大盘展望
◎11月回顾:大盘冲高回落,月K线第三度长上影
11月基本面好淡参半,大盘首周大涨,第二周大跌,后两周低位震荡,各大指数月线均收报带长上影的小阴线,形态与9、10月份较为类似。其中上证指数、沪深300指数、创业板指数涨幅分别为-1.95%、-1.49%、-0.38%。行业板块方面,大部分涨跌幅度不大,建材涨幅6%,半导体、元器件涨幅居前,上月涨幅第一的农业跌9%,证券、日化、旅游、商贸、环保、仓储物流跌幅居前。概念板块方面,仅消费电子(TWS耳机等)飘红,大部分下跌,其中数字货币跌14%,猪肉跌9%,次新股跌7%。在10月底大多数机构普遍乐观的情形下,我们保持相谨慎,11月1日出刊的《中投证券金理财11月刊》本栏以“大盘难破盘局,酌情波段操作”为题,认为“11月份大盘仍将延续近几个月的区间震荡格局”,基本符合11月大盘走势。
◎12月展望:大盘仍有探底压力,否极方有泰来
预计12月份大盘仍有探底压力,走势可能先抑后扬。沪市若跌破年线反而有利吸引资金中线布局,跨年底行情也值得期待。
基本上看,利多因素包括:1、中美双方有望签署第一阶段贸易协议,一旦达成将消除影响今年股市走势的最大不确定性,有利于市场人气恢复及大资金的布局。2、美股等外围股市持续走高,且多改写历史新高,外围股市持续向好,封杀了A股下跌空间。利淡因素包括:1、年末资金紧张,这是历年股市难以轻松过得去的坎。2、三只大盘股IPO增加二级市场资金压力,个别新股破发,对人气也有一定影响。3、通胀高企,短线宏观政策腾挪空间较为有限。10月份CPI高达3.8%,主因是猪肉价格翻番,预计春节前后CPI仍将维持4%上下的高位,预计类似降息降准等宽松政策暂难施展。
技术面上看,大盘仍有探底压力。沪市年线、沪深300指数半年线一带均有较强支撑,但若虚破形成空头陷阱,反而有利吸引中长线资金积极布局明年行情。从月线图上看,各大指数连续3个月均为带长上影的月K,说明上档压力沉重。12月份若顺势探底,充分释放做空动力,更有利于明年一季度行情的展开。
◎操作策略:适中仓位防御为主,逢低布局明年行情
我们对12月份行情相对谨慎,建议保持适中仓位,注重防御,逢低布局明年一季度行情,可关注金融、电子信息、基建建材、农业等板块。具体品种可参见本刊相关栏目的推荐。
◎黄文胜
技术看市
去年十月开始的纾困行情A浪上涨到四月中旬,之后展开B浪回撤,八月上旬结束,八月份低点2733点之后开始的是纾困行情的C波段。C波段的冲高在九月中旬、十月中旬、以及十一月上旬的高点联线附近三次冲高受挫转而下行,从技术面上确认了去年十月开始的纾困行情的C波段结束。换句话说,十一月初自上证指数3008点以来的下行走势可能是新一轮中级下行行情的开始,虽然目前日线级和周线级都已经十分明显、但还需要月线级的确认。本月A股1100家个股上涨、2600家个股下跌,中线转折开始出现。
操作方面:加强现金持有量,即便是下行空间不大,较多的持有现金在把握新的年度行情方面也是有优势和主动权的。适当的关注超跌反弹机会。
◎徐晓宇
板块掘金
金融:金融改革开放不断推进,大金融板块对市场具支撑作用。
11月28日,国务院金融稳定发展委员会召开第十次会议,研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题,部署近期金融改革开放重点工作。金融委连续四次会议提出支持银行多渠道补充资本,连续三次会议“点名”中小银行资本补充,对银行资本水平的关注到了前所未有的高度。LPR下行的影响已经在银行板块股价中消化,宽财政的逆周期经济政策落地,将解决银行的资产荒问题,带动银行基本面进一步改善。当前我国保险业实力持续增强,转型升级成效初步显现。保费收入方面,2018年实现5415亿美元,位居世界第二。今年前三季度保险行业总资产增长9%,寿险业增长11%。行业利润方面,2019年前三季度,人身保险行业利润2332亿元,同比增长55%,再创行业新高,健康险成为行业发展新引擎。随着资本市场改革开放进一步深化,监管层持续放宽社保基金、保险资金入市比例,A股市场有望迎来万亿级的长线资金进场。在资本市场基本制度建设提速,注册制进一步推进,再融资、新三板政策支持背景下,龙头券商有望受益。个股可关注招商银行(600036)、新华保险(601336)、中信证券(600030)等。
电子信息:5G消费大周期临近,有望带动消费电子、半导体复苏。
