持有长江电力17年 后面股价会新高 还是换成了平安：行业逻辑变了

转发 作者：youke135

上周把持仓17年的长江电力主仓换了中国平安，原来91万股长电换了89万股，留了2万股的观察仓。

在收购乌东德、白鹤滩水电站后，长电后面肯定还有新高，这点要清楚，换仓不代表看空长电，而是担心后面未必能跑赢通货膨胀，长江电力最大的缺点就是没有市场定价权。

最初介入长江电力的时候居民电价0.37元/KWH，后来调整一次为0.52元/KWH，再后来阶梯电价平均为0.5283元/KWH。因为家里大部分都是我去市场买菜，所以对市场菜价比较了解，好了，我们看看市场蔬菜价格的变化。

当时菜场的大青菜0.5-0.4元一斤，好的蔬菜1-2元的已经算是最贵的了，目前是多少？同样的大青菜2.5-3元一斤，好的蔬菜价格7-8元一斤，猪肉价格当时好像在5-6元一斤，现在是多少？25-30元一斤。去年在猪肉价格大幅上涨的情况下，食品价格全线上涨，只是有多有少的区别，最明显的就是茅台股价从180-上涨到了1200元每股，其中大部分因数都与涨价脱离不了关系。

上周我查了一下大用户电价（销售电价），因为个人工作原因，所以比较方便，同样一家大工业用户，我查了一下，2019年上半年峰电价为1.20元/KWH，后来降价到1.15元/KWH，第三次降价到1.05元/千瓦时，当然平、谷电价都是相应的向下调整，这是电度电价。

一般大工业用户都实行两部制电价，比如2000KVA用户，如果按照容量电费计算，2000*30元，现在一般采用容量计费的比较少，调价中两部制电价不受影响，目前大概只有5%的用户采用，说句不好听的话，如果这些用户目前还采用容量计费，说明该大用户的电工不合格。

那么两部制还有一种方式，就是需量电费，2000KVA用户一般表倍率（CT*PT电流互感器和电压互感器的乘积）3000倍左右，每月最大抄见需量数字乘以倍率=抄见需量，2000KVA*40%=800，抄见需量大于800时，按照实际需量乘以单价40元计算，其中高供低计的还要乘以1.02系数，也就是说正常的情况下，这家用户（高供高计没有1.02系数）一般不低于核准需量，低于核准需量按照核准需量计算需量费，高于核准需量按照实际抄见需量计算需量费。

其中核准需量=装机容量乘以40%，需量费800*40=32000元，2019年下半年开始，可以按照抄见需量计算需量费，这下问题来了，这家企业2019年下半年连续几个月抄见需量只有80-90之间，最大需量费只有90*40=3600元，和原来要按照32000元相差多少元？ 我告诉你，我手里的大工业用户最多的仅仅这一项，就减少了20多万元电费一个月。

市场化的用户除了上述两项降价部分，当然，单一制用户是没有两部制中的容量或需量费的，市场化电量每月都减少0.01-0.05元/KWH不等。

所以，在销售电价降价的情况下，发电企业的上网电价要想上涨电价在电力过剩的今天就不要想了，电力股只玩水电股，其他的都不行，这也是我常说的国投电力和川投能源，长期我只看好川投，国投电力的火电部分长期是累赘。

2019年12月下旬，美元大势超发10000亿，我们又有降准降息预期，12月在往年信贷数据都是相对全年最低谷，可是我们看到12月最新公布的数据又是超额信贷，另外有一部分城市目前开始放松房子限购。去年年底水泥厂家门口又开始排队，食品价格在肉价带领上涨，钢铁价格也在上涨，去年年底以TOTO为代表的各大卫浴品牌分别上调价格5-10%不等，并有消息称2020年保GDP6%的增长率，放松银根采取货币宽松是大概率。

从二级市场走势上看，跟踪明昴指数的指数基金已经多日连续历史新高，300ETF已经率先创出209年4月的高点，300指数突破4126点后，今年的中期目标是2018年年初的高点，一旦突破，长达3-4年的大双底宣告形成，新的一轮指数型牛市开始的可能性越来越大，其实许多优质个股牛市已经从股灾和熔断后走出几年的独立行情，比如茅台、长电、招行、平安、福耀、海螺、恒瑞、爱尔、万华等等。

我们再看苏州的房价，从股灾顶附近时，苏州的房价整体上涨了3-4倍，我目前的市值是2015年股灾顶时的翻倍，算是比较理想的，还是跑不过房价，当然如果从2014年长江电力最低的时候市值150万，到今天的1600万市值，从收益比看算是跑赢房价了，如果不带杠杆，也就是与房价持平而已。长期看，苏州的核心区房价和深圳、杭州的核心区房价相比，还有翻倍的潜力，长电这个价格翻倍有点勉为其难。

在不考虑系统性风险的情况下，后面指数型牛市出现的概率越来越高的情况下，所以，我用长电换仓弹性比较大的平安想博取超额收益，当然如果出现系统性风险，平安的稳定性肯定不如长江电力。

写在最后：

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