡波糖，亿帆医药的维生素，都掌握这个技术，生物发酵技术的推广也带动了包括做合同外包开发的凯莱英。

回过头来说CBD。目前，海外已经批准上市的是抗癫痫的，还有止疼、抗焦虑、抑郁等适应症在临床中。采用的工艺路线有提取、化学合成，未来的看点就是生物合成。

那么，已经有生物发酵合成技术积累的福安，大概率是要往CBD制剂领域去发展的。

中国现在政策没放开，不等于将来不放开。因为毕竟中国也是联合国国际麻醉品公约缔约国。联合国如果投票表决通过，那么中国也将跟随放开。

所以，现在上市公司走的快的已经在布局CBD种植，加工，走的更快的，就比如福安干脆去海外收购一个企业。

在没有放开前，至少也有投资收益。毕竟2019 年美国CBD的市场规模增长高达 700％，在超市产品随处可见。

福安收购的公司2020年至2022年净利润承诺为600万美元、2200万美元和3000万美元。那么，理想状态下福安新增利润有承诺利润的一半。只是今年一个是受到疫情影响，另外一个是看下图合作仪式上，似乎都还没开始大规模种植。

如果在福安新股上市后即持有，这10年期间没有盈利。几次收购时授予的股权激励的价格，也都还没解套。只有2019年11月一笔大宗交易，持有人是5.5元，5960万股，略有盈利。

还有一点是，公司2019年投了5000万元给北京嘉富诚基金公司，是一家私募；另外，在美国CBD合作仪式上出席的有太和东方，是一家市值管理机构。

而2016年，公司就和太和东方认识了，启用新品牌的庆典仪式上，上面这些人都到齐了。

大家都认识，只等发令枪。