自9月份以来,电子板块呈现了一定的景气度回暖迹象,尤其以苹果和华为的新机型发布,包括5G和折叠机型的不断面市,都带动了智能手机市场关注度的提升。iPhone 11系列手机在上市后销量超出预期,AirPods Pro再次定位了高端无线耳机。当前包括Airpods在内,TWS耳机在耳机市场的渗透率还是较低,未来随着技术的进步,成本的下降,市场规模有望快速提升,从而给产业链上相关公司带来新的业绩增量。在局部创新和新产品加速更新的带动下,消费电子有望演绎跨年度行情。近期由于日韩半导体之争以及手机、非手机市场需求大规模爆发,导致全球晶圆产能收紧,CIS芯片价格大幅上涨,多类芯片都在同一时期出现供不应求的情况。从发展趋势上看,5G会加大各类芯片的应用,既包括数量上的增加,也包括应用范围的扩大、各类新需求的发展,进而带动集成电路设计、制造、材料、装备、封测等一系列产业的不断进步。个股可关注立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)、韦尔股份(603501)等。
基建建材:政策资金扶持力度加大,基建投资增速将持续回升。
时至年底,稳投资补短板开始全面提速,尤其是在破解资金来源困局方面,近期多项重磅新政落地。11月27日,国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》,对港口、沿海及内河航运项目,项目最低资本金比例由25%调整为20%;公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目,可适当降低项目最低资本金比例。这是对11月13日的国务院常务会议决定通过发文形式的正式落地。另外,近期财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目。目前我国人均基础设施存量相当于西方发达国家的20%至30%,我国在基础设施领域投资仍有很大空间和潜力,此轮稳投资政策依旧是精准发力补短板。虽然基建已经获得重大政策支持,但在机构的配置比例中却并不高,整个基建板块当前估值已经接近历史低位,政策资金扶持力度加大,在内外环境承压背景下,基建将发挥托底作用。个股可关注中国交建(601800)、上海建工(600170)、海螺水泥(600585)等。
农业:行业结构持续调整,养殖龙头回调后有望迎来配置机会。
11月22日-28日,据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,猪肉、鸡蛋价格继续回落,水产品价格小幅下跌。重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比,变化幅度在-6.5~0.1%之间。进入11月,生猪价格一路上涨的走势开始发生改变,猪肉批发价格连续三周下降。据农业农村部,10月全国生猪存栏环比-0.6%,能繁母猪存栏环比+0.6%,产能首次止降回升,但从母猪补栏到商品猪出栏尚需时日,供需缺口短期仍难以弥补。此轮“稳猪价”也成为加速农业供给侧改革的新契机,在推动解决猪瘟疫情问题的过程中,科学养殖、规模化养殖和现代化养殖上升到更为重要的地位,生猪产业转型升级新空间加速开启。从三季报公布的生产性生物资产来看,头部企业母猪产能恢复迅速,主要得益于较强的防疫能力和资金优势;对比行业产能持续下行来看,行业结构处于持续调整阶段,具备产能优势的企业将脱颖而出。龙头企业经过留种、自繁、外购等方式快速恢复并扩大产能,出栏量有望在明年大幅增加。个股可关注益生股份(002458)、天康生物(002100)、正邦科技(002157)等。
◎杲春生
股票池
上期(11月22日)股票池组合平均收益率为-1.43%,沪深300指数同期收益率为-0.55%。本期股票池调出华熙生物(688363)、韵达股份(002120),调入北京君正(300223)、益生股份(002458)。投资者对股票池内品种可根据操作偏好及大盘走势动态把握,并适当波段操作。
荐股跟踪
注:以上个股属中线标的,当前操作建议仅供参考,投资者可根据市场走势、个人风格和持仓股票收益情况酌情波段操作。
◎整理:赖勇全
个股雷达
1、北京君正(300223):收购ISSI获证监会有条件通过,有望成为国内领先的存储及模拟企业。
