漳州片仔癀药业股份有限公司创立于1999年12月,是国家高新技术企业、中华老字号企业,由成立于1956年的原漳州制药厂改制。2003年6月,于上交所上市,现股本6.03亿股,市值超600亿,股票首批纳入MSCI指数体系和富时罗素(FTSE Russell)指数。公司现拥有一家研究院、35家控股子公司、7家参股公司,生产经营6大品类、400多个系列产品。
核心产品
源于宫廷、始于寺庙、名扬于海丝、振兴于新时代的片仔癀,距今500年。经半个多世纪的传承创新,被列入国家一级中药保护品种,处方及工艺受国家保护,传统制作技艺列入国家非遗名录,成国宝名药、知名品牌。产品出口世界30多个国家和地区,连续多年居中国中成药外贸单品种出口前列,被誉为海上丝绸之路上“中国符号”。
白云山制药总厂创立于1973年,是2019年中国500强企业排名160位、连续多年位居中国工业制药百强榜首企业——广药集团旗下最大的制药工业企业和国内实力较强的单体制药工业企业,也是国内著名的抗生素、抗ED药生产企业,集科研、生产、销售于一体,年销售规模超过30亿元,且销售收入、利润连续多年稳定增长;现有员工1300人,拥有“白云山”、“抗之霸”两个中国驰名商标以及11个剂型超过300个品规的产品,抗生素产品群声势浩大,几乎涵盖了所有抗菌消炎常用品种;抗ED药物产品群异军突起,白云山金戈成为国内首个上市的国产“伟哥”。
流动资产情况分析:
白云山
货币资金160.8亿,应收票据及应收账款150.64亿,存货90.41亿。
货币资金不能覆盖应收票据及应收账款和存货,如果一旦存货贬值或者应收票据及应收账款收不回来,公司就存在风险。
片仔癀
货币资金41.82亿,应收票据及应收账款5.7亿,存货18.71亿。
货币资金大幅超过应收票据及应收账款和存货,这也侧面说明公司产品畅销,结账大部分是现款现结。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产这一栏没有,说明公司聚焦主业,没有购买其他金融资产,而是把钱大部分投在了自己的公司。
非流动资产分析:
白云山
投资性房地产有2.3亿,在建工程7.1亿,商誉8.2亿。
说明公司在扩大生产规模,投资房地产,商誉说明之前收购公司,提高生产技术。
片仔癀
商誉只有几千万,说明公司有核心技术,不需要去外界来获取。
从短期借款来分析
白云山:短期借款70.69亿,而货币资金160.8亿,有短借长贷的可能。
片仔癀:短期借款7.95亿。
从股东分析
两者股东既有国家队,也有香港中央结算中心持有,白云山被香港结算中心重仓持有,片仔癀被私募大佬林园持有。白云山的股份更加分散,而片仔癀筹码更加集中。
业绩预测
白云山:截至2020-02-01,6个月以内共有 5 家机构对白云山的2019年度业绩作出预测;预测2019年每股收益 2.08 元,较去年同比下降 1.7%, 预测2019年净利润 33.87 亿元,较去年同比下降 1.58%。
片仔癀:截至2020-02-01,6个月以内共有 20 家机构对片仔癀的2019年度业绩作出预测;预测2019年每股收益 2.34 元,较去年同比增长 23.81%, 预测2019年净利润 14.10 亿元,较去年同增长 23.39%。
2014-2018年,公司营收、净利润年均复合增长率为34.56%、26.71%。2018年片仔癀药业实现营收47.66亿元,比增28.33%;实现利润总额13.27亿元,比增40.99%;实现净利润11.29亿元,比增44.63%;上缴税收5.35亿元,比增18.31%。而白云山2018年业绩增长后,面临着2019的业绩下滑。
总结,无论从财务分析,股价走势,是否聚焦主业,拥有核心技术方面,盈利能力方面,片仔癀都比白云山要更加优秀。
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