最近三家公司是最热门的，东方时尚、我乐家居、金帝股份

最近三家公司是最热门的，东方时尚、我乐家居、金帝股份。目前东方时尚董事长被批准逮捕，我乐家居股东于范易被罚款5000万元，基本上已经尘埃落定了，只有金帝股份的事情仍在热烈讨论中。金帝股份之所以这么受关注，是因为同时具备了几个关注点。第一是发行价高，以摊薄计算市盈率为41.68倍，作为一个以生产轴承相关产品和汽车零部件为主的工业制造类企业，这种发行价已经相当高。第二是上市价格高。一个主板的工业制造类企业，发行价21.77元已经是非常离谱了，但是居然上市首日开盘39.9元收盘48.27元最高61元！这种价格实在是过于离谱。第三是上市后即大幅度下跌，上市后第四天股价就只剩下38.88元，第十一天就只剩下32.82元几乎腰斩。第四是恰好被爆出员工持股计划持股数与限售股融券数量一致，被认为是恶意做空套现。把以上这些信息都连接起来，很容易让市场上的散户产生联想。这就是上市公司联合券商故意高价发行圈钱，然后趁上市后高估计利用限售股融券做空，不就是收割散户吗？

首先就是发行价问题。作为上市公司，虽然高价发行可以多拿钱，承销商也可以做一些工作，但是发行价的最后确定还是要以众多具有报价权的机构为基准，再按照一定的程序来确定。本次金帝股份发行的时候，共计由3980家A类机构投资者和3203家B类机构投资者获得配售，价格也是由这些机构共同依据报价规则来进行。再加上被淘汰未获得配售的机构投资者，总数可能达到上万家，上市公司和承销商有能力控制这么多机构从而提高发行价？你似乎也太高看他们了吧。机构愿意高价认购的唯一原因，就是因为他们认为这个价格买入，未来可以用更高的价格在二级市场上卖出。

对于上市价格过高的问题，从散户的角度来说，他们会认为机构获得了这么多的配售，一定会大幅度拉高股价然后出货。从后来的市场表现来看，似乎印证了他们的观点。但是我们需要考虑到几个事实，如果有机构利用资金优势大幅度拉高股价，必然会有巨量买入。查看上市第一天的交易席位，可以清楚的看出买入前5名中有4个都是东方财富在拉萨的营业部。之前我文中也说过，拉萨的这些营业部是非常典型的散户席位，所以看起来非常不可能，但实际上就是这样，是散户的疯狂买入造成了股价的畸高。

至于上市后的下跌，很大可能性还是因为股价过高之后大量的获得配售的机构集体抛出。毕竟第一天的成交记录中，机构席位和承销商国信证券旗下席位就占据了主流。目前散户意见最大的，当属上市当天限售股融券，而且还是员工持股计划的股份，这是否存在黑幕？根据融资融券相关业务规则，上市公司限售股融券只能是战略投资者持有的股份，大股东的股份在限售期内是不能融券的。在金帝股份的配售结果公告书中，我们可以查到战略投资者的身份。分别是金帝股份资管计划1号436.0587万股和金帝股份资管计划2号34.0284万股，合计470.0871万股。融资融券数据显示上市当日融券卖出量458.32万股，从数量和股份属性来看，确定是员工持股计划将限售股出借融券无疑。

那么是否存在上市公司故意砸盘做差价呢？根据资管计划有关管理规定，资管计划的出资人也就是高管和员工他们是持有人和受益人，但是并非资管计划的管理人。在资管计划存续期内，对这部分股份有管理权限的是管理人国信证券。把这些信息都结合起来，就是由于诸多机构热捧，造成发行价格过高。上市后散户们蜂拥而入，抬高了股价，于是诸多获得配售的机构都一起逃跑，甚至还有人向国信证券借入了股票来融券，最终把追高的散户全部套牢。虽然看起来很像一场收割散户的阴谋，事实上也确实是起到了割韭菜的效果，但是仔细分析后却发现，一切都是在合规范围内进行，否则如此清晰的证据链之下，证监会的处罚决定书早就下了。

今天《券商中国》还刊登了一篇《融券会打压股价？散户甚至普通机构都无券可融？来看专业声音》，考虑到这一媒体的特殊身份，以及文中对于相关事项的解释，应该是没什么意外了。对于融券很多散户都是愤愤不平，可是他们却忘记了如果不是股价过高，再强的融券也是顶不过融资的买入的，毕竟融资数量是融券数量的百倍以上！