ISSI的存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球领先地位,同时拥有包括Panasonic、Siemens等在内的优质客户,是存储芯片国产替代进程中竞争力最强的企业之一。公司收购业务性质和内部流程相似的ISSI,有望增加存储芯片等产品类别,夯实在芯片设计上的综合竞争力,并有望对接ISSI多年积累的优质国际客户资源,形成“海外+国内”并进的市场布局,把握产品竞争力协同加强及国产替代主题下广阔的市场空间的机遇。预期存储芯片价格见底,随着5G/云计算等推进对存储芯片需求的规模拉升,存储周期明年有望复苏。行业复苏红利和国产替代加持是公司业绩持续增长的动力。
◎卢佳
2、四维图新(002405):高精度地图打造自动驾驶汽车大脑,中线布局。
公司面向L2级别自动驾驶解决方案在商用车领域的商业化落地进入实车测试验证阶段,获得北京自动驾驶路测T3级牌照;HD高精度地图获得全国首个L3级乘用车自动驾驶量产订单;在面向城市普通路场景L4级别的自动驾驶地图方面,公司与合作伙伴联合进行实车测试验证,进入准量产阶段。此外,公司与华为建立战略合作关系,双方在云服务平台、智能驾驶、车联网、车路协同等领域展开合作,8月,公司与华为签署高精度地图测试数据采购协议,标志着公司与华为自动驾驶合作项目正式落地。2020年后高阶自动驾驶汽车产业或将进入为期五年的高速发展阶段。四维高精地图产品在传统地图领域40%左右的市占率,受益明显。
◎赖勇全
3、益生股份(002458):受益猪肉替代、肉种鸡价格及销售大涨,目前估值不高。
公司主业包括曾祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代种鸡雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售。受今年猪肉消费替代、往年引种量偏低影响,今年父母代鸡苗及肉鸡苗供不应求,价格不断上涨。据博亚和讯数据的信息,今年一、二、三季度父母代鸡苗均价70、67、70元/套,同比上涨98%、99%、94%;肉鸡苗均价7.10、7.88、6.83元/羽,同比上涨178%、200%、79%。受益鸡价大涨,公司前三季度实现营业收入23.86亿元、同比增长152%,实现净利润14.69亿元、同比增长996%,实现扣非净利润14.72亿元、同比增长1017%。公司预计2019年净利润为22.5-23亿元、同比增长520%-534%。折合每股收益3.9-4.0元,市盈率约为7倍,估值不高。预计明年鸡价仍将维持高位,目前价位仍较为安全,建议28元以下中线配置。
◎黄文胜
4、先河环保(300137):中标示范项目,推进一体化环保应用新模式。
公司正全力推进由环境监测设备研发制造商转型为环境管理与区域环境治理的全产业链综合服务商。河北政府采购网11月25日公告显示,先河环保为辛集市生态环境局辛集市大气污染防治综合服务项目的中标供应商,中标金额为3494万元,其中大气监测设备采购金额为497万元,大气污染防治咨询和服务项目金额为2997万元。本次中标从框架协议到落地的时间短、金额大,以咨询和服务项目为主,占比约86%。公司创建区域“测管治联动”一站式第三方服务的环保应用新模式得到快速推进,在此框架下的更多订单落地亦可期待。大气监测市场不断下沉,公司订单充足,营收增长态势有望延续。
◎杲春生
5、凯撒旅游(000796):创始人重掌帅印,基本面有望迎来拐点。
公司为出境游全产业链龙头,业务范围包括旅行社、配餐、免税、金融等,2018年出境游贡献公司收入、业绩的86%、73%。公司民企机制灵活,零售渠道达200多个网点,全产业链优势明显,盈利能力优于同行。随着控股权重回创始人陈小兵团队手中,海航退为第二大股东,公司未来有望集中优势资源,聚焦主业发展,进一步理顺内部管理,提高运营效率。2020年奥运刺激下日本游有望迎来爆发,公司拥有门票独家代理权,有望直接受益于东京奥运会及日本游爆发。目前公司估值在历史低位,奥运及进军免税有助于提升估值弹性,并且公司拟以不高于10.55元回购用于员工激励。
◎杲春生
本文摘自:《中金财富金理财日刊》
主办:中金财富投资顾问部
主编:黄文胜
副主编:杲春生 赖勇全 卢佳
如需阅读全文,请前往中金财富掌中投APP。路径:掌中投APP-资讯服务-独家。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎。
免责声明:本文仅供参考,并不构成投资的依据。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来独立做出投资决策并自行承担相应风险,我公司及其雇员不对据此而引致的任何直接或间接损失负任何责任。