摘要：
1、公司是国内最大的半导体测试系统本土供应商，多次突破国外巨头的技术垄断，细分领域国内市占率达40%以上；
2、盈利能力超强，保持着82%以上的极高毛利率；
3、扩产能+转型后，将打开5倍成长空间
今日大盘反复无常，多个题材轮番亮相。即便如此也最好别打乱自己的节奏，还是找准核心资产的好。科技大旗不倒，从中寻找核心资产是不错的主意。
昨天，华峰测控（688200）在科创板上市，当天涨幅高达216.55%，上市首日便占据了科创板第一高价股的宝座。即使今日股价跌了3.62%，也依然是科创板唯一股价超过300的公司（327.70元）。不得不说市场对半导体行业的热情实在高。
一、国内半导体测试设备龙头
华峰测控成立于1993年，主营半导体元器件测试筛选设备和专用智能化测试系统，目前是国内最大的半导体测试系统本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。
在半导体设备行业，能够做大做强获得大客户认可，产品和技术是第一位的。华峰测控在其二十多年的发展历程中，多次突破了国外巨头的技术垄断，创造了我国测试设备行业里程碑式的技术突破。
表：华峰测控突破性产品
来源：市盈率整理
先进的技术铸就了公司的高壁垒，也带来了高盈利。2018年及2019年前三季度，华峰测控的毛利率保持在82%以上，净利润在40%以上。
为了保持技术和产品的领先，公司对研发也十分重视。2016-2019年研发费用占营业收入的比例始终高于10%，研发人员占公司总人数的1/3以上。
二、产品、客户领域优势明显
现在我们对华峰测控已经有一个大概的认识，现在来看看它具体的业务情况。
1、多款独立设计产品
测试设备广泛应用于集成电路生产制造的整个流程，对于良率和品质控制至关重要，是必不可少的环节。
华峰测控的主要产品就是半导体的测试系统。具体到产品，公司独立开发并推出了STS2000系列（均价约50万）、STS82050/8300系列（均价约150万）等半导体测试系统产品。截止2019年年末设备全球装机量已突破2300台。
2、产品覆盖集成电路制造的整个流程，绑定核心用户
半导体测试装备广泛应用于芯片设计、晶圆制造和封装测试三大环节。公司的下游客户也覆盖了半导体产业链的各个环节，包括国内大型封测厂、芯片设计企业、晶圆制造企业等。
在封测环节，公司目前为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商，并进入了国际封测市场供应商体系，实现了进口替代。
在晶圆制造环节，公司相关产品已在华润微电子等大中型晶圆制造企业中成功使用。
在设计环节，公司产品已在矽力杰、圣邦微电子、芯源系统等知名集成电路设计企业中批量使用。并与超过三百家以上的集成电路设计企业保持了业务合作关系。
三、寻求转型，或打开5倍成长空间
1、优势领域市场空间有限，必须转型
目前来看，与国外测试设备巨头相比，国内的半导体测试设备公司规模整体偏小。
根据赛迪顾问数据，2018年中国集成电路测试机市场规模为36.0亿元，其中泰瑞达和爱德万是是绝对龙头，分别占中国集成电路测试机市场份额的46.7%、35.3%，国内的华峰测控与长川科技市占率分别为6.1%和2.4%。
如此大的份额差别，主要在于各个厂商面向的市场有差异。根据SEMI的划分，半导体测试机主要细分领域为存储器、SoC、模拟、数字、分立器件和RF测试机等。
华峰测控优势所在的模拟测试机领域市场占比本身比较小，所以即使公司在该细分领域的市占率已经高达40%以上，发展空间仍然有限，产品线略显单一依然是个问题。
未来在半导体设备国产化趋势下，行业整体面临较大的发展空间，这也是公司向SoC测试机转型的重要契机。
2、尝试进入SoC测试市场
目前国内SoC类测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断，仅有部分厂家在研制相关测试设备，自给率较低，本土厂商在整体技术水平上与国际龙头企业仍有较大差距。
华峰测控募投项目的扩产计划包括进入SoC测试领域，预期在项目达产后实现200套SoC类集成电路自动化测试系统的产能。
根据招股说明书的预测，成功切入这一市场将打开公司5倍成长空间。
最后，需要提示的是，上市首日华峰测控大涨200%+，已经透支部分上涨空间，其市盈率已高达217倍，可比公司长川科技，华兴源创、北方华创市盈率分别为1955倍、97.4倍、268倍，供您参考。
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