写在开篇：老方深挖背后逻辑，把握趋势龙头，不断努力提高投资成功率，认可老方的朋友可以添加关注，一起成长。老方的文章都是非常贴近实战操作，对于大家的投资是有非常大的帮助，希望大家仔细阅读！
1、工业互联网+自动驾驶+服务机器人+云游戏引领5G时代投资机会
1）4G周期，设备股最快受益，股价在发牌一年多后见顶。
爱立信和中兴通讯等电信设备商公司股价和业绩受电信资本开支周期影响，呈现周期性波动。4G时代爱立信/中兴股价最多上涨11%/196%，股价分别在中移动发牌15个月/17个月后见顶。
受益于5G周期，中兴，深南，生益，沪电，中航光电等通信设备股股价年初以来上涨47%/170%/125%/183%，中移动资本开支指引没能超出市场预期后，投资人关心什么时候应该获利了结中金公司认为：5G周期以及核心零部件进口替代，会在未来一年继续推动中兴，沪电，生益等通信设备供应链相关公司业绩超预期。
2）4G周期，移动互联网服务受益最多
腾讯，阿里巴巴，Facebook，Google等是移动互联网的最大受益者，全球主要互联网企业5年市值共上升191%，利润上升144%。
展望5G，中金公司认为工业互联网和自动驾驶是5G主要应用场景，短期看好服务机器人（科沃斯，石头，九号），AR/VR和云游戏（歌尔，舜宇光学科技，水晶光电）等消费电子新硬件形态的机会。
备注：关于AR/VR和云游戏的内容，因为太重要，我们曾经单独发文介绍过。点击
5G带来流量新时代，下一个流量投资风口是什么？
3）4G周期，手机零部件主要受益环节，5G看好射频和基带半导体。
3G到4G最大的变化是推动了手机从功能机向智能机升级。除了苹果利润和股价分别上升61%/54%以外，光学声学等核心零部件也是主要受益环节。舜宇/立讯在4G周期利润上升5/7倍，股价上升8.5/2.6倍。
展望5G周期，中金公司认为5G手机目前确定性最高的投资机会是手机半导体的单价提升。全球看好联发科（基带芯片）和射频板块（台湾WinSemi，美国Skyworks、Qorvo等）；中国大陆看好卓胜微。此外，信维通信（天线），顺络电子（电感），环旭电子（SIP）也是主要受益标的。
4）电信运营商是4G最大输家，关注5G时代云计算公司的发展战略。
中国三大电信运营商5年共投资17,653亿元资本开支，但行业总利润反而下降8%。除了受提速降费政策影响以外，流量增长带来网络建设压力也是主要问题。
5G时代，除了电信运营商以外，亚马逊，谷歌，微软，阿里云是主要的基础设施提供商，这些企业，未来是否能实现利润和市值的增长，值得关注。
投资建议总结：
5G时代中金公司看好工业互联网，自动驾驶，服务机器人，云游戏等新应用。
手机产业链是4G最大获益者之一，5G时代，中金公司认为手机半导体单价提升是确定性最高的机会。运营商在4G周期大幅投资，利润不升反降，5G周期建议关注云计算厂商的经营策略。
风险提示：5G商用竞争和商业模式的不确定性。
2、经过多轮兼并整合，行业集中度极高，即将迎来高景气的长周期
1）疫苗行业具有高门槛、高投入、高利润、严监管的特点。
国际上，新型疫苗研发成本与创新药比肩，根据2010-2017年统计数据，一般需要10年、10亿美金。随着已知致病机理的疫苗品种上市，未来研发成本更有抬升趋势。
同时疫苗作为生物制品，产业化难度相对更高，表现在毒株的获取和转化、规模化生产的工艺、以及高于药品的监管原则等。
但与此同时，成熟市场疫苗盈利能力强，利润率水平能达到30%左右，与新药相当。高门槛、高投入、高利润、严监管的特点，导致全球疫苗市场经过多轮兼并整合，行业集中度极高。
2）中国疫苗产业进入市场化时代不到20年，产业发展相对落后。
①疫苗产业总量仍有约两倍提升空间：美国人均疫苗消费36美元/年，中国2.9美元/年，欧美日等成熟市场疫苗产值/GDP总量均达到万5~万6，而中国仅万3，总量上仍有约两倍提升空间；
②行业集中度亟待提升：全球疫苗高度集中，CR4垄断90%市场份额；中国仍处于“小散乱”状态，企业数量多达40多家，重复生产情况严重；
③产品结构差异上：中国以一类苗、大众二类苗为主，而重磅品种发展滞后，多联、多价苗水平较低，创新疫苗几乎空白。
投资建议：
光大证券认为在投资方向上，应推荐研发储备丰富的平台型疫苗龙头企业，或具有较强创新实力、专注于护城河更高的创新疫苗的企业。
重点推荐：智飞生物（代理护城河高，核心品种处于高速放量期）、康泰生物（研发管线最为丰富，23价肺炎疫苗、二倍体狂苗、13价肺炎疫苗等重磅新品陆续上市）、康希诺生物（H）（全球视野、中国创新的疫苗新秀），建议关注沃森生物。
风险提示：疫苗行业系统性风险、创新疫苗研发不达预期的风险、技术迭代对原有格局形成冲击的风险。
标的回顾
昨天低吸的微芯生物已经20%浮盈，今天低吸宏和科技也有12%浮盈，得益于老方最近打板思路改变，不再追强势股，反过来深度研究产业逻辑和市场热点预判，通过对于热点题材的提前剖析，已经两天吃到大肉。
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